Trh s IPO hibernuje a čeká, až se situace na akciovém trhu obrátí

Myslíte si, že akciový trh měl špatné čtvrtletí? Trh IPO byl katastrofou a ve třetím čtvrtletí to nevypadá o moc lépe. Ve druhém čtvrtletí téměř nikdo nechtěl vstoupit na burzu, a to z dobrého důvodu: rekordní inflace a zvýšené obavy z recese snížily zájem investorů o zavedené akcie, natož o IPO. Nejhorší čtvrtletí za poslední rokyVe druhém čtvrtletí proběhlo pouze 21 IPO, které přinesly pouze 2,1 miliardy dolarů nového kapitálu. Jak špatné to je? Podle společnosti Renaissance Capital to bylo druhé nejpomalejší druhé čtvrtletí od roku 2009. Naproti tomu ve druhém čtvrtletí roku 2021 získalo 118 společností 40,7 miliardy dolarů. "Jedná se o období sucha, které je podle našeho názoru srovnatelné s následky Velké recese a splasknutí bubliny dot-com," řekl mi Matthew Kennedy, senior stratég trhu IPO společnosti Renaissance Capital. Zdroj: Shutterstock Obvyklá hranice pro "významné" IPO je 100 milionů dolarů nebo více. Jen šest IPO získalo v právě skončeném druhém čtvrtletí více než 100 milionů dolarů, v čele s odštěpením společnosti Bausch + Lomb, což je zdaleka největší IPO, které vyneslo 630 milionů dolarů. Z těch několika málo, které se dostaly na burzu, jich méně než 40 % skončilo nad emisní cenou, ačkoli hrstka volatilních malých obchodů zvýšila průměrný výnos na 108 %. Index IPO společnosti Renaissance Capital zaznamenal nejhorší čtvrtletí od svého založení v roce 2009, kdy poklesl o 32 % ve srovnání s 20% ztrátou indexu S&P 500. Přehled třetího čtvrtletí: otevře se okno IPO?Nesázejte na to, ne za tohoto stavu trhů. Volatilita trhu spolu s obnovením ocenění velmi ztěžuje vstup společností na burzu. "Společnosti jsou ve vyčkávacím režimu a dále racionalizují své obchodní modely," řekl mi Santosh Rao, který hodnotí IPO ve společnosti Manhattan Ventures. "Zachování hotovosti je prvořadé." Pozorovatelé IPO pozorně sledují index volatility CBOE (VIX), který je hrubým ukazatelem volatility trhu. "VIX nad 20 v minulosti nebyl dobrým nastavením pro IPO," řekl mi Rao. "Zjišťování cen se stává velmi obtížným." Kennedy ze společnosti Renaissance Capital souhlasí s tím, že stabilita a nižší volatilita jsou klíčem k tomu, aby se trh IPO opět rozjel. "Cokoli nad 25 v indexu VIX je nebezpečná zóna," řekl mi Kennedy. Dalším předpokladem pro znovuotevření trhu IPO: pozitivní výnosy. IPO se musí před otevřením bran soustavně obchodovat nahoru. Zdroj: Getty Images Dobrým ukazatelem je fond Renaissance Capital IPO ETF (IPO), koš zhruba 60 největších IPO za poslední dva roky. Pouze 11 % loňských IPO se obchoduje nad svou emisní cenou. Na typičtějším trhu je nad svou počáteční cenou 60 %. Na vedlejší koleji sedí spousta známých jmen, která chtějí vstoupit na burzuVyhlídkám na IPO v druhé polovině roku vévodí společnost Mobileye, která se zabývá technologiemi pro samořízená vozidla a která má podle společnosti Renaissance potenciální ocenění 50 miliard dolarů. Kandidátům na IPO pro druhou polovinu roku 2022 dominují tato jména: Mobileye (technologie samořízených vozidel).Arm (návrhář čipů)Instacart (platforma pro rozvoz potravin)Discord (služba hlasového chatu zaměřená na hry)Reddit (platforma sociálních médií)Travelport (distribuční platforma pro cestovní ruch)Několik z nich (Discord, Reddit) je oceněno na více než 10 miliard dolarů, ale jejich plány nyní závisí na tom, zda se jim podaří prokázat jasnou cestu k ziskovosti, uvedl Kennedy. Zdroj: Getty Images Kennedy uvedl, že kdysi horké oblasti jako fintech, krypto, elektromobily a doručování na vyžádání nyní pravděpodobně nezaznamenají velkou aktivitu. Místo toho očekává více IPO v rámci potravinářství, polovodičů a kybernetické bezpečnosti. Pokud se trh dostane z útlumu, jedna další skupina pravděpodobně zaznamená nárůst IPO: ropa a plyn. Kennedy mi řekl, že IPO zřejmě uskuteční několik ropných a plynárenských společností, včetně společnosti E&P Ascent Resources, poskytovatele písku pro frakování Atlas Sand a společnosti BKV, která se zabývá vrtáním zemního plynu.