Akcie společnosti Intuitive Surgical: je čas na nákup nebo prodej?

Intuitive Surgical (ISRG), gigant v oblasti zdravotnických zařízení, je jednou z nejvýznamnějších společností ve svém oboru. Za posledních 20 let trvale dosahuje nadprůměrných výnosů. Za tuto výkonnost vděčí tento zdravotnický gigant svému zařízení pro roboticky asistovanou chirurgii (RAS), systému da Vinci. I špičkové společnosti však čelí rizikům a je nezbytné je znát, než do nich investujete. Co by se mohlo společnosti Intuitive Surgical pokazit? Podívejme se na to, co o společnosti říkají medvědi - a také na to, co odpovídají býci - a rozhodněme, zda potenciální růst společnosti Intuitive Surgical převáží nad riziky. Důvod pro prodej Společnost Intuitive Surgical si v posledních několika desetiletích vybudovala pevné vedení jako specialista na RAS. V tomto období také výrazně rostly její tržby a zisky. Medvědi mohou mít pocit, že společnosti Intuitive Surgical už zbývá jen tolik prostoru, aby mohla dále růst. V roce 2020 jí patřil téměř 80% podíl na trhu RAS. Společnost Intuitive Surgical bude v této oblasti čelit stále větší konkurenci. Například společnost Medtronic, gigant v oblasti zdravotnických přístrojů, vyvinula přístroj, který konkuruje systému da Vinci společnosti Intuitive Surgical. Robot společnosti Medtronic se nazývá systém Hugo. Medtronic není jedinou společností, která je společnosti Intuitive Surgical v patách. Společnost Johnson & Johnson bude na tomto trhu také soutěžit díky svému výrobku RAS, Ottava. Tito konkurenti by mohli snížit podíl společnosti Intuitive Surgical na trhu. Kromě toho společnost nyní nevypadá na atraktivní cenu, a to poté, co její akcie v poslední době výrazně klesly. Poměr forwardové ceny k zisku (P/E) společnosti Intuitive ve výši 44,5 je vyšší než průměr sektoru zdravotní péče ve výši 15,4 a násobek pro index S&P 500 ve výši 19,4. Trh by mohl společnost Intuitive Surgical i nadále tvrdě trestat, pokud nesplní očekávání. Důvod na nákup Přestože společnost Intuitive Surgical dosáhla v posledních dvou desetiletích na trhu RAS významného pokroku, je zde pravděpodobně stále velký prostor pro růst. Společnost Medtronic v loňském roce odhadla, že celosvětově se roboticky provádějí pouze asi 3 % operací. Minimálně invazivní operace, které mohou lékaři díky asistenci robota provádět, se však ve srovnání s tradičními otevřenými operacemi mohou pochlubit několika výhodami. Minimálně invazivní operace se obvykle vyznačují menším počtem řezů, menším krvácením, rychlejší rekonvalescencí a kratší dobou hospitalizace pacientů. Proto bude trh s RAS pravděpodobně i nadále růst a společnost Intuitive Surgical může zůstat jedním z lídrů v této oblasti díky konkurenční výhodě, kterou si kolem svého podnikání vybudovala. Systém da Vinci stojí od 0,5 do 2,5 milionu dolarů. Zdravotnická zařízení, která utratí tolik peněz za přístroj, musí strávit hodiny školením svého personálu, jak přístroj používat. Je nepravděpodobné, že by tato zařízení po investici tolika času a peněz do jednoho systému přešla na jiný systém. A to nemluvíme o regulačních překážkách vstupu do odvětví. Vývoj a uvádění zdravotnických přístrojů na trh vyžaduje roky testování, aby bylo získáno řádné regulační povolení (to až po sestrojení samotného přístroje, což není snadný úkol). Nováčci budou mít problém vážně vyzvat společnost Intuitive Surgical. A konečně, společnost si již úspěšně vybudovala solidní pověst na trhu RAS díky tomu, že je v této oblasti nespornou jedničkou. Lékaři jsou jako všichni ostatní: mají tendenci držet se produktů a značek, které znají a kterým důvěřují. To je výborná zpráva pro budoucnost společnosti Intuitive Surgical. Verdikt Případ býka společnosti Intuitive Surgical považuji za silnější než případ medvěda. Za prvé, společnost i po tolika letech vykazuje dobré finanční výsledky. Tržby společnosti Intuitive Surgical se v prvním čtvrtletí meziročně zvýšily o 15 % na 1,49 miliardy dolarů. Počet zákroků provedených systémem da Vinci vzrostl během čtvrtletí o 19 % a společnost ukončila toto období s 6 920 instalovanými systémy, což je o 13 % více než v předchozím čtvrtletí. Co se týče výsledku hospodaření, čistý zisk na akcii společnosti Intuitive Surgical se snížil z 1,17 USD vykázaného v předchozím čtvrtletí na 1 USD tentokrát. Společnost se nadále potýká s nepříznivými vlivy souvisejícími s pandemií, které ovlivnily objem řízení. Celkově se však jednalo o solidní čtvrtletí, zejména s ohledem na tyto (a další) problémy, které společnost Intuitive nemůže ovlivnit. Za druhé, i když se konkurence rozhořívá, v této oblasti je více než dost prostoru pro více než jednu společnost, která může být velmi úspěšná. Konkurenční výhoda společnosti Intuitive Surgical je dostatečně silná na to, aby si udržela vedoucí postavení v oboru. Je sice pravda, že akcie společnosti vypadají nadhodnocené, ale mají svou cenu. Zdravotnický gigant v dlouhodobém horizontu ospravedlní své bohatší oceňovací ukazatele. Proto zůstávám u společnosti Intuitive Surgical a nehodlám svůj postoj v dohledné době měnit.