Společnost Twilio Inc (NYSE:TWLO) se zjevně pustila do agresivního plánu expanze, vzhledem k množství fúzí a akvizic v posledních několika letech. To přirozeně vedlo k tomu, že podle společnosti Synergy Research Group bude mít do roku 2021 lví podíl na trhu CPaaS ve výši 38 %. Vedení společnosti se však také ukázalo jako poměrně obezřetné, neboť se dosud méně spoléhalo na dluh a přiměřeně ředilo akcie.
Již nyní jsme svědky vynikajících výsledků, kdy TWLO dosáhlo působivého meziročního nárůstu aktivních zákaznických účtů o 14,5 %, z 240 tisíc ve 2. čtvrtletí 21. roku na 275 tisíc ve 2. čtvrtletí 22. roku. Kromě toho společnost i ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala příkladnou expanzi čistých dolarových tržeb o 123 %, což ukazuje na robustní poptávku na trhu.
Zdroj: Getty Images
Tyto ukazatele samozřejmě naznačují výrazné zpomalení oproti meziročnímu růstu v 1. čtvrtletí roku 22 o 41 % v účtech a 127% expanzi v dolarech, a to v důsledku zhoršující se makroekonomické situace v posledních několika měsících a nadměrného růstu během pandemie. Musíme však investorům připomenout, že tyto dočasné protivětry se přirozeně vyřeší do poloviny roku 2023, jakmile se ekonomika zotaví. Proto nejsou přesným odrazem fundamentální výkonnosti společnosti TWLO.
Navzdory zdání maximální bolesti zůstáváme ohledně vyhlídek společnosti TWLO optimističtí, protože adopce po obnovení kadence bude stále růst uspokojivým tempem, vzhledem k předpokládanému globálnímu růstu trhu komunikačních platforem jako služby (CPaaS) z 6,3 miliardy dolarů v roce 2022 na 59,36 miliardy dolarů v roce 2032 při 25% CAGR. Analytik Matt VanVliet ze společnosti BTIG uvedl:
Společnost Twilio je jasným lídrem na trhu CPaaS [komunikační platforma jako služba] v hodnotě téměř 80 miliard dolarů, který roste o více než 20 % ročně. Očekáváme, že společnost Twilio bude i nadále získávat podíl na trhu díky nejširší a nejlepší nabídce produktů, zvýšeným investicím do výzkumu a vývoje a fúzí a akvizic, aby si udržela tuto konkurenční pozici, a zrychlující se poptávce koncového trhu po možnostech vícekanálové komunikace, které lze začlenit do každého kroku cesty zákazníka. (Nasdaq)
Ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala společnost TWLO příjmy ve výši 943,4 milionu USD a hrubý zisk ve výši 47,2 %, což představuje 41% nárůst, i když meziročně došlo k výraznému poklesu o 2,3 procentního bodu. Vzhledem k vlivu inflace a částečně i růstu v mezinárodním segmentu vykázala společnost ve 2. čtvrtletí 22. roku čistý zisk ve výši -322,8 mil. dolarů a čistou ziskovou marži ve výši -34,2 %, což představuje pokles o 41,6 %, resp. v souladu s meziročním poklesem.
Nedostatečnou ziskovost lze částečně přičíst také zvýšeným provozním nákladům. Ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala společnost TWLO provozní náklady ve výši 755,4 milionu USD, což představuje masivní meziroční nárůst o 42,3 %. Vzhledem k tomu, že tempo růstu se zrychlilo rychleji než její tržby, je přirozené, že se společnost dosud nadále potýká s neziskovostí. Poměr provozních nákladů k jejím rostoucím tržbám zůstává ve 2. čtvrtletí roku 22 zvýšený na 80,1 % a k hrubému zisku na 169,5 %.
Nicméně očekáváme, že v budoucnu dojde k významnému zmírnění, protože TWLO bude snižovat náklady zpomalením přijímání nových zaměstnanců a uzavíráním kanceláří. Toto úsilí by se pravděpodobně vyplatilo od 3Q22, kdy by se měly zlepšit provozní ukazatele a ziskovost mimo GAAP, a to i přes jednorázové odpisy.
Zdroj: Shutterstock
Za zmínku stojí, že kompenzace na základě akcií (SBC) společnosti TWLO se v posledních dvou letech rovněž exponenciálně zvýšila, a to alarmujícím tempem 74,62 % CAGR. Ve 2. čtvrtletí 22. roku společnost vykázala náklady na SBC ve výši 242,1 milionu USD, což představuje obrovský meziroční nárůst o 67,8 % a 342,4 % oproti 2. čtvrtletí 19. roku. Tím přispěla k prohloubení své dosavadní čisté ztráty podle GAAP.
Kromě toho TWLO pokračuje v mírném ředění svých dlouhodobých akcionářů na 182,4 mil. do 2Q22, a to prostřednictvím kombinace navyšování kapitálu a agresivních aktivit v oblasti fúzí a akvizic, které doplňují výše zmíněné SBC. Ty představují pozoruhodné naředění akcií o 217,4 % od IPO v roce 2016, přičemž celkový počet akcií tehdy činil 83,89 mil. kusů. Podle našeho názoru to není tak špatné, protože tyto strategie rovněž přispěly k navýšení horní linie a pozoruhodně snížily dopad na dluhový závazek společnosti z 1,21 miliardy USD v 1. čtvrtletí 21. roku na 985,2 milionu USD ve 2. čtvrtletí 21. roku a nakonec na 986,62 milionu USD ve 2. čtvrtletí 22. roku.
Agresivní expanze společnosti Twilio se očividně vyplatila a do roku 2021 bude mít 38% podíl na trhu CPaaS.
Společnost Twilio Inc (NYSE:TWLO) se zjevně pustila do agresivního plánu expanze, vzhledem k množství fúzí a akvizic v posledních několika letech. To přirozeně vedlo k tomu, že podle společnosti Synergy Research Group bude mít do roku 2021 lví podíl na trhu CPaaS ve výši 38 %. Vedení společnosti se však také ukázalo jako poměrně obezřetné, neboť se dosud méně spoléhalo na dluh a přiměřeně ředilo akcie.
Již nyní jsme svědky vynikajících výsledků, kdy TWLO dosáhlo působivého meziročního nárůstu aktivních zákaznických účtů o 14,5 %, z 240 tisíc ve 2. čtvrtletí 21. roku na 275 tisíc ve 2. čtvrtletí 22. roku. Kromě toho společnost i ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala příkladnou expanzi čistých dolarových tržeb o 123 %, což ukazuje na robustní poptávku na trhu.
Zdroj: Getty Images
Tyto ukazatele samozřejmě naznačují výrazné zpomalení oproti meziročnímu růstu v 1. čtvrtletí roku 22 o 41 % v účtech a 127% expanzi v dolarech, a to v důsledku zhoršující se makroekonomické situace v posledních několika měsících a nadměrného růstu během pandemie. Musíme však investorům připomenout, že tyto dočasné protivětry se přirozeně vyřeší do poloviny roku 2023, jakmile se ekonomika zotaví. Proto nejsou přesným odrazem fundamentální výkonnosti společnosti TWLO.
Navzdory zdání maximální bolesti zůstáváme ohledně vyhlídek společnosti TWLO optimističtí, protože adopce po obnovení kadence bude stále růst uspokojivým tempem, vzhledem k předpokládanému globálnímu růstu trhu komunikačních platforem jako služby (CPaaS) z 6,3 miliardy dolarů v roce 2022 na 59,36 miliardy dolarů v roce 2032 při 25% CAGR. Analytik Matt VanVliet ze společnosti BTIG uvedl:
Společnost Twilio je jasným lídrem na trhu CPaaS [komunikační platforma jako služba] v hodnotě téměř 80 miliard dolarů, který roste o více než 20 % ročně. Očekáváme, že společnost Twilio bude i nadále získávat podíl na trhu díky nejširší a nejlepší nabídce produktů, zvýšeným investicím do výzkumu a vývoje a fúzí a akvizic, aby si udržela tuto konkurenční pozici, a zrychlující se poptávce koncového trhu po možnostech vícekanálové komunikace, které lze začlenit do každého kroku cesty zákazníka. (Nasdaq)
Ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala společnost TWLO příjmy ve výši 943,4 milionu USD a hrubý zisk ve výši 47,2 %, což představuje 41% nárůst, i když meziročně došlo k výraznému poklesu o 2,3 procentního bodu. Vzhledem k vlivu inflace a částečně i růstu v mezinárodním segmentu vykázala společnost ve 2. čtvrtletí 22. roku čistý zisk ve výši -322,8 mil. dolarů a čistou ziskovou marži ve výši -34,2 %, což představuje pokles o 41,6 %, resp. v souladu s meziročním poklesem.
Nedostatečnou ziskovost lze částečně přičíst také zvýšeným provozním nákladům. Ve 2. čtvrtletí 22. roku vykázala společnost TWLO provozní náklady ve výši 755,4 milionu USD, což představuje masivní meziroční nárůst o 42,3 %. Vzhledem k tomu, že tempo růstu se zrychlilo rychleji než její tržby, je přirozené, že se společnost dosud nadále potýká s neziskovostí. Poměr provozních nákladů k jejím rostoucím tržbám zůstává ve 2. čtvrtletí roku 22 zvýšený na 80,1 % a k hrubému zisku na 169,5 %.
Nicméně očekáváme, že v budoucnu dojde k významnému zmírnění, protože TWLO bude snižovat náklady zpomalením přijímání nových zaměstnanců a uzavíráním kanceláří. Toto úsilí by se pravděpodobně vyplatilo od 3Q22, kdy by se měly zlepšit provozní ukazatele a ziskovost mimo GAAP, a to i přes jednorázové odpisy.
Zdroj: Shutterstock
Za zmínku stojí, že kompenzace na základě akcií (SBC) společnosti TWLO se v posledních dvou letech rovněž exponenciálně zvýšila, a to alarmujícím tempem 74,62 % CAGR. Ve 2. čtvrtletí 22. roku společnost vykázala náklady na SBC ve výši 242,1 milionu USD, což představuje obrovský meziroční nárůst o 67,8 % a 342,4 % oproti 2. čtvrtletí 19. roku. Tím přispěla k prohloubení své dosavadní čisté ztráty podle GAAP.
Kromě toho TWLO pokračuje v mírném ředění svých dlouhodobých akcionářů na 182,4 mil. do 2Q22, a to prostřednictvím kombinace navyšování kapitálu a agresivních aktivit v oblasti fúzí a akvizic, které doplňují výše zmíněné SBC. Ty představují pozoruhodné naředění akcií o 217,4 % od IPO v roce 2016, přičemž celkový počet akcií tehdy činil 83,89 mil. kusů. Podle našeho názoru to není tak špatné, protože tyto strategie rovněž přispěly k navýšení horní linie a pozoruhodně snížily dopad na dluhový závazek společnosti z 1,21 miliardy USD v 1. čtvrtletí 21. roku na 985,2 milionu USD ve 2. čtvrtletí 21. roku a nakonec na 986,62 milionu USD ve 2. čtvrtletí 22. roku.
