Výprodej akcií společnosti Spotify: skutečnost v pozadí titulků

Tato společnost je totiž jednou z těch, u kterých se ve dnech, kdy se zveřejňují výsledky, záměrně vyhýbám zprávám, abych se mohl podívat na výsledky a udělat si vlastní úsudek dříve, než si přečtu, co si myslí zbytek trhu.

V prvním čtvrtletí roku 2022 jsem očekával pokračující stabilní růst v hudebním a předplatitelském byznysu Spotify, větší růst v podcastingu, silný růst tržeb a zlepšující se marže v reklamním byznysu. Dlouhodobě si myslím, že růstový potenciál společnosti bude pramenit ze spárování tvůrců s posluchači a ze servírování relevantních reklam nebo atraktivních nabídek předplatného, a proto jsem zvolil tyto metriky. Zde je to, co jsem viděl ze zprávy o výsledcích společnosti Spotify.

Reklama je pro Spotify klíčová

Společnost Spotify je na reklamním trhu stále relativně nováčkem a je pro ni klíčové, aby začala růst a rozšiřovat marže. Rozhodující je také zohlednit pozadí slabých výdajů na reklamu a změny v transparentnosti sledování uživatelů ze strany společnosti Apple (AAPL), které krátkodobě poškodí její monetizaci, stejně jako u všech ostatních streamovacích společností založených na reklamě.

Je povzbudivé, že počet měsíčních aktivních uživatelů Spotify podporovaných reklamou meziročně vzrostl o 21 % na 252 milionů a příjmy z reklamy vyskočily o 31 % na 282 milionů eur. Příjmy na zákazníka činily ve čtvrtletí jen 1,12 eura ve srovnání s 13,07 eura na prémiového zákazníka.

V současné době jsou výdaje na reklamu celkově pod tlakem, takže je pozitivní, že Spotify zvyšuje příjmy z reklamy na uživatele a zároveň rozšiřuje svou uživatelskou základnu.

Co se týče marží, nebyly zprávy tak povzbudivé. Po pozitivním trendu po většinu loňského roku dosáhla hrubá marže služby Spotify podporované reklamou záporné hodnoty 1,5 %, což představuje pokles o 584 bazických bodů oproti předchozímu roku. Vedení společnosti uvedlo, že to bylo částečně způsobeno sezónností a dodatečnými náklady na podcasting, které jsou zahrnuty do reklamního byznysu, ale i tak se jednalo o neuspokojivý výsledek.

Prémiové služby a Rusko

Dalšími dvěma významnými trendy v 1. čtvrtletí bylo, že prémiová uživatelská základna streamera vzrostla o 15 % na 182 milionů, včetně 1,5 milionu ztracených zákazníků v Rusku. Vedení očekává, že druhé čtvrtletí skončí se 187 miliony prémiových předplatitelů, a to i po započtení dalších 600 000, kteří budou odpojeni v Rusku.

Mám zájem o více informací

Tento 15% nárůst v prvním čtvrtletí je skvělé číslo růstu a vypadá to, že vedení očekává, že v příštím čtvrtletí se pro prémiové služby rozhodne více zákazníků. Dokud bude Spotify schopno tlačit nahoru kanál příjmů, bude růst i nadále.

Sečteno a podtrženo

Spotify má jistě protivítr – negativní dopad odchodu z Ruska, zpomalení výdajů na reklamu, náročnou ekonomiku a tvrdou konkurenci v oblasti hudby a podcastů. Zákazníci samozřejmě posuzují, za kolik předplatného streamování jsou ochotni platit.

Ale i s ohledem na tyto okolnosti společnost oznámila:

Měsíční počet aktivních uživatelů vzrostl o 19 %, včetně 15% nárůstu prémiových předplatitelů.
Příjmy vzrostly o 24 %, včetně 31% nárůstu příjmů z reklamy.
Hrubá zisková marže se mírně snížila na 25,2 %, částečně kvůli velkým investicím do podcastového obsahu a infrastruktury.
Čistý zisk činil 131 milionů eur, tedy 0,21 eura na akcii.
Volný peněžní tok ve výši 22 milionů eur za čtvrtletí.

Společnost Spotify roste dvouciferným procentem, je zisková a investuje do podcastingu, který by mohl být velkou součástí jejího budoucího finančního úspěchu. Líbí se mi, kam společnost směřuje, i její vývoj zisků, i když trh nebyl tento týden s jejími výsledky spokojen a poslal její akcie dolů.

Někdy pomůže udělat krok zpět a prohlédnout si výsledky společností novýma očima, než vycházet z názorů analytiků jako z měřítka. Podíváme-li se na věc s nadhledem nyní, vypadají výsledky společnosti Shopify za 1. čtvrtletí na dnešním trhu docela solidně.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Čtvrtletní zprávy společnosti Spotify (SPOT) jsou skvělým příkladem toho, proč by se investoři měli hlouběji zajímat o úplné zprávy společností a nesoustředit se pouze na drastické titulky. Tato společnost je totiž jednou z těch, u kterých se ve dnech, kdy se zveřejňují výsledky, záměrně vyhýbám zprávám, abych se mohl podívat na výsledky a udělat si vlastní úsudek dříve, než si přečtu, co si myslí zbytek trhu. V prvním čtvrtletí roku 2022 jsem očekával pokračující stabilní růst v hudebním a předplatitelském byznysu Spotify, větší růst v podcastingu, silný růst tržeb a zlepšující se marže v reklamním byznysu. Dlouhodobě si myslím, že růstový potenciál společnosti bude pramenit ze spárování tvůrců s posluchači a ze servírování relevantních reklam nebo atraktivních nabídek předplatného, a proto jsem zvolil tyto metriky. Zde je to, co jsem viděl ze zprávy o výsledcích společnosti Spotify. Reklama je pro Spotify klíčová Společnost Spotify je na reklamním trhu stále relativně nováčkem a je pro ni klíčové, aby začala růst a rozšiřovat marže. Rozhodující je také zohlednit pozadí slabých výdajů na reklamu a změny v transparentnosti sledování uživatelů ze strany společnosti Apple (AAPL), které krátkodobě poškodí její monetizaci, stejně jako u všech ostatních streamovacích společností založených na reklamě. Je povzbudivé, že počet měsíčních aktivních uživatelů Spotify podporovaných reklamou meziročně vzrostl o 21 % na 252 milionů a příjmy z reklamy vyskočily o 31 % na 282 milionů eur. Příjmy na zákazníka činily ve čtvrtletí jen 1,12 eura ve srovnání s 13,07 eura na prémiového zákazníka. V současné době jsou výdaje na reklamu celkově pod tlakem, takže je pozitivní, že Spotify zvyšuje příjmy z reklamy na uživatele a zároveň rozšiřuje svou uživatelskou základnu. Co se týče marží, nebyly zprávy tak povzbudivé. Po pozitivním trendu po většinu loňského roku dosáhla hrubá marže služby Spotify podporované reklamou záporné hodnoty 1,5 %, což představuje pokles o 584 bazických bodů oproti předchozímu roku. Vedení společnosti uvedlo, že to bylo částečně způsobeno sezónností a dodatečnými náklady na podcasting, které jsou zahrnuty do reklamního byznysu, ale i tak se jednalo o neuspokojivý výsledek. Prémiové služby a Rusko Dalšími dvěma významnými trendy v 1. čtvrtletí bylo, že prémiová uživatelská základna streamera vzrostla o 15 % na 182 milionů, včetně 1,5 milionu ztracených zákazníků v Rusku. Vedení očekává, že druhé čtvrtletí skončí se 187 miliony prémiových předplatitelů, a to i po započtení dalších 600 000, kteří budou odpojeni v Rusku. Tento 15% nárůst v prvním čtvrtletí je skvělé číslo růstu a vypadá to, že vedení očekává, že v příštím čtvrtletí se pro prémiové služby rozhodne více zákazníků. Dokud bude Spotify schopno tlačit nahoru kanál příjmů, bude růst i nadále. Sečteno a podtrženo Spotify má jistě protivítr - negativní dopad odchodu z Ruska, zpomalení výdajů na reklamu, náročnou ekonomiku a tvrdou konkurenci v oblasti hudby a podcastů. Zákazníci samozřejmě posuzují, za kolik předplatného streamování jsou ochotni platit. Ale i s ohledem na tyto okolnosti společnost oznámila: Měsíční počet aktivních uživatelů vzrostl o 19 %, včetně 15% nárůstu prémiových předplatitelů.Příjmy vzrostly o 24 %, včetně 31% nárůstu příjmů z reklamy.Hrubá zisková marže se mírně snížila na 25,2 %, částečně kvůli velkým investicím do podcastového obsahu a infrastruktury.Čistý zisk činil 131 milionů eur, tedy 0,21 eura na akcii.Volný peněžní tok ve výši 22 milionů eur za čtvrtletí. Společnost Spotify roste dvouciferným procentem, je zisková a investuje do podcastingu, který by mohl být velkou součástí jejího budoucího finančního úspěchu. Líbí se mi, kam společnost směřuje, i její vývoj zisků, i když trh nebyl tento týden s jejími výsledky spokojen a poslal její akcie dolů. Někdy pomůže udělat krok zpět a prohlédnout si výsledky společností novýma očima, než vycházet z názorů analytiků jako z měřítka. Podíváme-li se na věc s nadhledem nyní, vypadají výsledky společnosti Shopify za 1. čtvrtletí na dnešním trhu docela solidně.