Investiční pohled na společnosti Disney a Affirm

Je čas koupit společnost Disney? Dva profesionálové na trhu se vyjadřují pro a proti akciím Společnost Disney (DIS) překonala očekávání Wall Street ohledně zisku za první čtvrtletí, ale hlavní pozornost si získal její rozsáhlý plán restrukturalizace. S generálním ředitelem Bobem Igerem, který se vrátil do čela společnosti, se Disney snaží provést "významnou transformaci" svého podnikání snížením výdajů a navrácením tvůrčí moci do rukou tvůrců obsahu. Součástí tohoto plánu je reorganizace podnikání do tří segmentů a zároveň snížení nákladů o 5,5 miliardy dolarů. Zruší také 7 000 pracovních míst, tedy asi 3 % zaměstnanců. Akcie společnosti Disney ve středu v průběhu odpoledního obchodování vzrostly o 5,4 %, protože investory tento vývoj potěšil, ale následně ve čtvrtek klesly o 1,3 %. Je tedy čas nakupovat? Dva investoři se ve čtvrtek utkali v pořadu CNBC "Street Signs Asia", aby se vyjádřili pro a proti nákupu akcií. Medvěd vs. býkPaul Meeks, portfolio manažer ve společnosti Independent Solutions Wealth Management, si je vědom rozsahu problémů, které jsou před námi. "Člověče, když děláte restrukturalizaci takového rozsahu u tak velké společnosti, nebude to snadné. Bude to velmi těžké, ať už bude Bob Iger u kormidla, nebo ne," řekl Meeks. Restrukturalizace bude podle něj "několikaletým cvičením". "Do té doby si můžete koupit mnoho akcií v sektoru spotřebního zboží, které nemají těžkou práci s restrukturalizací. Stále mají nejlepší americké značky a produkty jsou přiměřeně oceněny," dodal. Jason Ware, investiční ředitel společnosti Albion Financial Group, však zůstává vůči společnosti Disney optimistický. Podle něj je společnost "skvělým podnikem" a investoři by se na ni měli dívat z dlouhodobého hlediska. "Jakmile se streamování změní na ziskové, a pamatujte na má slova, budou ziskoví, může to trvat ještě několik čtvrtletí, ale až se tam dostanou, bude to dodatečný protivítr, který se sníží o zisk na akcii," řekl Ware. Nesouhlasí s Meeksovým hodnocením, že Netflix (NFLX) bude i nadále "králem" v oblasti přímého prodeje zákazníkům. Zatímco Netflixu trvalo sedm let, než se dostal na 150 milionů předplatitelů, společnosti Disney+ trvalo jen dva a půl roku, než dosáhla stejného čísla, dodal. "Disney zůstává společností s širokým záběrem a podnikáním od kolébky až po hrob," řekl. "Děti jsou vrženy do franšíz Disney a obchodní model Disney jim zůstane na celý život. To se nemění." Podle něj by akcie mohly být oceněny na 170 dolarů, jakmile budou vyřešeny problémy týkající se ziskovosti streamingu a řízení nákladů - to je 44% nárůst oproti současné ceně akcií. Morgan Stanley snížila rating Affirm, podle ní je nabídka platební společnosti příliš úzká na její ambice Podle banky Morgan Stanley je čas odejít od společnosti Affirm Holdings (AFRM) po neuspokojivých výsledcích hospodaření z tohoto týdne. Analytik James Faucette snížil hodnocení akcií společnosti zabývající se online platbami z kategorie overweight na equal weight s tím, že rozsah nabídky společnosti Affirm je příliš úzký. Zároveň snížil cílovou cenu z 46 USD na 15 USD za akcii. Nová cílová cena znamená růst o více než 12 %. "BNPL [Buy Now, Pay Later] může být skvělým způsobem, jak poskytnout mladším spotřebitelům a osobám s omezenou úvěrovou historií přístup k nákupnímu úvěru, a struktura BNPL společnosti Affirm pomáhá zavést chování a disciplínu při splácení," napsal Faucette v páteční poznámce. "Omezením nabídky na BNPL a vývojem produktů, které mají podstatně odlišné vlastnosti (např. Debit+), než jaké byly široce přijaty trhem (tj. revolvingový úvěr), však narůstají problémy s výchovou a přijetím zákazníků," dodal Faucette. Akcie společnosti Affirm v pátek v předobchodní fázi klesly o více než 3 %. Snížení ratingu přichází poté, co Affirm ve středu oznámil, že snižuje počet svých zaměstnanců o 19 %, přičemž generální ředitel Max Levchin ve zprávě zaměstnancům uvedl, že firma "vědomě najímala zaměstnance dříve, než byly příjmy potřebné k podpoře velikosti týmu" v počáteční části pandemie. Podle jeho slov se však "vše změnilo v polovině roku 2022", kdy rostoucí úrokové sazby a zpomalující se spotřebitelské výdaje zvýšily náklady na půjčky společnosti Affirm. "Hlavní příčinou toho, kde jsme dnes, je to, že jsem jednal příliš pomalu, když se tyto makroekonomické změny projevily," napsal Levchin. Affirm navíc ve své zprávě o výsledcích za druhé čtvrtletí nesplnil očekávání analytiků jak v horní, tak dolní linii. "Domníváme se, že široké ambice společnosti Affirm samy omezují její potenciál, který je v krátkodobém horizontu umocněn nepříznivým vlivem špatného úvěrového cyklu a nutností zavést nové cenové rozpětí a úrokové stropy," napsal Faucette. "Domníváme se, že lepší a efektivnější strategií by bylo využít BNPL k přilákání zákazníků pro počáteční transakce a poté co nejdříve přesunout nejlepší zákazníky do tradičních úvěrových produktů (např. kreditních karet) a poté využít pobídky, jako jsou revidované úvěrové linky a univerzální akceptace, k podpoře větší angažovanosti," dodal. Akcie Affirm se od primární veřejné nabídky akcií společnosti v lednu 2021 dostávají stále více pod tlak. Svůj první rok na burze Nasdaq zakončila obchodováním na úrovni 100,56 USD. V roce 2022 se však akcie propadly o 90 %. Od té doby se poněkud zotavily a v roce 2023 vzrostly o 37 %. Společnost Affirm na žádost CNBC o komentář bezprostředně nereagovala.