Americké akciové trhy ve čtvrtek zakončily obchodování převážně v záporném teritoriu, přestože se hlavním indexům podařilo výrazně stáhnout ztráty oproti denním minimům. Microsoft (MSFT) po výsledcích prudce oslabil a stáhl dolů technologický sektor S&P 500 a Nasdaq uzavřely níže, Dow Jones mírně posílil Investoři rotují z růstových do defenzivnějších a hodnotových akcií Zlato korigovalo rekordy, ropa prudce vzrostla kvůli geopolitice Klíčovým negativním faktorem se stal prudký propad akcií společnosti Microsoft (MSFT) po zveřejnění výsledků hospodaření, který zhoršil sentiment v technologickém sektoru a stáhl dolů především akcie softwarových služeb. Paralelně s tím zlato ukončilo svůj historický růst poté, co se cena přiblížila hranici 5 600 USD za unci a část investorů začala realizovat zisky. Pozornost investorů zůstávala upřena na výsledkovou sezónu největších firem. Zatímco čísla společnosti Meta Platforms (META) byla přijata s výrazným optimismem, trhy zároveň vyčkávaly na hospodářské výsledky společnosti Apple (AAPL) , které měly být zveřejněny po uzavření burzy. Právě rozdílná kvalita výsledků technologických gigantů vedla k výrazné divergenci uvnitř trhu. Americké indexy: hluboký intradenní pokles, ale mírnější závěr Referenční index S&P 500 uzavřel se ztrátou 0,2 % na 6 963,76 bodu, přičemž během dne oslabil dokonce o více než 1,5 %. Technologický NASDAQ Composite klesl o 0,7 % na 23 685,12 bodu, ačkoliv v průběhu obchodování odepisoval až 2,5 %. Naopak Dow Jones Industrial Average si připsal mírný růst 0,1 % a uzavřel na 49 071,56 bodu, což potvrzuje rotaci kapitálu směrem k defenzivnějším titulům. Středeční seance přitom přinesla historický moment, kdy index S&P 500 krátce poprvé překonal hranici 7 000 bodů. Čtvrteční vývoj tak působí spíše jako korekce po předchozím růstu než jako nástup plošného výprodeje. Významným signálem bylo také to, že ztráty nebyly rovnoměrně rozprostřeny napříč trhem, ale koncentrovaly se především v technologickém segmentu. Microsoft pod tlakem, Meta potvrzuje sílu byznysu Hlavním tahounem negativního sentimentu byl Microsoft, jehož akcie se propadly o více než 12 %. Přestože společnost překonala očekávání jak na úrovni tržeb, tak zisku, investory znepokojil prudký nárůst výdajů na infrastrukturu umělé inteligence a obavy z mírně slabšího růstu cloudové divize Azure oproti předchozímu čtvrtletí. Tento vývoj vyvolal rozsáhlý výprodej v celém segmentu softwarových služeb. Negativní reakce se přenesla také na další firmy z tohoto odvětví, přičemž mezi nejvíce zasažené tituly patřily Atlassian (TEAM) , Workday (WDAY) a Intuit (INTU) . Výsledky Microsoftu spolu s čísly společnosti SAP SE znovu otevřely otázku udržitelnosti vysokých výdajů na cloud a umělou inteligenci, zejména v kontextu návratnosti těchto investic. Na opačné straně spektra stála Meta Platforms, která po zveřejnění výsledků výrazně posílila. Společnost oznámila lepší než očekávaný výhled tržeb na první čtvrtletí, přičemž poukázala na odolnou poptávku po reklamě a rostoucí přínos investic do umělé inteligence. Trh zároveň zaujal plán výrazného navýšení kapitálových výdajů až na 135 miliard dolarů, což je téměř dvojnásobek oproti roku 2025 a jasný signál pokračujícího závodu v oblasti AI infrastruktury. Rotace do defenzivy a změna investorského chování Vývoj na trzích naznačil výraznou sektorovou rotaci. Zatímco technologické a růstové akcie byly pod tlakem, relativně se dařilo defenzivnějším oblastem, jako jsou nemovitosti, spotřební zboží, veřejné služby a finanční sektor. Současně pokračoval nadprůměrný výkon hodnotových akcií ve srovnání s růstovými tituly. Tento posun lze vnímat jako signál, že investoři začínají více zohledňovat rizika a nákladovou náročnost rozvoje umělé inteligence. Po dlouhém období silného optimismu kolem AI se trh postupně stává selektivnějším a citlivějším na jakékoli náznaky tlaku na marže nebo cash flow. Taková fáze konsolidace je z pohledu dlouhodobého vývoje trhu spíše zdravá a může vytvořit atraktivnější vstupní úrovně. Fed, zlato a ropa: stabilita sazeb, zisky na kovech, růst energií Makroekonomické prostředí zůstalo relativně stabilní. Federální rezervní systém ve středu ponechal úrokové sazby v pásmu 3,50 %–3,75 %, což byla první pauza po třech předchozích sníženích. Fed poukázal na stále zvýšenou inflaci, solidní ekonomický růst a stabilizující se trh práce, přičemž neposkytl jasné vodítko k dalším krokům. Trhy však vnímají relativní shodu mezi Fedem a očekáváními investorů, což snižuje riziko výrazných výkyvů způsobených měnovou politikou. Na komoditních trzích došlo k obratu. Zlato, které se během dne dostalo téměř na 5 600 USD za unci, prudce oslabilo, když investoři začali realizovat zisky. Podobně reagovalo i stříbro, které po dosažení historického maxima téměř 122 USD za unci zamířilo do záporných hodnot. Dlouhodobý sentiment u drahých kovů však zůstává podpořen geopolitickým napětím, slabším dolarem a nejistotou ohledně politiky USA. Opačný vývoj zaznamenala ropa, která výrazně posílila v reakci na obavy z možného narušení dodávek z Íránu. Futures na Brent vzrostly o 2,9 % na 69,29 USD za barel, zatímco WTI přidala 3,1 % na 65,13 USD za barel. Oba kontrakty si během týdne připsaly více než 10 % a dostaly se na nejvyšší úrovně od loňského června. Pražská burza ustoupila z rekordních hodnot Také pražská burza ve čtvrtek poprvé v tomto týdnu oslabila a ustoupila z historických maxim. Index PX klesl o 1,21 % na 2 761,01 bodu, poté co ve středu dosáhl rekordu 2 794,96 bodu. Největší ztráty zaznamenaly akcie Moneta Money Bank, které odepsaly 5,8 %, a oslabily rovněž tituly Komerční banky, VIG či Colt CZ. Naopak relativní odolnost prokázaly akcie ČEZ, které posílily o 0,5 %, a také Erste Group, jež zakončila den mírným ziskem. Koruna během dne oslabila vůči euru i dolaru, což doplnilo obraz opatrnější nálady na regionálních trzích. Celkově čtvrteční seance potvrdila, že trhy vstoupily do fáze zvýšené selektivity. Technologie již nejsou taženy pouze příběhem umělé inteligence, ale stále více se hodnotí náklady, návratnost investic a udržitelnost růstu. Zároveň se zvyšuje význam diverzifikace napříč sektory a regiony.