Čínské akcie se vracejí, ale velcí investoři zůstávají opatrní

Ohromující listopadový zvrat na čínských akciích přiměl investory znovu přehodnotit, zda je nyní ten správný čas na zdvojnásobení investic na tomto kdysi horkém trhu. Akcie společnosti Alibaba sice ve středu klesly, ale jsou na cestě k nejlepšímu měsíci za posledních sedm let, kdy vzrostly o zhruba 23 %. Fond KraneShares CSI China Internet ETF, který obsahuje koš čínských technologických akcií, v listopadu vzrostl o 35 % a je na cestě k nejlepšímu měsíci v historii. V roce 2022 se fond ještě propadl o 28 %. Předsedkyně globálního výzkumu společnosti JPMorgan Joyce Changová uvedla, že pondělní tříhodinové setkání mezi prezidentem Joe Bidenem a čínským prezidentem Si Ťin-pchingem bylo konstruktivní, zatímco společnost Teneo Intelligence ho označila za mírný úspěch. "Za zmínku stojí i Bidenovy komentáře, že nevidí bezprostřední hrozbu pro Tchaj-wan ze strany Číny…," uvedla Changová pro CNBC. "Komunikace byla konstruktivní se záměrem obnovit běžný dvoustranný dialog, což je důležité pro obnovení jednání o klimatu." Pozoruhodné byly i Bidenovy poznámky, že nevidí bezprostřední hrozbu pro Tchaj-wan ze strany Číny, ačkoli o Rusku/Ukrajině se nehovořilo." Investoři, s nimiž CNBC hovořila, zůstávají povzbuzeni tolik potřebným znovuotevřením země, ale chtějí více důkazů, které by naznačovaly, že Peking zmírňuje svou politiku Covid Zero. "Trhy nyní odrážejí jinou škálu krátkodobých výsledků - méně asymetrickou směrem dolů. Částečně je to dáno nadějí, že ke znovuotevření dojde v příštím roce a povede ke zvýšení spotřeby, a částečně dalšími kroky, které vláda podniká ve snaze stabilizovat bydlení, které je podstatnou součástí celkového HDP," uvedla pro CNBC Rebecca Pattersonová, hlavní investiční stratég společnosti Bridgewater Associates. V pondělí akcie hlavních čínských realitních společností prudce vzrostly poté, co Peking oznámil plány na pomoc zadluženému realitnímu sektoru. Minulý týden Čína zmírnila cestovní omezení pro zahraniční cestující tím, že zkrátila karanténní podmínku ze sedmi na pět dní. V návaznosti na tyto změny stratég Bank of America Ajay Singh v úterý zvýšil hodnocení Číny na "takticky konstruktivní". V rámci Číny Singh doporučuje sektory energií, materiálů, průmyslových podniků a spotřebního zboží. Ali Wyne, senior analytik z oddělení Global Macro-Geopolitics společnosti Eurasia Group, upozorňuje, že podobné kroky svědčí o postupném otevírání, ale nikoliv o "úplném opuštění politiky Covid Zero ze strany Pekingu". Širší čínské trhy tento měsíc rostou. Index Shanghai Composite si polepšil o téměř 10 %, zatímco Hang Seng vzrostl o 24 %. Přesto se významný investor Marc Lasry stále drží stranou. Na otázku, zda je nyní vhodná doba pro větší angažovanost v Číně, odpověděl Lasry z Avenue Capital v úterním e-mailu pro CNBC, že je "příliš brzy". Poslední hlášení 13F za třetí čtvrtletí končící 30. září také ukazují, že několik renomovaných hedgeových fondů snížilo svou expozici vůči čínským technologickým akciím. Coatue snížil svůj podíl v Alibabě o téměř 88 % a v JD.com o přibližně 56 %. Appaloosa Management Davida Teppera snížil svou pozici v Alibabě o 10 %, zatímco Bridgewater Capital Raye Dalia snížil svou pozici v Baidu o téměř 20 %. Našlo se však několik významných investorů, kteří nakoupili více akcií. Například společnost D1 Capital Dana Sundheima získala nový podíl ve společnosti JD.com. Tyto pozice se možná od konce září změnily, ale údaje naznačují, že investoři na straně kupujících jsou i nadále opatrní, pokud jde o vlastnictví čínských technologických společností. "Strukturální problémy pro Čínu nezmizely a zpětné údaje stále odrážejí pomalou ekonomiku," dodal Patterson. Začátkem tohoto měsíce deník The Wall Street Journal informoval, že společnost Tiger Global zastavuje nové investice do čínských akcií, mimo jiné kvůli politice nulové kontroly cenných papírů v zemi a riziku invaze na Tchaj-wan. Nejnovější údaje o toku finančních prostředků od Institutu mezinárodních financí ukazují, že čínské akcie sice v posledních dvou týdnech zaznamenaly příliv, ale ten následuje po masivním odlivu 7,6 miliardy dolarů v říjnu. Čang uvedl, že kromě jednání skupiny G-20 budou investoři sledovat čínskou ústřední pracovní ekonomickou konferenci, která se uskuteční začátkem prosince, kvůli případným změnám politiky nebo oznámením.