Komerční banka se stala středem investorského světa díky rekordní dividendě

KB obdržela vyjádření České národní banky, že nemá výhrady vůči navržené výplatě nerozděleného zisku.Valná hromada Komerční banky rozhodla letos v dubnu vyplatit dividendu z loňského zisku, 43,80 Kč na akcii před zdaněním. Akcionáři banky loni v dubnu rozhodli nevyplatit dividendu z předloňského zisku v souladu s pandemickými omezeními, které pro všechny české banky uložila ČNB a celý zisk byl převeden na účet nerozděleného zisku minulých let. V listopadu 2021 pak valná hromada banky písemnou formou schválila vyplatit z nerozděleného zisku za roky 2019 a 2020 dividendu 4,535 miliardy Kč, tedy 23,86 Kč na akcii.

Ministerstvo financí minulý týden oznámilo, že navrhne daň z mimořádných zisků od ledna 2023 na dobu tří let pro společnosti právě z bankovnictví, energetiky, petrolejářství a těžby fosilních paliv. Zvláštní daň bude fungovat jako 60procentní daňová přirážka aplikovaná na nadměrný zisk těchto firem stanovený jako rozdíl mezi základem daně a průměrem nákladů základu daně za poslední čtyři roky navýšeným o 20 procent, uvedl ministr financí Zbyněk Stanjura (ODS).

Komerční bance loni stoupl čistý zisk o 56 procent. Celkové výnosy se zlepšily o 5,7 procenta na 31,3 miliardy korun. Celkové provozní náklady se zvýšily o 0,7 procenta na 15,1 miliardy korun.

K 30. červnu 2022 měla Komerční banka 64.384 akcionářů (meziročně více o 6533), z toho 58 349 byly fyzické osoby z České republiky (nárůst o 6203). Podíl strategického akcionáře, banky SociétéGénérale, zůstal nezměněn na 60,4 procenta. Minoritní akcionáři měli 39 procent a KB držela 0,6 procenta vlastních akcií.

Vydáváme novou analýzu na akcie Komerční banky s cílovou cenou 981 Kč a doporučením „koupit“

Aktualizujeme cílovou cenu na akcie Komerční banky, která byla doposud v revizi, na 981 Kč za akcii s doporučením Koupit. V porovnání s bankami ve středoevropském regionu se akcie Komerční banky obchodují s prémií k valuačním násobkům. V rámci P/E pro rok 2022 KB dosahuje 10,4x vs. 8,3x za skupinu bank a ukazatel P/BV je ve výši 1,3x vs 0,9x za skupinu bank. Při srovnání Komerční banky s indexem EuroStoxx 600 Banks dostáváme ještě větší prémii pro akcie KB, když P/E je 8,3x a P/BV 0,6x. Vzhledem k nadprůměrné rentabilitě vlastního kapitálu a očekávanému solidnímu dividendovému výnosu shledáváme prémii ceny akcií Komerční banky za odůvodnitelnou.

Makroekonomické prostředí se dostává do sevření pozitivního vlivu ustupující koronavirové krize a negativního vlivu války na Ukrajině. Dochází k postupným úpravám odhadů růstu HDP směrem dolů a výraznému růstu inflace. Tyto podmínky způsobí nižší než managementem KB původně očekávaný růst úvěrového portfolia. Nicméně na straně druhé ČNB aktivně navyšuje úrokové sazby (od počátku letošního roku nastalo již druhé zvýšení, a to na rovných 5 %), které povedou ke zlepšení ziskovosti ať už při poskytování nových úvěrů, či refinancování těch stávajících. Hlavní dopad půjde vidět u portfolia komerčních úvěrů, kde dochází k častější úpravě úrokových sazeb, než je tomu u retailových úvěrů. Zvyšování sazeb však představuje další negativní faktor pro tempo růstu úvěrového portfolia. Minimálně v oblasti hypoték můžeme v letošním roce očekávat výraznější pokles jejich produkce.

Komerční banka plánuje pokračovat ve své běžné dividendové politice výplaty 60 až 70 % čistého zisku, která byla dočasně přerušena koronavirovou epidemií. Na dubnové valné hromadě bude navržena dividenda ve výši 43,80 Kč na akcii, což představuje 65% výplatní poměr čistého zisku roku 2021. Banka má přebytečný kapitál nashromážděný díky zadržování dividend ze zisků let 2019 a 2020, o kterém plánuje rozhodnout ve druhé polovině roku. Dle našeho odhadu by mělo dojít k výplatě dodatečné dividendy ve výši až 55 Kč na akcii.