Růst společnosti Snowflake se zpomaluje – je akcie vhodná k nákupu?

Cloudová datová platforma společnosti Snowflake (SNOW) je u více než 7 200 zákazníků velkým hitem. Tito zákazníci rychle rozšiřují výdaje na platformu - ve třetím čtvrtletí činila míra udržení čistých příjmů společnosti 165 %. V současné době má společnost Snowflake 287 zákazníků, kteří ročně utratí alespoň 1 milion dolarů, a jejich počet se za poslední rok téměř zdvojnásobil. To vše vedlo ve třetím čtvrtletí k nárůstu tržeb o 67 %. Zatímco výsledky společnosti Snowflake vypadají skvěle, pokyny společnosti byly odlišné. Společnost Snowflake očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí dosáhne tržeb z produktů ve výši 535 až 540 milionů dolarů, což by znamenalo meziroční růst o 49 až 50 %. Navíc upravená provozní marže klesne na pouhé 1 %. Ve třetím čtvrtletí činila tato hodnota 8 %. Akcie společnosti Snowflake se ve čtvrtek před zahájením obchodování propadly přibližně o 6 %, protože investoři toto zpomalení růstu vstřebávali. Je čas na nákup akcií? Nebo by se investoři měli držet zpátky, protože se objevují protivětry? Stále obrovská dlouhodobá příležitost Tržby společnosti Snowflake se v letošním roce budou pohybovat kolem 2 miliard dolarů, což je pro každou softwarovou společnost významný milník. Ekonomická nejistota začíná ovlivňovat zákazníky společnosti Snowflake a jejich nákupní zvyklosti, takže příští rok může být pro společnost méně působivý než ten letošní. Z dlouhodobého hlediska by se však příjmy mohly mnohonásobně zvýšit, pokud se společnost nemýlí, pokud jde o její obrovské tržní příležitosti. Společnost Snowflake předpokládá, že do roku 2026 dosáhne její celkový oslovitelný trh téměř 250 miliard dolarů. Většina těchto příležitostí se bude týkat jejího základního datového byznysu. Očekává se, že produkty společnosti, jako jsou datové sklady, datová jezera a Unistore, budou z této celkové částky představovat 173 miliard dolarů. Zbytek bude pocházet ze spolupráce, datového inženýrství, kybernetické bezpečnosti, datové vědy, strojového učení a aplikačních úloh. I když se růst společnosti Snowflake možná zpomaluje, protože zákazníci se snaží trochu omezit výdaje, tržby mají potenciál v dohledné budoucnosti růst silným dvouciferným tempem, protože společnost jde za svou čtvrtmiliardovou příležitostí. Akcie společnosti Snowflake jsou však drahé Potenciál společnosti Snowflake vyrůst v jednu z největších softwarových společností na světě není pro investory levný. Před čtvrtečním otevřením trhu byla společnost Snowflake oceněna na zhruba 46 miliard dolarů. To je přibližně 22násobek ročních příjmů. Takové ocenění by loni nevypadalo nijak neobvykle. Ve skutečnosti by pravděpodobně vypadalo jako výhodná koupě v porovnání s ostatními softwarovými akciemi. Snowflake je jednou z nejrychleji rostoucích veřejně obchodovaných softwarových společností a tempo, jakým její zákazníci rozšiřují své výdaje, je přímo neuvěřitelné. Ale v letošním roce, kdy se zvyšuje ekonomická nejistota, rostou úrokové sazby a akcie technologických firem se dostávají do ztráty, je poměr ceny k tržbám vyšší než 20 těžko ospravedlnitelný. Pokud je ocenění akcie tak vysoké jako u společnosti Snowflake, může jakýkoli náznak špatných zpráv způsobit pád akcie. Prostě není prostor pro chyby. A pokud bude zpomalování růstu pokračovat a investoři začnou ztrácet důvěru, čeká je dlouhá cesta dolů. Akcie společnosti Snowflake již klesly o více než 60 % ze svého historického maxima, ale to může být jen začátek. Společnost Snowflake nelze ocenit na základě zisku, protože žádný nemá. Ano, společnost vytváří upravené zisky a volné peněžní toky, ale jen proto, že rozdává neuvěřitelné množství odměn na základě akcií, které jsou z obou těchto čísel vyřazeny. Jen ve třetím čtvrtletí činily kompenzace na základě akcií 229 milionů dolarů. Čistá ztráta společnosti podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) činila více než 201 milionů dolarů. Nejistota roste Snowflake je nerentabilní technologická společnost, která rostla velmi rychle, ale nyní čelí zpomalení růstu neznámé délky a závažnosti v důsledku zhoršení ekonomických podmínek. To není prostředí, které by velmi drahým akciím přálo. Pokud se společnosti Snowflake podaří v příštím roce prokázat, že její tempo růstu dokáže přiměřeně dobře obstát tváří v tvář ekonomickým protivětrům, mohly by se její akcie odrazit ode dna, protože investoři znovu získají důvěru v dlouhodobý příběh. Pokud však bude růst i nadále zpomalovat a hospodářský výsledek se bude i nadále propadat do červených čísel, budou mít akcie společnosti Snowflake velké problémy.