Mohamed El-Erian vidí inflaci kolem 3-4 %; zde jsou 2 dividendové akcie, které tuto míru snadno překonají

Známý ekonom Mohamed El-Erian tvrdí, že kdyby Fed s rozhodující politikou neotálel, mohl ušetřit zbytečnou bolest milionům amerických domácností. Nicméně navzdory „přehmátnuté reakci“ se rychle přesuneme do současnosti a objevují se známky ochlazování inflace.

El-Erian sice varuje před sebeuspokojením a upozorňuje na další „složitost inflace“, ale jedním z možných scénářů dalšího vývoje je podle něj to, že míra inflace „bude nadále klesat, ale pak se v druhé polovině letošního roku zasekne na 3-4 %“.

Pokud by se tento „lepivý“ scénář naplnil, existuje pro investory způsob, jak tuto míru obejít, a to tak, že se přikloní k dividendovým akciím, zejména těm, které nabízejí vysoké výnosy. Tyto klasické defenzivní hry poskytují nejen ochranu před případnou přicházející volatilitou, ale představují také způsob, jak zůstat v předstihu před současnou mírou inflace.

S tímto vědomím jsme sáhli do databáze a vybrali dvě akcie se specifickým souborem jasných atributů: dividendový výnos alespoň 9 % a hodnocení Strong Buy od analytické komunity. Pojďme se na ně podívat blíže.

Starwood Property Trust (STWD)

První dividendovou akcií s vysokým výnosem, na kterou se podíváme, je Starwood Property Trust, největší americký komerční hypoteční investiční fond (REIT). To, že je STWD pobočkou Starwood Capital Group, jedné z největších soukromých investičních společností na světě, mu rozhodně pomáhá a STWD tohoto spojení využívá k získávání, financování a správě komerčních hypotečních úvěrů a dalších investic do dluhu z komerčních nemovitostí v USA i v zahraničí. V průběhu let přesáhl celkový kapitál vložený společností 93 miliard dolarů a společnost Starwood v současné době spravuje portfolio v celkové hodnotě více než 27 miliard dolarů.

Vzhledem k tomu, že jsou povinny vyplácet 90 % zdanitelného příjmu akcionářům, jsou společnosti REIT známé svými vysokými výplatami dividend, a to je jistě i tento případ. Starwood nabízí čtvrtletní výplatu dividendy ve výši 0,48 USD, a to s vynikajícím výnosem 9,6 % – to je více než čtyřnásobek průměrného dividendového výnosu, který lze nalézt mezi firmami kótovanými na burze S&P, a snadno překonává současnou 6,5% míru inflace.

Chcete využít této příležitosti?

Společnost Starwood zveřejní výsledky za 4Q22 1. března, ale my se můžeme podívat na výsledky za 3Q, abychom si udělali obrázek o financích společnosti.

Ve 3Q22 společnost dosáhla tržeb ve výši 390,54 milionů USD, což představuje 29,2% meziroční nárůst a zvýšení z 294 milionů USD v předchozím čtvrtletí. Čistý zisk dosáhl 194,6 milionu USD, což představuje 0,61 USD na zředěnou akcii.

Podle podniku má 97 % portfolií infrastrukturních úvěrů a 99 % portfolií komerčních úvěrů variabilní úrokové sazby, což je příznivě spojuje s rostoucími úrokovými sazbami.

Vzhledem k současnému ekonomickému pozadí by to mohlo být pro společnost výhodné, říká analytik BTIG Eric Hagen, kterému se rovněž líbí vzhled STWD „jak na absolutní, tak na relativní bázi, zejména kolem 20 USD/akcii“.

„Myslíme si, že v reakci na rostoucí úrokové sazby existuje větší podpora pro ocenění [STWD]… Dalším katalyzátorem, který by se podle našeho názoru mohl rozvinout ve střednědobém/dlouhodobém horizontu, je akvizice portfolií/společností, které přidávají nové vertikály nebo doplňují stávající segmenty podnikání, a/nebo potenciální vyčlenění rezidenčního neobchodního segmentu po dosažení většího rozsahu. Domníváme se, že transakce odštěpení by mohla být podobná tomu, co STWD provedla se společností SWAY v roce 2014, čímž se uvolnila hodnota platformy,“ vyjádřil se Hagen.

Hagen tyto komentáře podpořil ratingem Buy a cílovou cenou 24 USD, což naznačuje, že akcie v následujících měsících vystoupají o 20 % výše. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného růstu ceny má akcie ~30% profil potenciálního celkového výnosu.

Jinde na ulici, kde jeden z analytiků dává přednost tomuto, ale dva další se přidávají k Hagen v klubu býků, akcie získávají konsenzuální hodnocení Strong Buy. Předpověď počítá s ročním růstem o 15 %, přičemž průměrná cílová cena je 23 USD.

Crestwood Equity (CEQP)

Další v pořadí je společnost Crestwood Equity, hlavní komanditní společnost provozující střednědobý energetický tok. To znamená, že společnost se zabývá těžbou, zpracováním, skladováním a přepravou ropy a zemního plynu. Její aktiva se nacházejí především v pánvích Williston Basin, Delaware Basin a Powder River Basin, přičemž segmenty se dělí na Gathering & Processing North (Williston a Power River Basin), Gathering & Processing South (Delaware Basin) a Storage & Logistics.

V poslední čtvrtletní zprávě za 3. čtvrtletí společnost Crestwood zaznamenala meziroční nárůst tržeb o 27,6 % na 1,57 miliardy USD, přesto však nedosáhla konsensuálního odhadu o 60 milionů USD. Společnost vykázala čistou ztrátu 43 milionů USD oproti čisté ztrátě 39,6 milionu USD ve stejném období loňského roku, ačkoli upravený zisk EBITDA dosáhl 209,3 milionu USD, což je zlepšení oproti 139,9 milionu USD vygenerovaným ve 3Q21 a představuje meziroční nárůst o 50 %.

Atraktivním aspektem je zde samozřejmě dividenda a její vysoký výnos. Začátkem tohoto týdne CEQP vyplatila čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 0,655 na kmenovou akcii. V přepočtu na roční bázi to znamená 2,62 USD a výnos 10 %.

Společnost Crestwood se zaměřuje na další společnosti zabývající se sběrem a zpracováním ropy a v loňském roce uzavřela řadu transakcí, včetně akvizic společností Oasis Midstream Partners a Sendero Midstream. Společnost také prodala dvě nekoupená aktiva.

Ned Baramov, analytik společnosti Wells Fargo, se domnívá, že loňské události připravily společnost na budoucnost.

„Po roce narušení souvisejícího s počasím, akviziční/výprodejové činnosti, zvýšení pákového efektu nad cílovou hodnotu managementu a převisu vlastního kapitálu ze strany CHRD se domníváme, že jednotky CEQP jsou připraveny na silnou výkonnost v roce 2023,“ napsal Baramov. „Předpokládáme, že kapitálové výdaje se oproti roku 2022 sníží o 50-75 milionů dolarů, protože současná shromažďovací/zpracovatelská kapacita společnosti CEQP má prostor pro růst a větší projekty G&P v celé oblasti působnosti společnosti CEQP jsou dokončeny… Domníváme se, že působnost společnosti CEQP v rostoucích/stabilních těžebních regionech (např. Bakken, Delaware a PRB), klesající kapitálové požadavky a kontrakty G&P chráněné před inflací podpoří prémii za ocenění ve srovnání s obdobnou skupinou G&P.“

S ohledem na všechny výše uvedené skutečnosti hodnotí Baramov akcie CEQP jako Overweight (tj. Buy) spolu s cílovou cenou 35 USD. Pokud má Baramov pravdu, budou investoři za rok sedět na výnosu ~33 %.

Podíváme-li se na konsenzuální rozdělení, kde hodnocení převažuje v poměru 6:2 ve prospěch kupujících nad držícími, tato akcie si nárokuje konsenzuální hodnocení Strong Buy. Průměrná cílová hodnota 31,75 USD by měla v příštím roce přinést výnosy ve výši 20 %.

Ačkoli Fed nakonec ve snaze potlačit inflaci použil téměř neslýchaně agresivní přístup, nespěchal s tím a ignoroval prvotní údaje. Známý ekonom Mohamed El-Erian tvrdí, že kdyby Fed s rozhodující politikou neotálel, mohl ušetřit zbytečnou bolest milionům amerických domácností. Nicméně navzdory "přehmátnuté reakci" se rychle přesuneme do současnosti a objevují se známky ochlazování inflace. El-Erian sice varuje před sebeuspokojením a upozorňuje na další "složitost inflace", ale jedním z možných scénářů dalšího vývoje je podle něj to, že míra inflace "bude nadále klesat, ale pak se v druhé polovině letošního roku zasekne na 3-4 %". Pokud by se tento "lepivý" scénář naplnil, existuje pro investory způsob, jak tuto míru obejít, a to tak, že se přikloní k dividendovým akciím, zejména těm, které nabízejí vysoké výnosy. Tyto klasické defenzivní hry poskytují nejen ochranu před případnou přicházející volatilitou, ale představují také způsob, jak zůstat v předstihu před současnou mírou inflace. Zdroj: Getty Images S tímto vědomím jsme sáhli do databáze a vybrali dvě akcie se specifickým souborem jasných atributů: dividendový výnos alespoň 9 % a hodnocení Strong Buy od analytické komunity. Pojďme se na ně podívat blíže. Starwood Property Trust (STWD) První dividendovou akcií s vysokým výnosem, na kterou se podíváme, je Starwood Property Trust, největší americký komerční hypoteční investiční fond (REIT). To, že je STWD pobočkou Starwood Capital Group, jedné z největších soukromých investičních společností na světě, mu rozhodně pomáhá a STWD tohoto spojení využívá k získávání, financování a správě komerčních hypotečních úvěrů a dalších investic do dluhu z komerčních nemovitostí v USA i v zahraničí. V průběhu let přesáhl celkový kapitál vložený společností 93 miliard dolarů a společnost Starwood v současné době spravuje portfolio v celkové hodnotě více než 27 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že jsou povinny vyplácet 90 % zdanitelného příjmu akcionářům, jsou společnosti REIT známé svými vysokými výplatami dividend, a to je jistě i tento případ. Starwood nabízí čtvrtletní výplatu dividendy ve výši 0,48 USD, a to s vynikajícím výnosem 9,6 % - to je více než čtyřnásobek průměrného dividendového výnosu, který lze nalézt mezi firmami kótovanými na burze S&P, a snadno překonává současnou 6,5% míru inflace. Zdroj: Getty Images Společnost Starwood zveřejní výsledky za 4Q22 1. března, ale my se můžeme podívat na výsledky za 3Q, abychom si udělali obrázek o financích společnosti. Ve 3Q22 společnost dosáhla tržeb ve výši 390,54 milionů USD, což představuje 29,2% meziroční nárůst a zvýšení z 294 milionů USD v předchozím čtvrtletí. Čistý zisk dosáhl 194,6 milionu USD, což představuje 0,61 USD na zředěnou akcii. Podle podniku má 97 % portfolií infrastrukturních úvěrů a 99 % portfolií komerčních úvěrů variabilní úrokové sazby, což je příznivě spojuje s rostoucími úrokovými sazbami. Vzhledem k současnému ekonomickému pozadí by to mohlo být pro společnost výhodné, říká analytik BTIG Eric Hagen, kterému se rovněž líbí vzhled STWD "jak na absolutní, tak na relativní bázi, zejména kolem 20 USD/akcii". "Myslíme si, že v reakci na rostoucí úrokové sazby existuje větší podpora pro ocenění [STWD]… Dalším katalyzátorem, který by se podle našeho názoru mohl rozvinout ve střednědobém/dlouhodobém horizontu, je akvizice portfolií/společností, které přidávají nové vertikály nebo doplňují stávající segmenty podnikání, a/nebo potenciální vyčlenění rezidenčního neobchodního segmentu po dosažení většího rozsahu. Domníváme se, že transakce odštěpení by mohla být podobná tomu, co STWD provedla se společností SWAY v roce 2014, čímž se uvolnila hodnota platformy," vyjádřil se Hagen. Hagen tyto komentáře podpořil ratingem Buy a cílovou cenou 24 USD, což naznačuje, že akcie v následujících měsících vystoupají o 20 % výše. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného růstu ceny má akcie ~30% profil potenciálního celkového výnosu. Jinde na ulici, kde jeden z analytiků dává přednost tomuto, ale dva další se přidávají k Hagen v klubu býků, akcie získávají konsenzuální hodnocení Strong Buy. Předpověď počítá s ročním růstem o 15 %, přičemž průměrná cílová cena je 23 USD. Crestwood Equity (CEQP) Další v pořadí je společnost Crestwood Equity, hlavní komanditní společnost provozující střednědobý energetický tok. To znamená, že společnost se zabývá těžbou, zpracováním, skladováním a přepravou ropy a zemního plynu. Její aktiva se nacházejí především v pánvích Williston Basin, Delaware Basin a Powder River Basin, přičemž segmenty se dělí na Gathering & Processing North (Williston a Power River Basin), Gathering & Processing South (Delaware Basin) a Storage & Logistics. V poslední čtvrtletní zprávě za 3. čtvrtletí společnost Crestwood zaznamenala meziroční nárůst tržeb o 27,6 % na 1,57 miliardy USD, přesto však nedosáhla konsensuálního odhadu o 60 milionů USD. Společnost vykázala čistou ztrátu 43 milionů USD oproti čisté ztrátě 39,6 milionu USD ve stejném období loňského roku, ačkoli upravený zisk EBITDA dosáhl 209,3 milionu USD, což je zlepšení oproti 139,9 milionu USD vygenerovaným ve 3Q21 a představuje meziroční nárůst o 50 %. Zdroj: Getty Images Atraktivním aspektem je zde samozřejmě dividenda a její vysoký výnos. Začátkem tohoto týdne CEQP vyplatila čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 0,655 na kmenovou akcii. V přepočtu na roční bázi to znamená 2,62 USD a výnos 10 %. Společnost Crestwood se zaměřuje na další společnosti zabývající se sběrem a zpracováním ropy a v loňském roce uzavřela řadu transakcí, včetně akvizic společností Oasis Midstream Partners a Sendero Midstream. Společnost také prodala dvě nekoupená aktiva. Ned Baramov, analytik společnosti Wells Fargo, se domnívá, že loňské události připravily společnost na budoucnost. "Po roce narušení souvisejícího s počasím, akviziční/výprodejové činnosti, zvýšení pákového efektu nad cílovou hodnotu managementu a převisu vlastního kapitálu ze strany CHRD se domníváme, že jednotky CEQP jsou připraveny na silnou výkonnost v roce 2023," napsal Baramov. "Předpokládáme, že kapitálové výdaje se oproti roku 2022 sníží o 50-75 milionů dolarů, protože současná shromažďovací/zpracovatelská kapacita společnosti CEQP má prostor pro růst a větší projekty G&P v celé oblasti působnosti společnosti CEQP jsou dokončeny… Domníváme se, že působnost společnosti CEQP v rostoucích/stabilních těžebních regionech (např. Bakken, Delaware a PRB), klesající kapitálové požadavky a kontrakty G&P chráněné před inflací podpoří prémii za ocenění ve srovnání s obdobnou skupinou G&P." S ohledem na všechny výše uvedené skutečnosti hodnotí Baramov akcie CEQP jako Overweight (tj. Buy) spolu s cílovou cenou 35 USD. Pokud má Baramov pravdu, budou investoři za rok sedět na výnosu ~33 %. Podíváme-li se na konsenzuální rozdělení, kde hodnocení převažuje v poměru 6:2 ve prospěch kupujících nad držícími, tato akcie si nárokuje konsenzuální hodnocení Strong Buy. Průměrná cílová hodnota 31,75 USD by měla v příštím roce přinést výnosy ve výši 20 %.