Nedávný růst akcií Skillz je příliš malý a opožděný. Má platforma budoucnost?

Společnost Skillz (NYSE:SKLZ) se v posledních týdnech vzpamatovává z prudkého poklesu. Někomu to může připadat jako začátek oživení akcií provozovatele mobilní herní platformy, ale nenechte se mýlit. To, co se odehrálo s akciemi SKLZ, není nic víc než odraz mrtvé kočky. Jinými slovy, to, co vidíme, je dočasné zotavení po velkém propadu. Je pravděpodobné, že tento nedávný vzestup je výsledkem pokrývání pozic krátkými prodejci. Může být také výsledkem úlevné rallye růstových akcií, kterou zažily minulý měsíc v naději, že Federální rezervní systém změní kurz zvyšování úrokových sazeb od příštího roku. Ať už je však důvod jakýkoli, neočekávejte, že růst bude trvat déle. Existuje velká šance, že jeho základy zůstanou nevýrazné. Díky tomu stále máloco naznačuje, že má odtud značný prostor k dalšímu růstu. Akcie SKLZ rostou, přestože se jejich příběh příliš nezměnil Když jsem o společnosti Skillz psal naposledy v červenci, obchodovala se za cenu kolem 1,23 USD za akcii. V době psaní tohoto článku se obchoduje za přibližně 1,80 USD za akcii. To je téměř 50% skok za méně než měsíc. Ale i když tento velký pohyb může naznačovat, že došlo k zásadní změně, není tomu tak. Příběh akcií SKLZ je stále stejný. Snaží se změnit kurz poté, co se její původní růstová strategie (velké výdaje předem) ukázala jako neudržitelná. Společnost snížila výdaje na marketing. Přesunula také své zaměření na udržení a zvýšení příjmů, které generuje ze stávající uživatelské základny. Přesto není jasné, zda se tento nový herní plán vyplatí. Dopad snižování nákladů byl zatím negativní. Očekává se, že růst příjmů společnosti Skillz, který v roce 2021 dosáhl téměř 67 %, se v roce 2022 zpomalí na pouhých 3,9 %. Tomuto velkému poklesu růstu příjmů však neodpovídá větší snížení provozních ztrát. Tím méně pak přechod k ziskovosti. Místo toho se podle prognóz analytiků očekává, že mobilní herní společnost vykáže širší čistou ztrátu na akcii ve srovnání s loňským rokem (79 centů oproti 47 centům). Další zklamání zpochybní další oživení V krátkodobém horizontu mohly faktory související s trhem, jako je pokrývání krátkých pozic a úlevná rallye, stačit k tomu, aby vyvážily špatné fundamenty u akcií SKLZ, ale v delším časovém horizontu tomu tak pravděpodobně nebude. Pravděpodobně nás čeká další zklamání. Proč? Výše uvedená nepříliš přesvědčivá prognóza pro letošní rok vychází z nejlepšího možného scénáře pro společnost Skillz. Je v souladu s výhledem tržeb, který poskytlo vedení společnosti. Společnost sice používá ukazatele jako upravený zisk EBITDA, aby se otáčela, že se situace zlepšuje, ale i podle těchto ukazatelů jen nepatrně snižuje záporné marže (-37 % v roce 2022 oproti -47 % v roce 2021). Vzhledem k rostoucí šanci na recesi by výsledky v příštích čtvrtletích mohly zaostávat za těmito již vyšlapanými očekáváními. Ztráty (i na bázi očištěného zisku EBITDA) mohou být nakonec vyšší než současné odhady. Pokud se tak stane, bude to pro akcie výzvou k dalšímu oživení. Nejen to může mít za následek návrat k nižším cenám. Vyšší ztráty znamenají vyšší spotřebu hotovosti. Přestože společnost stále disponuje hotovostí v celkové výši 484,1 milionu USD, je možné, že bude muset získat další peníze (za podmínek ředění), aby podpořila své finance, což bude znamenat další tlak na akcie. Verdikt ohledně akcií SKLZ Již na hřbitově trhu přiznávám, že není jisté, zda Skillz čeká další velký pokles. I tak je to ale sotva silný signál k nákupu. Ne, když společnost ještě musí prokázat, že její nová obchodní strategie (udržení uživatelů, maximalizace příjmů na uživatele) bude mnohem úspěšnější než předchozí strategie velkého utrácení a odsunutí důrazu na zisk.