Kolanović z JPMorgan tvrdí, že cyklus zvyšování sazeb skončí začátkem roku 2023

Marko Kolanović z JPMorgan Chase & Co. se připojuje ke stratégům z Wall Street, kteří se domnívají, že cyklus nejagresivnějšího zvyšování úrokových sazeb světovými centrálními bankami za poslední desetiletí se blíží ke konci. Změna tónu Evropské centrální banky, odeznívající fiskální napětí ve Velké Británii a zpomalující se tempo zvyšování úrokových sazeb v Kanadě a Austrálii posilují optimismus, že cyklus globálního zpřísňování by mohl skončit počátkem roku 2023, napsal hlavní stratég JPMorgan pro globální trhy a jeho tým ve zprávě klientům. Američtí tvůrci měnové politiky pravděpodobně zvýší sazby o 50 bazických bodů v prosinci a po jednom dalším zvýšení o 25 bazických bodů v prvním čtvrtletí příštího roku si dají pauzu, uvedli stratégové. Kolanović donedávna patřil k nejhlasitějším býkům na Wall Street, a to i přes letošní 19% pokles indexu S&P500. Začátkem tohoto měsíce se stal skeptičtějším a snížil rizikové alokace v modelovém portfoliu JPMorgan. Zpomalení tempa zpřísňování neznamená, že globální centrální bankéři poleví v boji s inflací, varují stratégové. Aby se tento scénář naplnil, je třeba, aby tlaky na spotřebitelské ceny nadále klesaly, napsali, i když některé z nich jsou již patrné. ECB signalizovala, že dělá pokroky v boji s rekordní inflací, když zdvojnásobila svou klíčovou úrokovou sazbu. A Mary Dalyová, která stojí v čele Federálního rezervního systému v San Francisku, na začátku tohoto října uvedla, že centrální banka by měla začít plánovat snížení objemu zvyšování svých sazeb. "Pokud je naše prognóza správná, nejsynchronizovanější a nejagresivnější globální cyklus zvyšování sazeb za posledních 40 let skončí počátkem příštího roku," napsali stratégové JPMorgan včetně Kolanoviće v poznámce. "Důležitou podporou pro rizikové trhy se staly signály, že tempo zpřísňování sazeb centrálních bank dosáhlo vrcholu a že další zvyšování sazeb odtud bude pravděpodobně menšího rozsahu." Všeobecně se očekává, že Fed po skončení svého zasedání 2. listopadu počtvrté v řadě zvýší úrokové sazby o 75 bazických bodů. Investoři budou pozorně rozebírat komentář předsedy Jeroma Powella, aby získali vodítko pro další kroky. Výhled na další zasedání je méně jistý, přičemž obchodníci vidí házení mincí mezi prosincovým zvýšením o 75 a 50 bazických bodů. Kolanovićovy komentáře jsou opakem komentářů hlavního amerického akciového stratéga banky Morgan Stanley Michaela Wilsona. Indikátory jako inverze křivky mezi desetiletými a tříměsíčními výnosy státních dluhopisů "podporují otočení Fedu spíše dříve než později", napsal Wilson, který byl donedávna známým medvědem. Komentář Wilsona, který byl v posledním průzkumu Institutional Investor vyhodnocen jako nejlepší portfoliový stratég, přichází v době, kdy stratégové Goldman Sachs Group Inc. uvedli, že potenciální zpomalení tempa zvyšování úrokových sazeb spolu s lehkou pozicí investorů a očekáváním silné sezónnosti ve čtvrtém čtvrtletí stojí za dvoutýdenním, 8,9% odrazem indexu S&P 500. Další zisky by mohly být na cestě, pokud se tvůrci politiky při středečním oznámení rozhodnutí o úrokových sazbách změní na holubičí, ukazují odhady obchodního oddělení JPMorgan. Podle obchodního týmu banky včetně Andrewa Tylera by index S&P 500 mohl během jednoho dne vzrůst nejméně o 10 %, pokud centrální banka zvýší úrokové sazby pomaleji, než se očekává, a to o půl procentního bodu.