Mohou investoři věřit přesnosti prognózy Fedu pro investiční rok 2023?

Federální rezervní systém měl celý rok akciový trh v hrsti, což se jasně ukázalo minulou středu 14. prosince. Centrální banka zvýšila základní úrokovou sazbu z federálních fondů o 50 bazických bodů (1 bazický bod = 0,01 procentního bodu), což se do značné míry očekávalo. Komentář předsedy Fedu Jeroma Powella a aktualizovaná prognóza pro rok 2023 však přispěly k prudkému výprodeji akcií ve čtvrtek a v pátek. Index S&P 500 ve čtvrtek ztratil 2,5 % a v pátek skončil o dalších 1,1 % níže, protože investoři se nyní domnívají, že recese je v roce 2023 pravděpodobnější, zejména po čtvrteční slabé zprávě o maloobchodních tržbách za listopad. Stejně jako průměrný investor však Fed nemá křišťálovou kouli a jeho prognózy na rok či více dopředu se mohou rychle měnit. Například v loňském roce Powell hrozbu inflace zlehčoval a tvrdil, že růst cen je "přechodný". Poté, co se růst cen v průběhu několika měsíců stále zhoršoval, což ještě zhoršila ruská invaze na Ukrajinu, Fed nakonec v březnu začal zvyšovat úrokové sazby, aby inflaci přibrzdil. Šňůra zvýšení o 75 bazických bodů, nejagresivnější zvýšení od roku 1994, připomíná, že Fed se v inflaci zmýlil a svou opožděnou reakci musel napravit neobvykle rychlým zvyšováním sazby z federálních fondů. Jak vidí Fed rok 2023 Centrální banka nyní očekává, že příští rok zakončí se sazbou z federálních fondů mezi 5 % a 5,25 %, což znamená zvýšení o 75 bazických bodů v roce 2023. Tato prognóza je také o 50 bazických bodů vyšší než její poslední prognóza ze září, což ukazuje, že ekonomika nereagovala na předchozí zvýšení tak, jak centrální banka očekávala. Míra nezaměstnanosti totiž zůstává nízká a Powell již dříve uvedl, že k tomu, aby se inflace snížila na 2% cíl Fedu, bude pravděpodobně zapotřebí určité bolesti na trhu práce. Také další prognózy Fedu naznačují, že vidí větší problémy pro ekonomiku, neboť inflace založená na výdajích na osobní spotřebu by měla na konci roku 2023 vzrůst na 3,1 %, což je více než v zářijové prognóze, která činila 2,8 %. Míru nezaměstnanosti vidí na úrovni 4,6 % oproti dřívější předpovědi 4,4 % a snížila prognózu růstu HDP na konci roku z 1,2 % na 0,5 %. Všechny tyto známky naznačují, že recese by mohla být horší. Pohyblivý cíl Fed otevřeně přiznává, že jeho prognózy se mohou měnit v závislosti na řadě faktorů, včetně veřejného zdraví, trhu práce, inflace a finančních a geopolitických událostí. V roce 2022 by například bylo těžké předvídat ruskou invazi na Ukrajinu, která měla významný dopad na světové ceny komodit, zejména potravin a energií. Fed také uvádí historické rozmezí chyb u svých předpovědí, čímž v podstatě investorům říká, aby je nebrali předpovědi doslova . V případě prognózy 5,1 % pro sazbu federálních fondů na konci roku 2023 centrální banka uvedla, že historicky se její chybovost při předpovědi úrokových sazeb na tak dlouhou dobu pohybuje v rozmezí plus minus 1,2 procentního bodu. Jinými slovy, sazba federálních fondů za rok může být kdekoli od 3,9 % do 6,3 %. Co má investor dělat? Ačkoli chování Fedu bude pravděpodobně určovat směr trhu i v roce 2023, snažit se číst v jeho čajových lístcích je ztráta času. I samotný Fed dává jasně najevo, že pro příští rok existuje široká škála výsledků, a to na základě toho, co je v současné době známo. V příštím roce by si investoři měli uvědomit, že recese je reálně pravděpodobná, a neměli by se divit dalšímu poklesu akcií. V takovém prostředí je nejlepší nakupovat akcie kvalitních společností a mít k dispozici jistotu pro případ, že by akcie ještě více klesly. Není možné předvídat každý krok Fedu ani to, kdy bude dosaženo dna, ale investoři si mohou být jisti jednou věcí: ekonomika se nakonec obrátí a býčí trh znovu začne. Soustředit se na vlastnictví kvalitních akcií a ne na předvídání každého kroku Fedu je ta nejlepší strategie, jakou můžete mít.