Rostoucí zásoby jako varovný signál a Jeremy Siegel hovoří o recesi
Stále více společností se ocitá v situaci, kdy mají příliš mnoho produktů, protože se konečně vyřešily problémy v dodavatelském řetězci a zároveň spotřebitelé v důsledku inflačních tlaků omezují své výdaje.
Rostoucí zásoby by mohly být pro tyto akcie varovným signálem před zprávami o výsledcích
To by mohlo poškodit jejich hospodářské výsledky – a ceny akcií.
Společnosti pociťují bič. Problémy dodavatelského řetězce, které brzdily růst, se začaly zmírňovat, což znamená, že se může obnovit normální tempo výroby. Tento návrat k normální produkci však přichází ve stejné době, kdy spotřebitelé přesouvají své výdaje od zboží ke službám, protože se ruší omezení z dob Covidu, nebo výdaje snižují úplně kvůli obavám z inflace a možné recese.
Rostoucí zásoby mohou někdy signalizovat, že společnosti budou využívat slevy nebo jiné propagační akce k přesunu zásob. To obvykle poškodí ziskovost.
Společnost Trivariate Research sestavila seznam společností, které je třeba sledovat na základě jejich poměru zásob k prodejům. Firma prověřila společnosti, u nichž došlo k největším změnám tohoto poměru mezi druhým a třetím čtvrtletím.
Mezi zahrnutými společnostmi je i Dick’s Sporting Goods. Tento maloobchodní prodejce byl považován za vítěze pandemie, protože lidé přešli od uzavřených tělocvičen a cvičebních kurzů k vybavení, které lze používat doma nebo venku. Společnost již dříve varovala před možným zpomalením prodeje v důsledku pandemie.
Stanley Black & Decker známá svým průmyslovým nářadím, je také na seznamu. Je to další společnost, ke které se spotřebitelé během pandemie houfně obraceli, protože se během ekonomického výpadku více soustředili na své domácnosti.
Intel a Micron, dvě polovodičové společnosti, mají největší tržní kapitalizaci ze všech jmen na seznamu. Obě společnosti hlásí pokles poptávky po mikročipech, přičemž druhá jmenovaná oznámila plány na snížení výroby v rámci boje proti nadměrné nabídce. Společnost Micron je významným dodavatelem paměťových čipů pro osobní počítače a chytré telefony a očekává nižší poptávku po těchto produktech.
Jeremy Siegel z Whartonu říká, že největší hrozbou dneška není inflace, ale recese
Americký Federální rezervní systém zvyšuje úrokové sazby příliš rychle, a pokud v tom bude pokračovat, riziko recese bude „extrémně“ vysoké, uvedl Jeremy Siegel, emeritní profesor financí na Wharton School of University of Pennsylvania.
„Měli začít zpřísňovat mnohem, mnohem dříve,“ řekl v pátek v pořadu „Street Signs Asia“ na televizi CNBC. „Nyní se však obávám, že šlápli na brzdu až příliš silně.“
Zdroj: Getty Images
Siegel uvedl, že byl jedním z prvních, kdo varoval před „inflační politikou“ Fedu v letech 2020 a 2021, ale „kyvadlo se příliš vychýlilo opačným směrem“.
„Pokud zůstanou tak přísní, jak říkají, a budou pokračovat ve zvyšování sazeb i na začátku příštího roku, rizika recese jsou extrémně vysoká,“ řekl.
Oficiální údaje, které se obvykle opožďují o měsíc, podle něj nemusí okamžitě ukázat změny, k nimž dochází v reálné ekonomice. „Většina inflace je za námi, a pak je dnes největší hrozbou recese, nikoli inflace.“
Siegel uvedl, že podle jeho názoru jsou úrokové sazby dostatečně vysoké na to, aby mohly snížit inflaci na 2 %, a konečná sazba, neboli koncový bod, by se měla pohybovat mezi 3,75 a 4 %.
V září Fed zvýšil základní úrokové sazby o další tři čtvrtiny procentního bodu na rozpětí 3-3,25 %, což je nejvyšší hodnota od počátku roku 2008. Centrální banka rovněž signalizovala, že koncová sazba by mohla v roce 2023 dosáhnout až 4,6 %.
„Myslím, že to je příliš, příliš vysoko – vzhledem k politickým zpožděním by to skutečně nutilo k poklesu,“ řekl.
Podle nástroje FedWatch skupiny CME Group sledujícího sázky na futures na fondy Fedu je pravděpodobnost, že cílové rozpětí sazeb dosáhne v únoru příštího roku 4,5 % až 4,75 %, na úrovni 58,3 %.
Zdroj: Shutterstock
Kdyby bylo na něm, řekl Siegel, zvýšil by sazby v listopadu o půl bodu a pak by vyčkával a sledoval. Pokud by ceny komodit začaly růst a peněžní zásoba by se zvýšila, Fed by musel udělat více.
„Mám však pocit, že když se podívám na citlivé ceny komodit, ceny aktiv, ceny bydlení, dokonce i ceny nájmů, vidím pokles, nikoliv růst,“ řekl.
Ne všichni s ním však souhlasí. Thomas Hoenig, bývalý prezident Federální rezervní banky v Kansas City, řekl, že sazby musí být vyšší delší dobu.
„Můj vlastní názor je, že je třeba zvýšit sazby. Pokud je inflace 8 %, musíte dostat sazbu nahoru mnohem výše,“ řekl v pořadu „Street Signs Asia“ na CNBC.
„Musí tam zůstat a ne z toho ustoupit příliš brzy na to, aby se znovu rozjela inflace, řekněme ve druhém čtvrtletí roku 2023 nebo ve třetím čtvrtletí,“ dodal.
Rostoucí zásoby by mohly být pro tyto akcie varovným signálem před zprávami o výsledcích
Stále více společností se ocitá v situaci, kdy mají příliš mnoho produktů, protože se konečně vyřešily problémy v dodavatelském řetězci a zároveň spotřebitelé v důsledku inflačních tlaků omezují své výdaje. To by mohlo poškodit jejich hospodářské výsledky - a ceny akcií.
Společnosti pociťují bič. Problémy dodavatelského řetězce, které brzdily růst, se začaly zmírňovat, což znamená, že se může obnovit normální tempo výroby. Tento návrat k normální produkci však přichází ve stejné době, kdy spotřebitelé přesouvají své výdaje od zboží ke službám, protože se ruší omezení z dob Covidu, nebo výdaje snižují úplně kvůli obavám z inflace a možné recese.
Rostoucí zásoby mohou někdy signalizovat, že společnosti budou využívat slevy nebo jiné propagační akce k přesunu zásob. To obvykle poškodí ziskovost.
Společnost Trivariate Research sestavila seznam společností, které je třeba sledovat na základě jejich poměru zásob k prodejům. Firma prověřila společnosti, u nichž došlo k největším změnám tohoto poměru mezi druhým a třetím čtvrtletím.
Mezi zahrnutými společnostmi je i Dick's Sporting Goods. Tento maloobchodní prodejce byl považován za vítěze pandemie, protože lidé přešli od uzavřených tělocvičen a cvičebních kurzů k vybavení, které lze používat doma nebo venku. Společnost již dříve varovala před možným zpomalením prodeje v důsledku pandemie.
Stanley Black & Decker známá svým průmyslovým nářadím, je také na seznamu. Je to další společnost, ke které se spotřebitelé během pandemie houfně obraceli, protože se během ekonomického výpadku více soustředili na své domácnosti.
Intel a Micron, dvě polovodičové společnosti, mají největší tržní kapitalizaci ze všech jmen na seznamu. Obě společnosti hlásí pokles poptávky po mikročipech, přičemž druhá jmenovaná oznámila plány na snížení výroby v rámci boje proti nadměrné nabídce. Společnost Micron je významným dodavatelem paměťových čipů pro osobní počítače a chytré telefony a očekává nižší poptávku po těchto produktech.
Jeremy Siegel z Whartonu říká, že největší hrozbou dneška není inflace, ale recese
Americký Federální rezervní systém zvyšuje úrokové sazby příliš rychle, a pokud v tom bude pokračovat, riziko recese bude "extrémně" vysoké, uvedl Jeremy Siegel, emeritní profesor financí na Wharton School of University of Pennsylvania.
"Měli začít zpřísňovat mnohem, mnohem dříve," řekl v pátek v pořadu "Street Signs Asia" na televizi CNBC. "Nyní se však obávám, že šlápli na brzdu až příliš silně."
Zdroj: Getty Images
Siegel uvedl, že byl jedním z prvních, kdo varoval před "inflační politikou" Fedu v letech 2020 a 2021, ale "kyvadlo se příliš vychýlilo opačným směrem".
"Pokud zůstanou tak přísní, jak říkají, a budou pokračovat ve zvyšování sazeb i na začátku příštího roku, rizika recese jsou extrémně vysoká," řekl.
Oficiální údaje, které se obvykle opožďují o měsíc, podle něj nemusí okamžitě ukázat změny, k nimž dochází v reálné ekonomice. "Většina inflace je za námi, a pak je dnes největší hrozbou recese, nikoli inflace."
Siegel uvedl, že podle jeho názoru jsou úrokové sazby dostatečně vysoké na to, aby mohly snížit inflaci na 2 %, a konečná sazba, neboli koncový bod, by se měla pohybovat mezi 3,75 a 4 %.
V září Fed zvýšil základní úrokové sazby o další tři čtvrtiny procentního bodu na rozpětí 3-3,25 %, což je nejvyšší hodnota od počátku roku 2008. Centrální banka rovněž signalizovala, že koncová sazba by mohla v roce 2023 dosáhnout až 4,6 %.
"Myslím, že to je příliš, příliš vysoko - vzhledem k politickým zpožděním by to skutečně nutilo k poklesu," řekl.
Podle nástroje FedWatch skupiny CME Group sledujícího sázky na futures na fondy Fedu je pravděpodobnost, že cílové rozpětí sazeb dosáhne v únoru příštího roku 4,5 % až 4,75 %, na úrovni 58,3 %.
Zdroj: Shutterstock
Kdyby bylo na něm, řekl Siegel, zvýšil by sazby v listopadu o půl bodu a pak by vyčkával a sledoval. Pokud by ceny komodit začaly růst a peněžní zásoba by se zvýšila, Fed by musel udělat více.
"Mám však pocit, že když se podívám na citlivé ceny komodit, ceny aktiv, ceny bydlení, dokonce i ceny nájmů, vidím pokles, nikoliv růst," řekl.
Ne všichni s ním však souhlasí. Thomas Hoenig, bývalý prezident Federální rezervní banky v Kansas City, řekl, že sazby musí být vyšší delší dobu.
"Můj vlastní názor je, že je třeba zvýšit sazby. Pokud je inflace 8 %, musíte dostat sazbu nahoru mnohem výše," řekl v pořadu "Street Signs Asia" na CNBC.
"Musí tam zůstat a ne z toho ustoupit příliš brzy na to, aby se znovu rozjela inflace, řekněme ve druhém čtvrtletí roku 2023 nebo ve třetím čtvrtletí," dodal.
