Analytici se zamýšlí: Proč Čína nebude zachraňovat svůj realitní sektor?

Podle analytiků není pravděpodobné, že by čínská centrální vláda vynaložila miliardy na záchranu sektoru nemovitostí, který se potýká s problémy, i když zahraniční investoři doufají v masivní pomoc. Rok poté, co dluhové problémy čínského developera Evergrande začaly děsit investory, se problémy země v oblasti nemovitostí jen zhoršily. Někteří kupci domů odmítli splácet hypotéky kvůli zpoždění výstavby, zatímco prodej nemovitostí prudce klesl. Se splácením dluhů se potýkají i kdysi zdraví developeři. "Pochybuji, že dojde k přímé záchraně developerů ze strany vlády, i když může nadále žádat banky a státní podniky o pomoc vybraným problémovým developerům," uvedl Tommy Wu, hlavní čínský ekonom Commerzbank. Očekává, že Peking bude chtít postupně vyřešit problémy v oblasti nemovitostí a snížit roli tohoto odvětví v ekonomice. Nemovitosti a odvětví s nimi spojená tvoří přibližně čtvrtinu hrubého domácího produktu Číny. "Nová kola opatření v příštích týdnech a měsících se budou s největší pravděpodobností i nadále zaměřovat na podporu dokončování domů a stimulaci prodeje bytů," uvedl Wu. Agentura S&P Global Ratings v září uvedla, že podle jejích odhadů potřebuje trh s nemovitostmi 700 až 800 miliard jüanů (98,59 miliardy Kč), "aby zajistil, že developeři v potížích budou moci dokončit předprodané domy". Fond centrální vlády v podobné výši zatím nebyl oznámen. A to i přes četné zprávy s odvoláním na zdroje o navrhovaných fondech. Někteří investiční analytici takový fond očekávají, zejména dostatečně velký, aby posílil důvěru. Mnoho developerů se již nyní potýká s finančními problémy. Celkové závazky zveřejněné společnostmi Evergrande, Kaisa a Shimao činily v polovině roku 2021 více než 2,6 bilionu jüanů, poté se finanční problémy těchto tří developerů ještě zhoršily. Tvoří jen zlomek celého odvětví. Při takovém rozsahu by i kdyby centrální vláda vynaložila stovky miliard jüanů, mělo by to jen malý efekt, uvedl Čchin Gang, výkonný ředitel čínského institutu pro výzkum nemovitostí ICR. Nehledě na to, že vláda má nyní mnohem větší nedostatek peněz než před třemi lety, uvedl s poukazem na klesající příjmy z prodeje pozemků a daní a zvýšené výdaje na opatření Covid. Podle údajů ministerstva financí vybrala čínská centrální vláda v roce 2021 přibližně 9,15 bilionu jüanů (1,26 bilionu USD) v celkových veřejných příjmech. Tyto příjmy za prvních osm měsíců roku činily 6,36 bilionu jüanů, což je bez započtení daňových úlev o téměř 10 % méně než před rokem. Sociální vnímáníDůležité je také společenské vnímání, uvedl Čchin, který upozornil, že lidé se mohou zlobit, pokud vláda pomůže zadluženým developerům. Dodal, že otázka předávání hotových bytů je velmi složitá a vyžaduje místní koordinaci při jejím řešení. V posledních několika měsících centrální vláda snížila sazby hypoték a pověřila místní úřady řešením problémů s nemovitostmi. Několik měst také v letošním roce uvolnilo omezení pro nákup bytů. Ministerstvo bydlení a rozvoje měst a venkova minulý měsíc novinářům zdůraznilo, že opatření centrální vlády - speciální půjčky na podporu dostavby domů - směřují k podpoře měst, která je potřebují. Žádná částka nebyla uvedena. Explozivní růst čínského realitního průmyslu v posledních dvou desetiletích vyprodukoval magnáty, kteří se nebojí chlubit svým bohatstvím. Peking v posledních letech klade důraz na snižování rozdílů v národním bohatství. Rychlý růst realitního sektoru byl z velké části podpořen tím, že se developeři zadlužili. Ceny domů prudce vzrostly, což vyvolalo obavy z bubliny a zároveň přinutilo rodiny zadlužit se, aby si mohly koupit dům. V roce 2020 začal Peking důsledně potírat zadlužování developerů. Zatímco mnoho společností podniklo kroky k dodržování předpisů, Evergrande postupovala pomaleji a v srpnu 2021 tento realitní gigant varoval investory před platební neschopností. Společnost se dostala do platební neschopnosti ještě téhož roku a v následujících měsících ji následovalo několik kolegů z oboru od Kaisy po Shimao. Country Garden, největší developer podle tržeb, popsala letošní trh s nemovitostmi jako ten, který "rychle sklouzl do těžké deprese". Rekordně dlouhý propadNa základě analýzy čtvrtletních údajů o investicích do nemovitostí provedené společností Barclays vstoupil pokles čínských nemovitostí již do desátého čtvrtletí, což je rekordně dlouhé období trvající více než dva roky, uvedli analytici ve zprávě z 13. října. Podle zprávy je to v kontrastu s průměrnou dobou čtyř až pěti čtvrtletí u předchozích propadů realitních trhů v Číně. Dlouhodobý pokles znamená, že Číňané budou méně ochotní kupovat domy a těžit z jejich rostoucích cen, uvedli analytici. To znamená pokles prodejů pro developery. "Neočekáváme záchranu problémových developerů, zatímco 'tržně orientovaný' přístup podpory vysoce kvalitních developerů by mohl pokračovat," uvedli analytici Barclays s odkazem na opatření, jako jsou státem podporované emise garantovaných dluhopisů. Postoj vládyJako příklad toho, jak se očekává rostoucí zapojení státních subjektů, uvedla koncem září šenčenská jednotka Evergrande, že bude spolupracovat se státním podnikem na zajištění dodávek domů. Ústřední vláda se jinak nadále zaměřuje na záležitosti mimo oblast nemovitostí. Mnozí původně očekávali, že Peking letos na podzim oživí úvěrový nástroj centrální banky, aby pomohl developerům dokončit výstavbu domů - ukázalo se však, že je určen pro infrastrukturu, uvedl tento měsíc Caixin s odvoláním na zdroje obeznámené se záležitostí. Čínská lidová banka na žádost CNBC o komentář nereagovala. "I když důraznější podpora nemovitostem pomůže, v současné době je největší výzvou pro obnovení důvěry stále slabá ekonomika a brzdy spotřebitelské a podnikatelské aktivity v důsledku politiky nulového kurzu," uvedl Wu z Commerzbank.