Připomeňme, že odchodem z Putinovy země se výrobní kapacita Nokianu snížila z 23 milionů pneumatik na 6 milionů. Pozitivně jsme hodnotili skutečnost, že Michelin by mohl získat větší kus evropského koncového trhu a učinit z Nokianu pravděpodobný akviziční cíl.
Nejnovější údaje o pneumatikách
Dnes Michelin zveřejnil své měsíční údaje a my můžeme jednoznačně říci, že jsme se trefili. Červencové údaje o trhu ukázaly, že v divizi pneumatik pro originální vybavení, která se na celkových tržbách skupiny Michelin podílí zhruba 25 %, dochází k neustálému zlepšování již v období květen/červen. To bylo podpořeno díky
Podíváme-li se na souhrnnou úroveň, můžeme jasně vidět, že společnost Michelin v oblasti originálního vybavení zaznamenala lepší výkon ve všech oblastech oproti číslům z roku 2021. Na roční bázi se celosvětová poptávka po pneumatikách vrátila na úroveň roku 2021 podpořená silným výkonem Severní Ameriky, ale stále je o 14 % nižší než čísla z roku 2019 (úroveň před COVID-19).
Na druhou stranu, pokud jde o trh náhradních pneumatik, poptávka vykázala oproti červenci 2021 mírné zpomalení, přičemž výraznější pokles byl zaznamenán v severoamerickém regionu, který dosáhl mínus 7 %. To bylo způsobeno také tím, že bylo o dva pracovní dny méně. Pokud jde o čínský trh, poptávka byla stále částečně kompenzována politikou nulového počtu případů COVID-19.
Jak můžeme poznamenat, výkonnost Evropy byla v segmentu originálního vybavení i v divizi náhradních pneumatik docela příznivá. To velmi podporuje naši tezi a měli bychom mít na paměti, že registrace nových užitkových a osobních vozidel na starém kontinentu poklesly o -14 % a -20,3 %.
Údaje společnosti Michelin v meziročním srovnání
Údaje Michelin za období od začátku roku
Chcete využít této příležitosti?
Zdroj: MZe ČR: Data a statistiky Michelin (soubor Excel)
Celkově lze říci, že podle nejnovějších údajů jsme stále daleko za úrovní před COVID-19. Tržby za 2. čtvrtletí jsou lepší, než se očekávalo, což je podpořeno vývojem cen/směsí a směnou měn.
Segment s vysokou hodnotou
V investičním případě společnosti Michelin se naše pozornost zaměří na to, jak se bude dařit divizi s vysokou hodnotou. Celkově náš interní tým očekává nižší poptávku na globálním trhu s automobilovými pneumatikami, nicméně v segmentu high-value očekáváme pozitivní růst objemu (podíváme-li se na očekávání analytiků z Wall Street, trh předpovídá minus 2 % u pneumatik standardního segmentu a plus 7 % u divize high-value). Ve druhé polovině roku 2022 a v porovnání s výsledky za 2. čtvrtletí by cenová síla nemusela kompenzovat objemové trendy v oblasti pneumatik. Kromě toho by hospodářské zpomalení a energetická krize mohly omezit oživení objemů společnosti Michelin.
Závěr a ocenění
Navzdory tomu se Čína vrací k podpoře podnikání společnosti Michelin. Podíl na evropském trhu se zvyšuje a segment pneumatik s vysokou hodnotou by mohl překvapit ziskovost společnosti Michelin. Z tohoto důvodu se náš interní tým domnívá, že francouzský výrobce pneumatik je nejzajímavější investiční volbou v rámci odvětví. Také díky vynikajícímu umístění jeho výrobků potvrzujeme naše předchozí ocenění a hodnotíme společnost s 5,5násobkem EV/EBITDA v souladu s jejím historickým průměrem.
Poznámka redakce: Tento článek pojednává o jednom nebo více cenných papírech, které se neobchodují na hlavní americké burze. Upozorňujeme na rizika spojená s těmito akciemi.
Připomeňme, že odchodem z Putinovy země se výrobní kapacita Nokianu snížila z 23 milionů pneumatik na 6 milionů. Pozitivně jsme hodnotili skutečnost, že Michelin by mohl získat větší kus evropského koncového trhu a učinit z Nokianu pravděpodobný akviziční cíl.Dnes Michelin zveřejnil své měsíční údaje a my můžeme jednoznačně říci, že jsme se trefili. Červencové údaje o trhu ukázaly, že v divizi pneumatik pro originální vybavení, která se na celkových tržbách skupiny Michelin podílí zhruba 25 %, dochází k neustálému zlepšování již v období květen/červen. To bylo podpořeno díkyPodíváme-li se na souhrnnou úroveň, můžeme jasně vidět, že společnost Michelin v oblasti originálního vybavení zaznamenala lepší výkon ve všech oblastech oproti číslům z roku 2021. Na roční bázi se celosvětová poptávka po pneumatikách vrátila na úroveň roku 2021 podpořená silným výkonem Severní Ameriky, ale stále je o 14 % nižší než čísla z roku 2019 .Na druhou stranu, pokud jde o trh náhradních pneumatik, poptávka vykázala oproti červenci 2021 mírné zpomalení, přičemž výraznější pokles byl zaznamenán v severoamerickém regionu, který dosáhl mínus 7 %. To bylo způsobeno také tím, že bylo o dva pracovní dny méně. Pokud jde o čínský trh, poptávka byla stále částečně kompenzována politikou nulového počtu případů COVID-19.Jak můžeme poznamenat, výkonnost Evropy byla v segmentu originálního vybavení i v divizi náhradních pneumatik docela příznivá. To velmi podporuje naši tezi a měli bychom mít na paměti, že registrace nových užitkových a osobních vozidel na starém kontinentu poklesly o -14 % a -20,3 %.Údaje společnosti Michelin v meziročním srovnáníÚdaje Michelin za období od začátku rokuChcete využít této příležitosti?Zdroj: MZe ČR: Data a statistiky Michelin Celkově lze říci, že podle nejnovějších údajů jsme stále daleko za úrovní před COVID-19. Tržby za 2. čtvrtletí jsou lepší, než se očekávalo, což je podpořeno vývojem cen/směsí a směnou měn.Segment s vysokou hodnotouV investičním případě společnosti Michelin se naše pozornost zaměří na to, jak se bude dařit divizi s vysokou hodnotou. Celkově náš interní tým očekává nižší poptávku na globálním trhu s automobilovými pneumatikami, nicméně v segmentu high-value očekáváme pozitivní růst objemu . Ve druhé polovině roku 2022 a v porovnání s výsledky za 2. čtvrtletí by cenová síla nemusela kompenzovat objemové trendy v oblasti pneumatik. Kromě toho by hospodářské zpomalení a energetická krize mohly omezit oživení objemů společnosti Michelin.Závěr a oceněníNavzdory tomu se Čína vrací k podpoře podnikání společnosti Michelin. Podíl na evropském trhu se zvyšuje a segment pneumatik s vysokou hodnotou by mohl překvapit ziskovost společnosti Michelin. Z tohoto důvodu se náš interní tým domnívá, že francouzský výrobce pneumatik je nejzajímavější investiční volbou v rámci odvětví. Také díky vynikajícímu umístění jeho výrobků potvrzujeme naše předchozí ocenění a hodnotíme společnost s 5,5násobkem EV/EBITDA v souladu s jejím historickým průměrem.Poznámka redakce: Tento článek pojednává o jednom nebo více cenných papírech, které se neobchodují na hlavní americké burze. Upozorňujeme na rizika spojená s těmito akciemi.
