Upstart má několik silných katalyzátorů růstu, ale ekonomika je protivětrem

Je těžké uvěřit, že ještě loni v říjnu byly akcie Upstart Holdings (UPST) oceněny na více než 500násobek zisku za posledních 12 měsíců. Při posledních cenách se poměr ceny k zisku propadl na méně než 20, což je u růstové akcie téměř směšné. Je nyní podhodnocená? Nebo existuje dostatek problémů, aby to odráželo skutečnou hodnotu akcií? Podívejme se na ni z obou úhlů pohledu. Zelená vlajka: Mnoho nových klientů Společnost Upstart roste mílovými kroky a od svého vstupu na burzu zaznamenala explozivní růst příjmů - v roce 2021 se příjmy více než ztrojnásobily. Investoři se do této akcie zbláznili, ale nadšení vyprchalo poté, co zveřejnila negativně přijímaný výhled na čtvrté čtvrtletí roku 2021, po němž následoval všeobecný výprodej technologických akcií na širším trhu. Růst tržeb je nicméně stále silný, v prvním čtvrtletí došlo k meziročnímu nárůstu o 154 %. Ještě lepší - a důvod, proč si být jistý zdejším potenciálem - je to, kolik partnerů se nadále připojuje k úvěrové platformě společnosti. Společnost Upstart využívá umělou inteligenci a strojové učení k prověření tisíců datových bodů a vyhodnocení úvěrového rizika potenciálního dlužníka. Tvrdí, že to dělá lépe než tradiční skóre FICO, které bere velmi široký pohled na úvěrovou bonitu dlužníka a odmítá půjčky tisícům potenciálních dlužníků, jejichž skutečné riziko nesplácení může být nízké. Když partnerské banky nebo družstevní záložny používají platformu Upstart, schvalují více úvěrů, aniž by zvýšily riziko, a tím využívají více svých peněz - což je výhra pro věřitele i dlužníky. Ačkoli v současné atmosféře může docházet k menšímu poskytování úvěrů, o čemž se zmíníme za chvíli, Upstart pokračuje v přidávání bankovních partnerů, čímž se stává konkurenceschopnějším i přes potenciální zpomalení poskytování úvěrů. Její služby také nabývají na významu ve stagnujícím prostředí, protože vyšší míra schvalování by mohla zpomalení částečně zastavit. Na konci prvního čtvrtletí bylo 57 bankovních a úvěrových partnerů, což představuje více než 200% nárůst oproti 18 partnerům v loňském roce. Od té doby společnost Upstart získala tři nové partnery. Rozšířila se také její platforma pro půjčky na automobily, a to ze 162 střech dealerů v prvním čtvrtletí loňského roku na 525 v letošním roce. Více bankovních partnerů a dealerských střech může společnosti pomoci rozvíjet své podnikání navzdory napjatému prostředí a její služby se také stávají atraktivnějšími. Červená vlajka: Rostoucí úrokové sazby Tvrdá pandemie ekonomiky vyvolala snížení úrokových sazeb s cílem stimulovat ekonomiku. To bylo skvělé pro dlužníky a mělo to i pozitivní dopady pro banky v podobě zvýšení objemu úvěrů a snížení míry nesplácení. Nyní se zvyšují v rámci boje proti inflaci, což je pro banky dobré, protože si mohou účtovat vyšší úrokové sazby z úvěrů, což živí ziskovost, ale také se to projevuje v menším počtu poskytnutých úvěrů. To zase ovlivňuje společnost, jako je Upstart, jejíž platforma slouží k financování úvěrů, kterých by na tomto trhu mohlo být méně. Investoři byli znepokojeni již zveřejněním, že společnost v prvním čtvrtletí zvyšovala objem úvěrů, které měla ve svých knihách, což vedlo k částečnému výprodeji akcií (společnost se od té doby snažila investory ujistit, že z toho neudělá zvyk). Ještě palčivější však je, že pokud bude poskytováno méně půjček, budou cesty růstu společnosti Upstart poněkud zablokovány. Vyšší úrokové sazby ovlivní také algoritmy společnosti Upstart, které určují, kdo je úvěrovým rizikem. Zvýšené sazby zvyšují riziko nesplácení a prostřednictvím platformy by mohlo být schváleno méně půjček. Akcie bank jsou cyklické a jako kategorie se obvykle pohybují nahoru a dolů v závislosti na makroprostředí. Vzhledem k tomu, že společnost Upstart spolupracuje s bankami, může se tempo jejího růstu v krátkodobém horizontu zpomalit a může snížit svůj výhled na druhou polovinu roku. Díky tomu by její akcie nyní vypadaly spravedlivěji oceněné. Měli byste si koupit akcie Upstart? Kromě nových partnerů existují i další důvody, proč se těšit na společnost Upstart, například rostoucí zisky a obrovská tržní příležitost v oblasti půjček na automobily, stejně jako další produkty. Ačkoli v krátkodobém horizontu může být problémem, dokud úrokové sazby zůstanou zvýšené, může to představovat příležitost k nákupu akcií za lepší ocenění. Investoři, kteří se nebojí riskovat, mohou začít s malou pozicí.