Prodej nebo uložení: Nové evropské dilema ohledně zásob zemního plynu

Letošní zima by měla být pro společnosti, které skladují zemní plyn, dobrou příležitostí, jak vydělat na vysokých cenách v Evropě: nabídka je nedostatečná a chladnější počasí nakonec zvýší poptávku. Nedávný dramatický pokles velkoobchodních cen však staví ekonomiku tohoto odvětví na hlavu. Snaha naplnit zásobníky před začátkem zimy byla úspěšná - mnoho z nich se blíží k hranici své kapacity. Někteří dodavatelé však nyní možná budou chtít tyto zásoby zadržet, dokud nebudou moci uskladněný plyn prodat za atraktivnější ceny. Takový krok by zvýšil tržní ceny. A dále by poškodil evropskou ekonomiku, která již nyní směřuje do recese, a to zejména kvůli dopadu ruské invaze na Ukrajinu na trhy s energiemi. Energetické společnosti a obchodníci s energiemi obvykle ukládají plyn do zásobníků v létě, kdy jsou ceny nižší, a v zimě, kdy ceny rostou, jej posílají zpět na trh. V letošním roce se kontrakty vyvíjely opačným směrem. To znamená, že někteří provozovatelé, zejména v Německu, které je největším spotřebitelem plynu v regionu, mohou na prodeji uskladněného paliva, které se používá jako rezerva pro vyrovnání výpadků dodávek, prodělat. Ceny paliva letos v létě, kdy se provádělo vtláčení do vysloužilých solných jeskyní, vodonosných vrstev a skladů paliva, v nichž jsou uloženy zásoby plynu, dosahovaly v některých obdobích maximálních hodnot kolem 340 eur za megawatthodinu. Referenční zimní kontrakty se nyní obchodují za méně než poloviční cenu, blížící se 140 eurům. "To je skutečný problém," řekl Henning Gloystein, ředitel pro energetiku, klima a zdroje ve společnosti Eurasia Group v Londýně. "Pravděpodobně se to dá vyřešit pouze tehdy, pokud někteří z nedávno znárodněných hráčů přeprodají draze nakoupený plyn se ztrátou." Pokud budou zásoby z jakéhokoli důvodu zadrženy, zůstane jediný zdroj plynu - denní dodávky, které přicházejí na tankerech se zkapalněným zemním plynem z USA nebo Kataru nebo plynovody z Norska a severní Afriky. Na tyto toky se kontinent již spoléhá. Jakýkoli další požadavek na denní objemy pravděpodobně po krátké úlevě opět zvýší ceny a udrží účty za energie v celé Evropě na závratné úrovni. "Aby optimalizovaly své portfolio, budou společnosti nakupovat plyn na den dopředu, místo aby jej stahovaly ze zásobníků, dokud budou moci maximalizovat zisky," řekl Leon Izbicki, analytik pro oblast plynu ve společnosti Energy Aspects. Náklady na zajištění evropských zásob plynu v letošním roce dosahují desítek miliard eur. A přestože obchodníci často prodávají plyn dopředu, jakmile jej vytěží - aby se zajistili proti rizikům -, stále mohou utrpět ztráty z cenových rozdílů. To se týká zejména podniků veřejných služeb a obchodníků, kteří jsou silně závislí na dlouhodobých smlouvách s Ruskem, které minulou zimu pokrylo 20 % poptávky po plynu v Evropské unii. Německé problémy Podle údajů agentury Bloomberg Evropa zvýšila skladování, avšak pouze 10 % plynu je pod přímou kontrolou veřejných činitelů prostřednictvím národních strategických rezerv. Některé nákupy paliva v létě uskutečnily společnosti s využitím státní podpory, zejména v Německu. Vláda poskytla 15 miliard eur společnosti Trading Hub Europe, která spravuje německý trh s plynem, na nákup paliva pro skladování. Skupina nakoupila přibližně 60 terawatthodin plynu, což odpovídá asi 25 % skladovací kapacity země. Aby se vlády vyhnuly riziku ohrožení dodávek, mohly by také usilovat o vyhlášení stavu nouze. V takovém případě by Německo a další vnitrostátní orgány měly pravomoc nařídit uvolnění zásob. Německo přijalo právní předpisy, které stanovují cíle pro skladování plynu. K 1. listopadu již dosáhlo cíle 95 % a k 1. únoru nařizuje dosáhnout úrovně 40 %. Provozovatelům zařízení hrozí sankce, pokud tyto úrovně nesplní. Klid před bouří Referenční futures kontrakty ztratily přibližně 70 % své hodnoty ze srpnových maxim díky abnormálně teplému říjnu - který zpomalil poptávku a zpozdil odběry plynu ze zásobníků. K dispozici jsou také dostatečné zásoby zkapalněného zemního plynu. Evropa se dokonce potýkala s dočasným přebytkem dodávek. Kontinent však potřebuje udržet své ceny nad cenami v Asii, aby zvítězil v soutěži o náklad LNG. Vzhledem k tomu, jak napjatý je světový trh s plynem vzhledem ke ztrátě ruských objemů, se většina pozorovatelů v odvětví domnívá, že je otázkou, kdy, nikoli zda, ceny opět vzrostou. Podle meteorologické společnosti se již v polovině listopadu očekává pokles teplot mírně pod normál. "Chladné počasí, destrukce poptávky nebo toky LNG, které nesplňují očekávání, by mohly vést k návratu cen na vyšší úrovně," uvedl analytik agentury BloombergNEF Stefan Ulrich. "Zdá se, že pro energetické společnosti je horší, když je zastihne nedostatek plynu, zejména s ohledem na vládní podporu nákupů, než aby přijaly ztráty z části uskladněného plynu za vyšší ceny."