Chápeme, proč se o akcie společnosti XPeng (NYSE:XPEV) mohou zajímat investoři, kteří jsou opačného názoru. Akcie čínských společností vyrábějících elektromobily (neboli EV) upadly mezi investory v nemilost, ale změna nálady byla nejdramatičtější právě u této značky.
V důsledku dlouhodobého poklesu ceny od června se akcie Xpeng staly zdánlivě podhodnocenými, pokud porovnáme jejich ocenění (na bázi cena/prodej, neboli P/S) s oceněním srovnatelných jmen.
Ale i když je pravda, že se společnost XPeng obchoduje se slevou oproti svým konkurentům, neznamená to, že je výhodná. Existuje důvod, proč se XPEV obchoduje s nižším násobkem tržeb. Tato společnost čelí ještě větším výzvám než ostatní významní čínští výrobci elektromobilů s kotací na americkém akciovém trhu.
Není vhodným krokem pokoušet se u této akcie označit dno, protože odtud bude pravděpodobně ještě „levnější“. Zde je důvod.
Zdroj: Reuters
Akcie XPEV a jejich diskontované ocenění
Akcie XPeng mají v současné době poměr P/S přibližně 1,9. Li Auto (NASDAQ:LI) a Nio (NYSE:NIO), další dvě čínské akcie elektromobilů oblíbené u amerických investorů, mají poměr P/S kolem 3,5.
Vzhledem k tomu, že podle prognóz analytiků by tato společnost měla v příštím roce zaznamenat podobně vysoký růst tržeb, může to na první pohled vytvářet domněnku, že akcie XPEV jsou špatně oceněné. Podívejte se však blíže na detaily a je zřejmé, že tomu tak není.
XPeng není jediným čínským výrobcem elektromobilů, který čelí problémům. Zpomalení čínské ekonomiky se teprve začíná projevovat na poptávce po elektromobilech, ale situace se může v následujících měsících ještě vyostřit. Jak 1. října uvedl časopis Barron’s, nejnovější údaje o dodávkách společností Li Auto a Nio mohou signalizovat, že obě jména mají problémy dostat své prodeje na další úroveň.
Zatímco však Li a Nio mohou čelit problémům s růstem, dodávky XPeng klesají. Jak jsem uvedl 30. září, od června do srpna klesl počet měsíčních dodávek vozů XPeng z 15 295 na 9 578 vozů.
V září dodávky opět klesly, a to na pouhých 8 468 vozidel. Klesající prodeje a zhoršující se základní ukazatele ospravedlňují diskontované (a klesající) ocenění společnosti XPEV.
Proč by XPeng mohl i nadále klesat
Nejsou to jen klesající počty dodávek, které z akcií XPEV dělají méně atraktivní příležitost než u jeho kolegů. Tato společnost se také potýká s problémem prohlubujících se ztrát.
Za poslední rok se čtvrtletní čisté ztráty společnosti XPeng více než zdvojnásobily, a to ze 185 milionů USD na 403,1 milionu USD, tedy z 23 centů na 47 centů na akcii. Odhady prodejců předpokládají, že ztráty podle GAAP dosáhnou v tomto čtvrtletí podobné výše (48 centů).
Zdroj: Getty Images
Pokud se společnosti nepodaří pokročit v tom, aby se dostala z červených čísel, budou akcie pokračovat v trendu poklesu. Je zde velká šance, že se tak stane, a to ze dvou důvodů.
Zaprvé je sporné, zda uvedení nejnovějšího modelu XPeng, vlajkového SUV G9, pomůže zvrátit výše zmíněný pokles dodávek/prodejů.
Prodej novějších modelů zatím nedokázal čelit klesajícímu prodeji starších modelů. To by mohlo platit i nadále, zejména vzhledem ke stále méně příznivým podmínkám na čínském trhu s elektromobily. Pro společnost Xpeng bude obtížné snížit ztráty, pokud budou prodeje nadále klesat.
Za druhé, navzdory problémům na domácím trhu společnost XPeng pokračuje v plánech na expanzi do Evropy. To pravděpodobně způsobí počáteční ztráty, které se navrší na pokračující ztráty stávajících aktivit společnosti.
Podtrženo a sečteno, akcie XPEV
Na základě nejnovějších zveřejněných finančních údajů a údajů o dodávkách společnosti XPeng lze jen stěží říci, že by tento výrobce elektromobilů byl na pokraji obratu. Ve skutečnosti je toho mnohem více, co ukazuje na pokračující zhoršování jeho základních ukazatelů. To zase povede k dalšímu poklesu akcií.
To však neznamená, že tyto akcie míří k nule. Společnost XPeng má v současné době dostatek hotovosti a krátkodobých investic (v celkové výši 4,82 miliardy USD), aby se udržela po několik příštích let.
Nicméně po poklesu o téměř 75 % za posledních dvanáct měsíců může v závislosti na závažnosti probíhajícího hospodářského poklesu v Číně dojít k dalšímu poklesu o 75 %.
Akcie XPEV již poškodily spoustu rybářů, kteří se od léta pokoušeli chytit tento „padající nůž“. Vzhledem k tomu, že situace „padajícího nože“ bude pokračovat, nestaňte se další obětí XPEV. Místo toho se této akcii vyhněte.
Akcie XPEV se sice obchodují s nízkým oceněním, ale zdaleka se nejedná o výhodnou koupi.
Chápeme, proč se o akcie společnosti XPeng (NYSE:XPEV) mohou zajímat investoři, kteří jsou opačného názoru. Akcie čínských společností vyrábějících elektromobily (neboli EV) upadly mezi investory v nemilost, ale změna nálady byla nejdramatičtější právě u této značky.
V důsledku dlouhodobého poklesu ceny od června se akcie Xpeng staly zdánlivě podhodnocenými, pokud porovnáme jejich ocenění (na bázi cena/prodej, neboli P/S) s oceněním srovnatelných jmen.
Ale i když je pravda, že se společnost XPeng obchoduje se slevou oproti svým konkurentům, neznamená to, že je výhodná. Existuje důvod, proč se XPEV obchoduje s nižším násobkem tržeb. Tato společnost čelí ještě větším výzvám než ostatní významní čínští výrobci elektromobilů s kotací na americkém akciovém trhu.
Není vhodným krokem pokoušet se u této akcie označit dno, protože odtud bude pravděpodobně ještě "levnější". Zde je důvod.
Zdroj: Reuters
Akcie XPEV a jejich diskontované ocenění
Akcie XPeng mají v současné době poměr P/S přibližně 1,9. Li Auto (NASDAQ:LI) a Nio (NYSE:NIO), další dvě čínské akcie elektromobilů oblíbené u amerických investorů, mají poměr P/S kolem 3,5.
Vzhledem k tomu, že podle prognóz analytiků by tato společnost měla v příštím roce zaznamenat podobně vysoký růst tržeb, může to na první pohled vytvářet domněnku, že akcie XPEV jsou špatně oceněné. Podívejte se však blíže na detaily a je zřejmé, že tomu tak není.
XPeng není jediným čínským výrobcem elektromobilů, který čelí problémům. Zpomalení čínské ekonomiky se teprve začíná projevovat na poptávce po elektromobilech, ale situace se může v následujících měsících ještě vyostřit. Jak 1. října uvedl časopis Barron's, nejnovější údaje o dodávkách společností Li Auto a Nio mohou signalizovat, že obě jména mají problémy dostat své prodeje na další úroveň.
Zatímco však Li a Nio mohou čelit problémům s růstem, dodávky XPeng klesají. Jak jsem uvedl 30. září, od června do srpna klesl počet měsíčních dodávek vozů XPeng z 15 295 na 9 578 vozů.
V září dodávky opět klesly, a to na pouhých 8 468 vozidel. Klesající prodeje a zhoršující se základní ukazatele ospravedlňují diskontované (a klesající) ocenění společnosti XPEV.
Proč by XPeng mohl i nadále klesat
Nejsou to jen klesající počty dodávek, které z akcií XPEV dělají méně atraktivní příležitost než u jeho kolegů. Tato společnost se také potýká s problémem prohlubujících se ztrát.
Za poslední rok se čtvrtletní čisté ztráty společnosti XPeng více než zdvojnásobily, a to ze 185 milionů USD na 403,1 milionu USD, tedy z 23 centů na 47 centů na akcii. Odhady prodejců předpokládají, že ztráty podle GAAP dosáhnou v tomto čtvrtletí podobné výše (48 centů).
Zdroj: Getty Images
Pokud se společnosti nepodaří pokročit v tom, aby se dostala z červených čísel, budou akcie pokračovat v trendu poklesu. Je zde velká šance, že se tak stane, a to ze dvou důvodů.
Zaprvé je sporné, zda uvedení nejnovějšího modelu XPeng, vlajkového SUV G9, pomůže zvrátit výše zmíněný pokles dodávek/prodejů.
Prodej novějších modelů zatím nedokázal čelit klesajícímu prodeji starších modelů. To by mohlo platit i nadále, zejména vzhledem ke stále méně příznivým podmínkám na čínském trhu s elektromobily. Pro společnost Xpeng bude obtížné snížit ztráty, pokud budou prodeje nadále klesat.
Za druhé, navzdory problémům na domácím trhu společnost XPeng pokračuje v plánech na expanzi do Evropy. To pravděpodobně způsobí počáteční ztráty, které se navrší na pokračující ztráty stávajících aktivit společnosti.
Podtrženo a sečteno, akcie XPEV
Na základě nejnovějších zveřejněných finančních údajů a údajů o dodávkách společnosti XPeng lze jen stěží říci, že by tento výrobce elektromobilů byl na pokraji obratu. Ve skutečnosti je toho mnohem více, co ukazuje na pokračující zhoršování jeho základních ukazatelů. To zase povede k dalšímu poklesu akcií.
To však neznamená, že tyto akcie míří k nule. Společnost XPeng má v současné době dostatek hotovosti a krátkodobých investic (v celkové výši 4,82 miliardy USD), aby se udržela po několik příštích let.
Nicméně po poklesu o téměř 75 % za posledních dvanáct měsíců může v závislosti na závažnosti probíhajícího hospodářského poklesu v Číně dojít k dalšímu poklesu o 75 %.
Akcie XPEV již poškodily spoustu rybářů, kteří se od léta pokoušeli chytit tento "padající nůž". Vzhledem k tomu, že situace "padajícího nože" bude pokračovat, nestaňte se další obětí XPEV. Místo toho se této akcii vyhněte.
