Společnost Snap se ocitla na opravdu těžkém místě pro budoucí akcionáře

Naposledy jsem o společnosti Snap (NYSE:SNAP) psal koncem května, těsně poté, co akcionářům nadělila hroudu uhlí a varovala, že příjmy a zisky budou nižší, než se původně očekávalo. Akcie SNAP kvůli této zprávě ztratily 40 % během pěti obchodních dnů. Můj názor na toto varování byl, že její finanční výsledky nejsou zdaleka tak špatné, jak je všichni prezentují. Rozsah škod se však dozvíme, až koncem července oznámí výsledky za druhé čtvrtletí. Aby společnost Snap nakopla cenu svých akcií, vypustila 17. června kočku z pytle, když přiznala, že testuje Snapchat+, placenou verzi platformy sociálních médií, která prý bude stát 5 dolarů měsíčně. Začátkem tohoto týdne se předplatné stalo oficiálním, ale za 3,99 dolaru měsíčně s "experimentálními funkcemi" pro nejvěrnější fanoušky. Nechci generálnímu řediteli Evanovi Spiegelovi pršet na hlavu, ale Snapchat+ sám o sobě sotva stačí k obnovení důvěry investorů ve společnost. Domnívám se, že se ocitl mezi dvěma mlýnskými kameny. Tady je důvod. Akcie SNAP stále nejsou levné Dana Blankenhorn z InvestorPlace nedávno diskutovala o tom, proč by investoři měli být skeptičtí k restartu společnosti Snap, který se ve velké míře opírá o rozšířenou realitu a placené služby, aby se akcie SNAP vydaly správným směrem. A co je důležitější, tvrdí, že příběh společnosti musí být takový, aby investoři věřili, že má cestu k ziskovosti. Nemůže pokračovat ve ztrátě 360 milionů dolarů za čtvrtletí a očekávat, že investoři zůstanou trpěliví. Pokud jde o cenu akcií, Blankenhorn poukazuje na to, že i přes pokles o téměř 70 % od začátku roku se akcie obchodují za více než čtyřnásobek tržeb, což je vzhledem k jejich ztrátovosti poněkud přehnané. S hodnocením svého kolegy bych souhlasil. Přesto si nemyslím, že by její finanční výsledky byly tak špatné. Tržby jdou správným směrem a generují kladné volné peněžní toky. Uvidíme, co přinese druhé čtvrtletí vzhledem k jeho varování. Přesto si myslím, že pokud dosáhne čtvrtého po sobě jdoucího čtvrtletí kladného volného peněžního toku, budou to investoři považovat za malé vítězství, které posune cenu jejích akcií výše. Uvidíme za měsíc. Růst vs. finanční obezřetnost Předpokládejme, že Snapchat+ bude v určitém okamžiku spuštěn a bude účtovat údajný měsíční poplatek za předplatné ve výši 5 USD. Na základě toho, že převede 10 % ze svých 332 milionů denních aktivních uživatelů (DAU), by to znamenalo přibližně 1,59 miliardy USD dodatečných příjmů [332 milionů * 10 % * 47,88 USD (3,99 USD * 12)]. Za posledních 12 měsíců do 31. března činily příjmy 4,41 miliardy USD. USD, což by znamenalo přibližně 36% nárůst tržeb. To jsou tržby, za kterými stojí za to se honit, pokud to může být alespoň vzdáleně ziskové. Na příkladu prvního čtvrtletí lze uvést, že průměrný příjem na uživatele (ARPU) činil 3,20 USD. Pokud by společnost Snap v tomto čtvrtletí vygenerovala příjmy z aplikace Snapchat+ ve výši 500 milionů USD [2 miliardy USD / 4 čtvrtletí], ARPU by se zvýšil o 47 % na 4,71 USD [1,56 miliardy USD / 332 milionů]. To je lákavá míra růstu. Jediným problémem je, že 3,99 dolaru měsíčně bude v dnešní inflační době tvrdý oříšek. A jak upozorňuje Blankenhorn, proč platit za něco, co můžete získat zdarma? Všichni se teď rozhodujeme, za co budeme utrácet. Je nepravděpodobné, že by se Snapchat+ dostal do tohoto výběru. Ve stejné době, kdy koncem května společnost oznámila výsledky za 1. čtvrtletí 2022, Spiegel přiznal, že se společnost snaží snížit náklady, kde se dá, a zároveň zpomaluje nábor zaměstnanců. Očekává, že stávající zaměstnanci se toho chopí. V roce 2021 přidala 1 800 lidí. V roce 2022 by měla přidat 1 400 lidí, i když o jejích náborových plánech se možná dozvíme o něco více informací, až bude podávat zprávy. Zpomalením náboru by sice ušetřila na provozních nákladech, ale ztížila by si tím zavádění služby Snapchat+. Něco se musí vzdát. Jak už jsem řekl, Snap je mezi dvěma mlýnskými kameny. To nikdy není dobrá pozice.