Uhlí, plyn vedou rallye komodit v roce 2022; nový rok provází obavy z recese

Trhy s uhlím a zemním plynem byly v pátek připraveny zakončit rok 2022 silnými zisky poté, co globální energetická krize vyvolaná rusko-ukrajinskou válkou podnítila prudký růst cen, zatímco omezené dodávky očekávané v roce 2023 by mohly podpořit další zisky. Průmyslové kovy, železná ruda a kaučuk jsou na nejlepší cestě skončit v záporných číslech, protože je v roce 2022 stlačí dolů přísná čínská politika Zero-COVID z přidané hodnoty a obavy ze světové recese. Zemědělské trhy včetně obilovin a palmového oleje vyskočily v březnu na historická maxima v důsledku nepříznivého počasí a narušení dodávek v souvislosti s pandemií, což vyvolalo potravinovou inflaci, ale tyto komodity se ve druhé polovině roku většiny svých zisků vzdaly. "Navzdory nedávnému poklesu cen komodity pravděpodobně stále zakončí rok jako nejvýkonnější třída aktiv…," uvedla banka Goldman Sachs (NYSE:GS) ve svém výhledu komodit na rok 2023. "Z fundamentálního hlediska je nastavení většiny komodit v příštím roce býčí, než bylo kdykoli od doby, kdy jsme na supercyklus poprvé upozornili v říjnu 2020." BOJ O ZÁSOBY Světové trhy s plynem byly letos rozbouřeny poté, co Rusko omezilo dodávky do Evropy a v důsledku války na Ukrajině došlo k poškození významného plynovodu, což vedlo evropské země k dovozu rekordních objemů, aby si zajistily dodávky na zimu. Dodatečná poptávka po zkapalněném zemním plynu (LNG) při omezených dodávkách plynu z plynovodů způsobila obrovskou zátěž na světovém trhu a vyvolala energetickou krizi, která vyhnala ceny plynu na historická maxima. Futures na uhlí v Newcastlu vzrostly v roce 2022 o téměř 140 %, což je největší skok od roku 2008. Futures na americký plyn a nizozemské velkoobchodní ceny plynu vyskočily o více než 20 % a rostly již třetí rok po sobě. Vzhledem k tomu, že Evropa bude po zimě příštího roku pokračovat v dovozu LNG, aby obnovila zásoby plynu, očekává se, že ceny plynu zůstanou zvýšené při omezených nových dodávkách, které se dostanou do oběhu. Zrušení přísných pandemických kontrol v Číně, která je druhým největším dovozcem LNG na světě, by také mohlo v příštím roce podpořit hospodářské oživení a větší spotřebu LNG. Evropský strop na ceny plynu, který začne platit v únoru, by však mohl pomoci udržet trh pod kontrolou a snížit volatilitu, která byla pozorována v letošním roce. Ceny ropy jsou na cestě k druhému ročnímu růstu, přičemž ropa Brent vzrostla o téměř 6 % a americká ropa o téměř 5 %. Pokud jde o průmyslové kovy, tříměsíční měď na Londýnské burze kovů v roce 2022 klesla o více než 13 % a hliník o zhruba 15 %, přestože oba kovy dosáhly v březnu rekordních hodnot. Spotové ceny železné rudy směřující do Číny, která spotřebovává přibližně dvě třetiny celosvětové nabídky, se letos snížily asi o 5 % a skončily poblíž 115 USD za tunu. Analytici Citi jsou pro příštích šest až dvanáct měsíců medvědí u niklu a zinku, protože vidí silný růst nabídky, zatímco u železné rudy a hliníku jsou býčí. "Očekává se, že železná ruda zůstane v nejbližším období silná a mohla by následovat v případě býčího scénáře významného uvolnění úvěrů v Číně…," uvedli ve své poznámce. Obrat Číny v politice COVID a její závazek zvýšit podporu churavějícímu sektoru nemovitostí pomohl v prosinci podpořit ceny železných a neželezných kovů. Přesto optimismus mírní prudce rostoucí infekce COVID v zemi a rostoucí riziko globální recese v roce 2023, pokud centrální banky budou podle očekávání nadále zvyšovat úrokové sazby s cílem omezit inflaci. Nikl, který v segmentu kovů dosahuje velkých výsledků, je na cestě k 45% růstu, největšímu od roku 2010, částečně kvůli nedostatku kovu, který lze dodat na základě kontraktu LME, a částečně proto, že trh je volatilní, protože objemy se po březnovém obchodním fiasku zmenšily. INFLACE POTRAVIN Benchmarkové futures kontrakty na pšenici v Chicagu vyskočily v březnu na historické maximum 13,63-1/2 dolaru za bušl, protože invaze snížila dodávky z klíčového vývozce obilí Ukrajiny na globální trh, který již byl hnán výše nepříznivým počasím a omezeními souvisejícími s COVID-19. Kukuřice a sójové boby dosáhly desetiletého maxima, zatímco referenční ceny malajsijského palmového oleje se vyšplhaly na historický rekord. Do budoucna budou ceny potravinářských komodit pravděpodobně podporovány, protože produkce pšenice pravděpodobně nedoplní vyčerpané světové zásoby, přinejmenším v první polovině roku 2023, zatímco plodiny produkující jedlé oleje trpí nepříznivým počasím v Latinské Americe a jihovýchodní Asii. "Americká ozimá pšenice se potýká s nepříznivým chladným počasím, a i když se úroda zlepší, budeme mít tyto zásoby (až) ve druhé polovině roku 2023," uvedl singapurský obchodník z mezinárodní obchodní společnosti. Trh s rýží, který v první polovině roku vysedával na růstech cen obilí, dostal impuls poté, co se Indie, největší světový vývozce, v září rozhodla omezit dodávky. Indická 5% zlomková parboiled rýže v roce 2022 vzrostla o téměř 6 % a vietnamská 5% zlomková rýže posílila o více než 15 %. Z drahých kovů zlato v roce 2022 ztratilo přibližně 1 % a klesá již druhým rokem, stříbro vzrostlo o téměř 3 %, platina získala 9 % a palladium kleslo o 4 %. Káva patří mezi největší poražené, robusta klesla o 23 % a arabica ztratila čtvrtinu své hodnoty. Tokijský kaučuk ztratil více než 7 %, zatímco surový cukr vzrostl o více než 7 %. Bavlna ICE (NYSE:ICE) v roce 2022 klesla o více než 26 %.