(NYSE:FUBO) je oblíbenou volbou na rozvíjejícím se trhu streamovacích služeb. Jako jedna z mála služeb nabízí komplexní profesionální sportovní přenosy, které zahrnují NFL, MBA, NBA, NHL a další.
Společnost fuboTV začala v roce 2015 výhradně streamovat fotbal, ale rychle rozšířila svou nabídku. Nabízí několik úrovní členství s různými možnostmi kanálů, ale základní úroveň zahrnuje více než 100 kanálů. fuboTV je lídrem v oboru sportovních přenosů a investoři s tím souhlasí. Po akvizici se fuboTV krátce obchodovala na mimoburzovních trzích, ale koncem roku 2020 dokončila IPO za 10 USD/akcii, což společnosti zajistilo ocenění ve výši 620 milionů USD.
Od té doby makroekonomické podmínky způsobily, že akcie společnosti FUBO divoce kolísají – s betou 3,50 jsou mnohem volatilnější než široký trh. Poté, co se akcie po většinu roku obchodovaly směrem dolů a v posledním měsíci v úzkém pásmu, vyletěly 16. srpna 2022 téměř o 50 %. Co se stalo? A stojí tato meme akcie za nákup?
Společnost FUBO reaguje na konkurenci kabelových a sesterských streamovacích služeb a na ekonomiku s utaženými opasky a rostoucími výnosy, které vyvolávají odklon od nerentabilních růstových akcií do defenzivních přístavů. Jejich úvodní den pro investory 16. srpna investory a obchodníky ujistil, že FUBO je připravena přečkat nadcházející ekonomickou bouři. Toto ujištění a pozitivní, do budoucna zaměřená prohlášení způsobila prudký růst akcií.
Zdroj: Getty
Poznatky ze dne investorů a výhled do budoucna
Stejně jako mnoho jiných společností i společnost FUBO uznala potřebu přehodnotit svůj obchodní model a přeorientovat se na stanovení finančních základů. Za tímto účelem se finanční ředitel John Janedis zavázal realizovat úspory nákladů ve výši více než 10 milionů USD ročně, aby zajistil životaschopnost během poklesu trhu.
Společnost FUBO také vyvinula iniciativy na zvýšení efektivity globálních produktových týmů a konsolidaci technologií, které by měly v příštích třech letech ušetřit více než 75 milionů dolarů.
To ukazuje, že společnost FUBO to myslí vážně s osekáváním nerentabilních a zbytečných výdajů, aby zlepšila finanční zdraví proti zvýšeným nákladům na dluh a bez vydávání nových akcií, které by zředily současný vlastní kapitál akcionářů.
Pro budoucnost společnosti FUBO je však mnohem důležitější její výhled do budoucna, který byl představen během Dne investorů. Jeho hlavním bodem, významným na současném trhu zaměřeném na fundamenty, byla jejich cesta k ziskovosti (P2P). P2P je klíčovým ukazatelem pro začínající podniky a nerentabilní růstové akcie a představuje symbolickou cestu, která podle jednotlivých milníků nebo období stanoví kroky, požadavky a délku doby potřebné k tomu, aby firma byla zisková.
Než se pustíme do strategických detailů, podívejme se na některá čísla z jejich prezentace:
Za poslední rok vzrostl počet předplatitelů v Severní Americe o 230 % a celkové příjmy vzrostly o více než 400 %.
Složený roční pokles předplatného kabelové televize znamená, že FUBO předpokládá 20% CAGR do roku 2025 – s cílem dosáhnout kladného cash flow v témže roce.
Očekává se, že trvalý růst předplatného povede k dosažení 1,3 milionu předplatitelů do konce roku 2022.
Zdroj: FuboTV
Stále více předplatitelů si vybírá nebo přechází na jejich dražší tarif Elite s cenou 79,99 USD/měsíc oproti 69,99 USD. To samozřejmě představuje nárůst příjmů, ale také ukazuje na přilnavost produktu, protože stávající zákazníci vylepšují své zkušenosti.
To posiluje, že společnost FUBO usilovně přemýšlí o maximalizaci své finanční situace, a obchodníci se po zhlédnutí prezentace shodli na tom, že akcie prudce vzrostly.
Ze strategického hlediska se společnost snaží využít a rozšířit tuto zavedenou trajektorii růstu:
V USA může snaha o konsolidaci platformy nabídnout bezplatnou verzi služby a možnost placeného sledování, čímž získá významnější podíl na trhu v horní části trychtýře, než je převede na placené předplatitele.
Ačkoli je zapojení do platformy vysoké, předplatitelé sledují až šest hodin denně a kumulativně 100 milionů streamovaných hodin měsíčně, FUBO chce zvýšit aktivní zapojení:
Rozšířit stávající bezplatné hry a sportovní sázky. Pokračující rozvoj partnerství se sázkovými kancelářemi FUBO je klíčem k přístupu k novému podílu hráčů sportovních her na trhu a ke zvýšení stávajícího zapojení.
Optimalizovat prostředí FanView, aby sportovní fanoušci měli k dispozici relevantnější výsledky a statistiky.
Společnost FUBO také odhalila plány na přidání multifunkčních, vícekanálových nabídek v aplikaci, jako je nakupování zboží a dokonce i jídlo.
Vybudovat další obsah a zábavu, aby předplatitelé zůstali připojeni i mimo sportovní sezóny, kdy je o ně velký zájem. Již nyní je k dispozici nabídka pořadů HGTV a některých filmů a společnost FUBO plánuje zvýšit rozsah a hloubku nesportovní zábavy.
Tento strategický vývoj je dobrým příslibem pro budoucnost společnosti FUBO, ale co současné ocenění? Jak spravedlivě ocenit akcie nerentabilní růstové společnosti v makroekonomickém prostředí, které se navzdory vznešeným plánům a cílům vyhýbá riziku?
Ocenění společnosti fuboTV
Zlatý standard oceňování firem modelování diskontovaných peněžních toků (DCF) je spíše uměním než vědou. U nerentabilních růstových firem s nejistými vyhlídkami to platí dvojnásob a společnost FUBO není výjimkou. Nejlepší alternativou pro nejistá aktiva je ocenění pomocí násobků ve srovnání s obdobnými podniky v odvětví nebo pomocí finančního ukazatele jako zástupného ukazatele pro souhrn hodnot firmy.
Vzhledem k tomu, že příjmy společnosti FUBO a některých srovnatelných společností jsou záporné, je většina standardních násobků založených na zisku (poměr P/E, EV/EBITDA atd.) nepraktická. Společnost FUBO oceníme ve srovnání s obdobnými společnostmi pomocí poměru cena/prodej (P/S) a poměru cena/kniha (P/B). V tomto případě je P/S užitečný, protože ukazuje, zda nezisková firma alespoň generuje příjmy a jak se tyto porovnávají s cenou akcií. Ukazatel P/B je cenný, protože ukazuje, zda je firma oceněna „správně“ v porovnání s její účetní hodnotou (aktiva v rozvaze minus závazky). Protože poměr P/B 1 znamená „správné“ tržní ocenění účetní hodnoty, méně než 1 znamená podhodnocení a více než 1 nadhodnocení – ale stejně jako u poměru P/S je užitečné porovnat P/B s obdobnými ukazateli v odvětví. Všechny údaje jsou přesné k 19. srpnu 2022.
fuboTV Inc. (NYSE:FUBO) je oblíbenou volbou na rozvíjejícím se trhu streamovacích služeb. Jako jedna z mála služeb nabízí komplexní profesionální sportovní přenosy, které zahrnují NFL, MBA, NBA, NHL a další.
Společnost fuboTV začala v roce 2015 výhradně streamovat fotbal, ale rychle rozšířila svou nabídku. Nabízí několik úrovní členství s různými možnostmi kanálů, ale základní úroveň zahrnuje více než 100 kanálů. fuboTV je lídrem v oboru sportovních přenosů a investoři s tím souhlasí. Po akvizici se fuboTV krátce obchodovala na mimoburzovních trzích, ale koncem roku 2020 dokončila IPO za 10 USD/akcii, což společnosti zajistilo ocenění ve výši 620 milionů USD.
Od té doby makroekonomické podmínky způsobily, že akcie společnosti FUBO divoce kolísají - s betou 3,50 jsou mnohem volatilnější než široký trh. Poté, co se akcie po většinu roku obchodovaly směrem dolů a v posledním měsíci v úzkém pásmu, vyletěly 16. srpna 2022 téměř o 50 %. Co se stalo? A stojí tato meme akcie za nákup?
Společnost FUBO reaguje na konkurenci kabelových a sesterských streamovacích služeb a na ekonomiku s utaženými opasky a rostoucími výnosy, které vyvolávají odklon od nerentabilních růstových akcií do defenzivních přístavů. Jejich úvodní den pro investory 16. srpna investory a obchodníky ujistil, že FUBO je připravena přečkat nadcházející ekonomickou bouři. Toto ujištění a pozitivní, do budoucna zaměřená prohlášení způsobila prudký růst akcií.
Zdroj: Getty
Poznatky ze dne investorů a výhled do budoucna
Stejně jako mnoho jiných společností i společnost FUBO uznala potřebu přehodnotit svůj obchodní model a přeorientovat se na stanovení finančních základů. Za tímto účelem se finanční ředitel John Janedis zavázal realizovat úspory nákladů ve výši více než 10 milionů USD ročně, aby zajistil životaschopnost během poklesu trhu.
Společnost FUBO také vyvinula iniciativy na zvýšení efektivity globálních produktových týmů a konsolidaci technologií, které by měly v příštích třech letech ušetřit více než 75 milionů dolarů.
To ukazuje, že společnost FUBO to myslí vážně s osekáváním nerentabilních a zbytečných výdajů, aby zlepšila finanční zdraví proti zvýšeným nákladům na dluh a bez vydávání nových akcií, které by zředily současný vlastní kapitál akcionářů.
Pro budoucnost společnosti FUBO je však mnohem důležitější její výhled do budoucna, který byl představen během Dne investorů. Jeho hlavním bodem, významným na současném trhu zaměřeném na fundamenty, byla jejich cesta k ziskovosti (P2P). P2P je klíčovým ukazatelem pro začínající podniky a nerentabilní růstové akcie a představuje symbolickou cestu, která podle jednotlivých milníků nebo období stanoví kroky, požadavky a délku doby potřebné k tomu, aby firma byla zisková.
Než se pustíme do strategických detailů, podívejme se na některá čísla z jejich prezentace:
Za poslední rok vzrostl počet předplatitelů v Severní Americe o 230 % a celkové příjmy vzrostly o více než 400 %.
Složený roční pokles předplatného kabelové televize znamená, že FUBO předpokládá 20% CAGR do roku 2025 - s cílem dosáhnout kladného cash flow v témže roce.
Očekává se, že trvalý růst předplatného povede k dosažení 1,3 milionu předplatitelů do konce roku 2022.
Zdroj: FuboTV
Stále více předplatitelů si vybírá nebo přechází na jejich dražší tarif Elite s cenou 79,99 USD/měsíc oproti 69,99 USD. To samozřejmě představuje nárůst příjmů, ale také ukazuje na přilnavost produktu, protože stávající zákazníci vylepšují své zkušenosti.
To posiluje, že společnost FUBO usilovně přemýšlí o maximalizaci své finanční situace, a obchodníci se po zhlédnutí prezentace shodli na tom, že akcie prudce vzrostly.
Ze strategického hlediska se společnost snaží využít a rozšířit tuto zavedenou trajektorii růstu:
V USA může snaha o konsolidaci platformy nabídnout bezplatnou verzi služby a možnost placeného sledování, čímž získá významnější podíl na trhu v horní části trychtýře, než je převede na placené předplatitele.
Ačkoli je zapojení do platformy vysoké, předplatitelé sledují až šest hodin denně a kumulativně 100 milionů streamovaných hodin měsíčně, FUBO chce zvýšit aktivní zapojení:
Rozšířit stávající bezplatné hry a sportovní sázky. Pokračující rozvoj partnerství se sázkovými kancelářemi FUBO je klíčem k přístupu k novému podílu hráčů sportovních her na trhu a ke zvýšení stávajícího zapojení.
Optimalizovat prostředí FanView, aby sportovní fanoušci měli k dispozici relevantnější výsledky a statistiky.
Společnost FUBO také odhalila plány na přidání multifunkčních, vícekanálových nabídek v aplikaci, jako je nakupování zboží a dokonce i jídlo.
Vybudovat další obsah a zábavu, aby předplatitelé zůstali připojeni i mimo sportovní sezóny, kdy je o ně velký zájem. Již nyní je k dispozici nabídka pořadů HGTV a některých filmů a společnost FUBO plánuje zvýšit rozsah a hloubku nesportovní zábavy.
Tento strategický vývoj je dobrým příslibem pro budoucnost společnosti FUBO, ale co současné ocenění? Jak spravedlivě ocenit akcie nerentabilní růstové společnosti v makroekonomickém prostředí, které se navzdory vznešeným plánům a cílům vyhýbá riziku?
Ocenění společnosti fuboTV
Zlatý standard oceňování firem modelování diskontovaných peněžních toků (DCF) je spíše uměním než vědou. U nerentabilních růstových firem s nejistými vyhlídkami to platí dvojnásob a společnost FUBO není výjimkou. Nejlepší alternativou pro nejistá aktiva je ocenění pomocí násobků ve srovnání s obdobnými podniky v odvětví nebo pomocí finančního ukazatele jako zástupného ukazatele pro souhrn hodnot firmy.
Vzhledem k tomu, že příjmy společnosti FUBO a některých srovnatelných společností jsou záporné, je většina standardních násobků založených na zisku (poměr P/E, EV/EBITDA atd.) nepraktická. Společnost FUBO oceníme ve srovnání s obdobnými společnostmi pomocí poměru cena/prodej (P/S) a poměru cena/kniha (P/B). V tomto případě je P/S užitečný, protože ukazuje, zda nezisková firma alespoň generuje příjmy a jak se tyto porovnávají s cenou akcií. Ukazatel P/B je cenný, protože ukazuje, zda je firma oceněna "správně" v porovnání s její účetní hodnotou (aktiva v rozvaze minus závazky). Protože poměr P/B 1 znamená "správné" tržní ocenění účetní hodnoty, méně než 1 znamená podhodnocení a více než 1 nadhodnocení - ale stejně jako u poměru P/S je užitečné porovnat P/B s obdobnými ukazateli v odvětví. Všechny údaje jsou přesné k 19. srpnu 2022.
