Výsledky zůstávají klíčovým rizikem pro technologické akcie po nejhorším roce od roku 2008

Investoři si oddechli, že se jim podařilo překlenout nejhorší rok pro akcie za více než deset let, ale zjišťují, že drahé ocenění akcií a klesající zisky stále stojí v cestě rychlému oživení velkých technologických firem. Přestože se násobky cen a zisků snížily ze svých maxim v době pandemie, mnohé z největších společností na trhu se stále zdají být drahé. Současně se zhoršují ziskové vyhlídky a ekonomika by mohla směřovat k recesi, protože Federální rezervní systém agresivně zvyšuje úrokové sazby v boji proti inflaci. Existují také rizika pro klíčové podniky, jako jsou omezení dodávek pro iPhone společnosti Apple Inc. nebo slabost v oblasti online reklamy pro Alphabet Inc. a Meta Platforms Inc. Zpomalení podnikatelských výdajů by mohlo znamenat slabší trendy v oblasti cloud computingu, který je klíčovým faktorem u společnosti Amazon.com Inc. a před kterým varovala UBS Group AG při snižování ratingu společnosti Microsoft Corp. Souběh slabého pozadí a nejistých základních ukazatelů naznačuje, že zisky podniků, které jsou hlavním motorem cen akcií, by mohly zklamat. Minulý týden klesly zisky technologické společnosti Samsung Electronics Co. nejvíce za více než deset let. "Základy těchto společností se nezlepšují a na okraj se zhoršují," řekl Nicholas Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek Research, s odkazem na velké technologické společnosti. "Aby růstové akcie fungovaly, je třeba vidět zlepšující se fundamenty a odhady, a to nyní nevidíme, což ztěžuje argumentaci pro několikanásobnou expanzi." Technologický index Nasdaq 100 se loni propadl o 33 %, což je jeho největší roční pokles od roku 2008. Zatímco v roce 2023 vzrostl o necelé 1 %, Apple, Microsoft a Alphabet zůstávají v záporných číslech. Klíčový test přijde v nadcházejících týdnech, kdy společnosti zveřejní výsledky za čtvrté čtvrtletí. Investoři se obávají, že zprávy a výhledy by mohly zdůraznit, jak pozadí zatěžuje poptávku, což je faktor, který přispěl k rozsáhlému propouštění ve společnostech jako Amazon, Meta a Salesforce Inc. Podle údajů agentury Bloomberg Intelligence Wall Street očekává, že zisky technologického sektoru v letošním roce klesnou o 2,2 % ve srovnání s dvouprocentním růstem indexu S&P 500. Konsensus se v posledních několika měsících výrazně snížil - na konci září se předpokládalo, že zisky technologického sektoru v roce 2023 vzrostou o 4,7 % - a mnozí očekávají, že analytici své odhady ještě sníží. Pokud tak učiní, budou se akcie zdát dražší, protože se sníží jmenovatel v poměru ceny a zisku, což může vést k většímu prodejnímu tlaku. Technologický sektor S&P 500 se stále obchoduje za 20,1násobek odhadovaných zisků, což je nad jeho desetiletým průměrem 18,9, stejně jako nad 17násobkem celého indexu S&P 500. Společnost Apple zůstává nad svým dlouhodobým průměrem, zatímco Microsoft je jen mírně pod ním. Obě společnosti se na celkové váze indexu S&P podílejí zhruba 11 % a ze čtyř největších megakapitálů se Alphabet jako jediný obchoduje se slevou vůči celému trhu. Patrick Burton, portfolio manažer společnosti Winslow Capital Management, uvedl, že trh ještě neocenil recesi zisků, o které je přesvědčen, že k ní letos dojde. "V tomto prostředí budou investoři méně shovívaví k neziskovosti, ke zpomalení růstu a ke slabým ziskům nebo pokynům," řekl. "Velké technologické společnosti byly tak dlouho úspěšné, ale pokud máte široce vlastněné akcie, které zaznamenávají zpomalující se růst, je to problém. Ocenění je takové, že jakákoli špatná zpráva se setká s výprodejem." Technický graf dne Po loňském propadu ceny akcií o 64 % se investorům do společnosti Meta Platforms Inc. (META) začíná blýskat na lepší časy. Tento pokles snížil poměr ceny a výnosů vlastníka Facebooku na 12 z 28 před několika lety, což z ní činí jednu z nejlevnějších akcií v indexu Nasdaq 100. Dramatická opatření na snížení nákladů, včetně zrušení více než 11 000 pracovních míst, pomohla zvednout akcie o 46 % z listopadového minima. Nejlepší technické příběhy Apple od dubna do prosince vyvezl z Indie iPhony za více než 2,5 miliardy dolarů, což je téměř dvojnásobek oproti předchozímu fiskálnímu roku, a zdůraznil tak, jak americký technologický gigant zrychluje odklon od Číny. Stěžejní fond Cathie Woodové prodal další akcie společnosti Nvidia Corp. a pokračoval tak ve snižování svého podílu v tomto výrobci čipů. Čínské technologické akcie vyskočily, protože výhled sektoru se dále zlepšil po komentářích regulátora, že léta trvající represe končí. Nespokojení majitelé vozů Tesla Inc. se o víkendu hrnuli do showroomů v Číně, aby si stěžovali, že přišli o další kolo snižování cen, protože se společnost snaží zvýšit prodeje na největším trhu s elektromobily na světě. Poskytovatel zemědělských technologií Cropin Technology Solutions Pvt. získal 1,13 miliardy rupií (14 milionů USD) od investorů včetně společnosti Google ze skupiny Alphabet Inc. a vzdoroval tak napjaté situaci v oblasti financování na celém světě. Společnost WeDoctor podporovaná společností Tencent Holdings Ltd. plánuje do konce dubna podat žádost o primární veřejnou nabídku akcií, což je nejnovější známka zvýšené kapitálové aktivity čínských internetových společností, protože regulační orgány zmírňují svůj postoj.