Shopify: Politika Fedu může ovlivnit spotřebitelské výdaje hned několikrát

Nyní, když jsou fyzické obchody opět otevřeny, popularita společnosti Shopify se vytratila, ale zůstává silným hráčem na trhu elektronického obchodování. Celkový výnos společnosti Shopify (NYSE:SHOP) za rok 2017 je ohromující. I po poklesu akcie vzrostly v průměru o 44 % ročně, zatímco průměrný roční výnos indexu S&P 500 činil 12 %. To je silný úspěch. Kvůli korunovým opatřením musely být zavřeny fyzické prodejny a mnoho maloobchodníků inovovalo další expanzi v oblasti elektronického obchodování. To se vyplatilo společnosti Shopify, jedné z nejznámějších dostupných platforem pro elektronické obchodování. Krize koruny udělala společnosti Shopify dobře, tržby v roce 2020 vzrostly oproti roku 2019 o ne méně než 86 %. Nyní, když jsou fyzické obchody opět otevřeny, popularita Shopify sice opadla, ale i nadále zůstává silným hráčem na trhu elektronického obchodování. Euforie investorů přetrvávala až do začátku roku 2022, poté společnost Shopify vstoupila stejně jako ostatní růstové akcie na medvědí trh. Od počátku roku 2022 je naměřena vysoká inflace a Fed zasahuje zvýšením úrokových sazeb. To má nepříznivý vliv na ceny akcií a (drahé) růstové akcie, jako je Shopify, byly silně korigovány. Navzdory silné korekci nevidím, že by Fed pokračoval v holubičí politice, jeho současná politika bude mít vliv na spotřebitelské výdaje a Shopify v důsledku toho pocítí dočasný protivítr. Rád bych tuto rychle rostoucí společnost viděl ve svém portfoliu, ale ne v době agresivní politiky Fedu. Poslední čtvrtletní výsledky ukazují 16% meziroční růst tržeb a hrubý objem obchodů (GMV) vzrostl meziročně o 11 %. Z prezentačních slajdů vyplynulo, že výsledky společnosti Shopify negativně ovlivnily makro vlivy, jako je vysoká inflace a posuny ve spotřebitelských výdajích. Domnívám se, že inflace zůstane vysoká i v příštích letech, což by mohlo i nadále snižovat spotřebitelské výdaje a ovlivňovat jejich finanční výsledky v následujících letech. Společnost Shopify je i nadále silným hráčem v oblasti elektronického obchodování a je v tomto odvětví dobře známou značkou. Měsíční opakující se příjmy (MRR) meziročně vzrostly o 13 % a ke společnosti Shopify se připojilo více obchodníků. Společnost Shopify v posledních letech hodně rostla. Od roku 2015 do roku 2021 rostly tržby v průměru o 64 % ročně. Od roku 2019 společnost Shopify vytváří kladné volné peněžní toky a od roku 2020 je její čistý zisk kladný. Cena akcií v letošním roce prudce klesla, protože se očekává, že růst tržeb v roce 2022 bude mnohem nižší, než se předpokládalo. Ze stránky tickeru SA SHOP vyplývá, že 41 analytiků očekává tržby ve výši 5,49 miliardy USD a non-GAAP EPS ve výši -0,10 USD, což představuje růst tržeb o pouhých 19 %. Ve srovnání s růstem v předchozích letech je to almužna. Prognóza tržeb na rok 2023 vypadá jasněji - 42 analytiků předpovídá tržby ve výši 6,83 miliardy USD. Je to částečně způsobeno tím, že od 2H22 byly zahrnuty příjmy z nedávné akvizice společnosti Deliverr. Pokud budou tržby v roce 2022 skutečně činit 5,49 miliardy dolarů, odpovídá to 24% růstu. Silný a zlepšený růst, ale stále nižší než průměrný růst tržeb o 64 % za 5 let. Ocenění vypadá příznivě Shopify je rostoucí společnost, která investuje své zisky do dalšího růstu. Myslím, že u rostoucí společnosti, jako je Shopify, by se při mapování ocenění měla brát v úvahu také hotovost a dluh. Proto volím poměr EV k výnosům. Společnost Shopify vstoupila na burzu v roce 2015, takže pro srovnání jsou k dispozici jen omezené údaje. Poměr EV k příjmům je od IPO společnosti Shopify historicky nízký. V roce 2016 byl poměr také nízký, o něco vyšší než 6, ale růst tržeb byl v tomto období výrazně vyšší než nyní. V roce 2018 vzrostly tržby o 59 %, zatímco v roce 2022 vzrostou tržby o 19 %.