Analytik Benjamin Swinburne snížil rating společností Paramount a Fox na „underweight“, respektive „equal weight“, s odkazem na riziko odlivu zákazníků, kteří přehodnocují své návyky v oblasti streamování a omezují výdaje. Snížil také čisté přírůstky a reklamu v celém odvětví, protože hrozí pokles.
„Přechod na streamování nesnížil riziko pro odhady médií plynoucí ze zpomalení ekonomiky,“ napsal Swinburne v poznámce nazvané „Výhled na druhé pololetí – první recese streamování?“.
„Inzerenti a spotřebitelé se v recesi pravděpodobně stáhnou. Zároveň některé z těchto akcií od počátku roku překonaly výkonnost trhu díky již tak nízkým násobkům,“ dodal.
Zdroj: Bloomberg
V rámci trhu streamingu nese Paramount jednu z největších expozic vůči lineární placené televizi, která se dostala pod tlak v souvislosti s rostoucím střihem kabelů. Tato expozice vytváří další rizika, protože konsensus již očekává, že společnost vykáže meziročně klesající zisky, uvedl Swinburne.
Zároveň se Swinburne domnívá, že společnost se obchoduje s prémií oproti svým konkurentům, a to navzdory nejasné cestě k dlouhodobému růstu EBITDA a volného peněžního toku.
„Paramount není jedinečný v tom, že čelí makrovětrům, ale nese nadprůměrnou expozici vůči lineárním příjmům z placené televize, které jsou pod rostoucím tlakem, a má výhled pro streamování do roku 2024, který je podle nás ohrožen,“ napsal. „Tyto faktory v kombinaci s akciemi, které od začátku roku příjemně překonaly výkonnost a obchodují se s prémií oproti srovnatelným společnostem, nás vedou ke snížení ratingu.“
Swinburne také očekává, že podobné protivětry budou v blízké budoucnosti škodit společnosti Fox.
„Kromě toho vidíme, že zvýšený únik sportovních práv mimo balíček snižuje hodnotu balíčků, což navzdory silné pozici sítě Fox oslabuje její podnikání,“ uvedl.
Přestože společnost díky své „disciplinované alokační strategii“ překonala akcie společností Disney a Netflix, Swinburne nevidí pro akcie na těchto úrovních žádný růst ani katalyzátor.
Akcie Paramountu se letos propadly o 17,2 %, zatímco Fox se obchoduje s poklesem o 8,7 %. Cílová cena 22 USD pro Paramount představuje potenciální 12% pokles oproti pátečnímu závěru.
Podle Morgan Stanley se na obzoru rýsuje potenciální "recese streamingu" a Paramount a Fox patří mezi společnosti, které to odnesou nejvíce.
Analytik Benjamin Swinburne snížil rating společností Paramount a Fox na "underweight", respektive "equal weight", s odkazem na riziko odlivu zákazníků, kteří přehodnocují své návyky v oblasti streamování a omezují výdaje. Snížil také čisté přírůstky a reklamu v celém odvětví, protože hrozí pokles.
"Přechod na streamování nesnížil riziko pro odhady médií plynoucí ze zpomalení ekonomiky," napsal Swinburne v poznámce nazvané "Výhled na druhé pololetí - první recese streamování?".
"Inzerenti a spotřebitelé se v recesi pravděpodobně stáhnou. Zároveň některé z těchto akcií od počátku roku překonaly výkonnost trhu díky již tak nízkým násobkům," dodal.
Zdroj: Bloomberg
V rámci trhu streamingu nese Paramount jednu z největších expozic vůči lineární placené televizi, která se dostala pod tlak v souvislosti s rostoucím střihem kabelů. Tato expozice vytváří další rizika, protože konsensus již očekává, že společnost vykáže meziročně klesající zisky, uvedl Swinburne.
Zároveň se Swinburne domnívá, že společnost se obchoduje s prémií oproti svým konkurentům, a to navzdory nejasné cestě k dlouhodobému růstu EBITDA a volného peněžního toku.
"Paramount není jedinečný v tom, že čelí makrovětrům, ale nese nadprůměrnou expozici vůči lineárním příjmům z placené televize, které jsou pod rostoucím tlakem, a má výhled pro streamování do roku 2024, který je podle nás ohrožen," napsal. "Tyto faktory v kombinaci s akciemi, které od začátku roku příjemně překonaly výkonnost a obchodují se s prémií oproti srovnatelným společnostem, nás vedou ke snížení ratingu."
Swinburne také očekává, že podobné protivětry budou v blízké budoucnosti škodit společnosti Fox.
"Kromě toho vidíme, že zvýšený únik sportovních práv mimo balíček snižuje hodnotu balíčků, což navzdory silné pozici sítě Fox oslabuje její podnikání," uvedl.
Přestože společnost díky své "disciplinované alokační strategii" překonala akcie společností Disney a Netflix, Swinburne nevidí pro akcie na těchto úrovních žádný růst ani katalyzátor.
Akcie Paramountu se letos propadly o 17,2 %, zatímco Fox se obchoduje s poklesem o 8,7 %. Cílová cena 22 USD pro Paramount představuje potenciální 12% pokles oproti pátečnímu závěru.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
