Pro britské akcie bude stále těžší dosahovat lepších výsledků

Britské akcie mají za sebou neobvykle dobrý rok. Ale vzhledem k nepříznivým faktorům, jako jsou rostoucí ceny komodit, neočekávaná daň pro velké společnosti a krize životních nákladů, nemusí tato lepší výkonnost trvat dlouho. Poté, co byl index FTSE 100 mezi investory dlouhá léta neoblíbený, letos se ziskem 2,4 % solidně překonal své vrstevníky. Euro Stoxx 50 v eurozóně klesl o 13 %, zatímco index S&P 500 se propadl o 15 %. "Nudní staří producenti komodit, poskytovatelé veřejných služeb a akcie tabákových firem přišli britskému trhu na pomoc," řekl Russ Mould, investiční ředitel společnosti AJ Bell. Benchmark má 23% váhu v akciích energetických a těžebních společností a 31% váhu v defenzivních produktech, jako jsou základní zboží a zdravotnictví. Tyto zdroje síly indexu FTSE 100 se však mohou ukázat jako křehké. Komoditní společnosti jsou vysoce závislé na cenách ropy a kovů a na čínské poptávce, která vykazuje známky oslabení. Ceny průmyslových kovů od březnového maxima klesly o 24 % a čínský hospodářský růst zpomaluje. Ceny ropy zůstávají zvýšené, ale jsou citlivé na zpomalení a vývoj kolem dodávek ropy a války na Ukrajině. "Myslím, že index FTSE 100 má ve druhé polovině letošního roku problém překonat ostatní trhy," uvedl stratég společnosti Liberum Joachim Klement. "Očekáváme, že ceny ropy zůstanou stabilní na současné úrovni, ale to znamená, že zatímco energetické společnosti budou nadále generovat peníze, růst cen akcií je omezený." Čtvrteční oznámení o zavedení tzv. neočekávané daně pro ropné a plynárenské společnosti zároveň poškodí zisky některých členů indexu. Energetická společnost SSE Plc a United Utilities Group Plc v důsledku této zprávy klesly. Slabá libra Vzhledem k tomu, že členové FTSE generují přibližně tři čtvrtiny příjmů v zahraničí, pomohla indexu blue-chip také slabší libra. I ta by se však mohla stát problémem. "Ceny, které již nyní musí společnosti platit na burzách za základní suroviny a komponenty, prudce vzrostly a klesající libra hrozí jejich dalším zdražením," řekla Susannah Streeterová, hlavní investiční a tržní analytička společnosti Hargreaves Lansdown. Nejvíce ohrožené jsou podle ní spotřebitelské akcie, jako například Unilever Plc a Ocado Group Plc. Velké akciové tituly byly dosud relativně chráněny krizí životních nákladů na domácím trhu. Pokud však prudce rostoucí inflace - v současné době dosahující 40letého maxima 9 % - přetrvá, mohou ji pocítit. A finanční akcie, které tvoří 16 % indexu FTSE 100, mohou být také poškozeny zhoršením domácí ekonomiky. "Pokud Bank of England příliš sešlápne plynový pedál, mohla by uvrhnout Spojené království do hlubší recese, než se očekávalo, a to by mohlo zatížit bankovní akcie v souvislosti s obavami, že by se mohly nahromadit špatné dluhy spotřebitelů a firem," řekl Streeter. Stratégové v měsíčním průzkumu agentury Bloomberg se domnívají, že lepší výkonnost Spojeného království již možná došla tak daleko, jak jen může, a nevidí pro tento benchmark v letošním roce žádný další růst, zatímco potenciál výnosu indexu Euro Stoxx 50 je 9 %. A po takovém hvězdném průběhu vypadá méně atraktivně i ocenění britských velkých společností, přičemž diskont indexu vůči domácím akciím a srovnatelným společnostem v eurozóně se rychle snižuje. Podle Klementa z Liberum povede vrcholící inflace ve druhé polovině roku pravděpodobně k úlevné rally pro cyklické sektory, jako je spotřební průmysl a průmyslové podniky. "To by zase prospělo indexům FTSE 250 a evropským indexům více než FTSE 100," řekl. Přesto mnoho stratégů - včetně těch z Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co, Barclays Plc a BNP Paribas SA - zůstává pozitivních. "FTSE 100 není ve skutečnosti tažen britskými akciemi, ale globálními společnostmi, které vydělávají dolary a jsou kótovány ve Velké Británii a obchodují se v librách," řekl akciový stratég BNP Paribas Ankit Gheedia. Očekává, že trendy, které dosud podporovaly index FTSE 100 -- slabá libra a zvýšené ceny komodit -- budou pokračovat.