Rozdělení akcií sice neznamená, že by akcie byly zásadně levnější, ale jejich nižší obchodní ceny často přitahují velkou pozornost menších drobných investorů, kteří dříve nebyli ochotni platit stovky nebo tisíce dolarů za jednu akcii.
Jednou z akcií, která by mohla být zralá na rozdělení v roce 2023, je ASML (ASML), nizozemský výrobce polovodičových zařízení, který se obchoduje za cenu kolem 550 USD za akcii. ASML již čtyřikrát provedla split svých akcií, včetně splitů 2:1 v letech 1997 a 1998, 3:1 v roce 2000 a 8:9 reverzního splitu (který byl použit k optimalizaci kapitálové struktury) v roce 2007.
Co dělá společnost ASML?
Společnost ASML je největším světovým výrobcem fotolitografických systémů, které se používají k leptání vzorů obvodů na křemíkových destičkách. Je také jediným výrobcem extrémně ultrafialových (EUV) litografických systémů, které jsou potřebné k výrobě nejmenších a nejhustších čipů na světě.
Zdroj: Reuters
Jeden systém EUV stojí až 200 milionů dolarů a k jeho přepravě je zapotřebí několik letadel. Její největší zákazník, společnost TSMC, nemůže vyrábět své nejmodernější čipy bez strojů EUV společnosti ASML. Mezi její další významné zákazníky v oblasti EUV patří konkurenti TSMC, společnosti Samsung a Intel.
Společnost ASML dodává starší systémy hluboké ultrafialové litografie (DUV) také dalším výrobcům čipů, jako je Texas Instruments. Mezi její menší konkurenty na tomto trhu patří společnosti Canon a Nikon.
Dominantní postavení společnosti ASML na trhu s fotolitografií z ní činí pilíř globálního trhu s polovodiči. Proto se její roční tržby v letech 2016 až 2021 zvyšovaly složenou roční mírou růstu (CAGR) o 22 %, zatímco roční hrubá marže se zvýšila ze 44,8 % na 52,7 %.
Společnost ASML si udržela tuto impozantní růstovou trajektorii, i když v roce 2019 odolávala přebytku čipů (způsobenému zpomalením trhů s chytrými telefony a osobními počítači) a narušením v důsledku obchodní války a pandemie v roce 2020. Tato odolnost naznačuje, že se společnost snadno odrazí od současného cyklického poklesu prodeje čipů, který byl vyvolán pomalejším prodejem osobních počítačů na trhu po pandemii a makroekonomickými protivětry v podnikovém sektoru.
Zdroj: Unsplash
Při poslední prezentaci společnosti ASML v rámci dne investorů v listopadu loňského roku společnost předpověděla, že v roce 2025 by mohla dosáhnout tržeb ve výši 30 až 40 miliard eur (42,9 miliardy USD) s hrubou marží 54-56 %. Do roku 2030 očekává tržby ve výši 44 až 60 miliard eur (64,4 miliardy USD) s hrubou marží 56-60 %.
Střední hodnota této prognózy naznačuje, že ASML může v letech 2021 až 2030 zvyšovat své roční příjmy o 12 %. Horní hranice této prognózy také znamená, že příjmy společnosti ASML se téměř ztrojnásobí oproti odhadované hodnotě 21,2 miliardy eur (22,7 miliardy USD) v roce 2022.
Změní však rozdělení akcií něco?
Pokud ASML provede rozdělení akcií 10 ku 1 a sníží jejich cenu z přibližně 550 USD na 55 USD, na společnosti to nic nezmění. Prostě vám umožní koupit si jeden kousek stejné pizzy místo celého koláče.
Mnoho makléřských společností nyní také poskytuje dílčí obchody, což ještě více snižuje význam rozdělení akcií pro menší drobné investory. Přesto může rozdělení vyvolat nový mediální rozruch a upoutat pozornost nových investorů.
Zdroj: Getty Images
Hlavní dopad rozdělení akcií se pravděpodobně projeví na opčním trhu, kde je jeden kontrakt vázán na 100 akcií. V tuto chvíli je jeden opční kontrakt na ASML stále vázán na 55 000 USD v podkladových akciích. Rozdělení akcií v poměru 10:1 by tuto hranici snížilo na 5 500 USD a podpořilo by obchodování s opcemi mezi menšími investory.
Silnější obchodování s opcemi spolu s nižší cenou akcií by mohlo z ASML učinit aktivněji obchodovanou akcii. Tato zvýšená likvidita by mohla přivést více aktivních obchodníků, ale neměla by ovlivnit dlouhodobé investory, kteří se více zajímají o roli společnosti ASML v sekulárním rozvoji trhu polovodičů než o její krátkodobé cenové výkyvy.
Bude ASML v roce 2023 dělit své akcie?
Nemyslím si, že rozdělení akcií bude letos pro ASML hlavní prioritou. Drobní investoři nejsou nyní z polovodičových akcií nadšeni a rozdělení akcií by pravděpodobně vypadalo jako zoufalé volání o pozornost.
Zdroj: Reuters
Investory by nemělo zajímat, zda ASML své akcie rozdělí, nebo ne. Místo toho by měli ocenit monopolní postavení společnosti ASML v oblasti klíčové polovodičové technologie, její bezkonkurenční cenovou sílu a dlouhodobý růstový potenciál. Věřím, že tyto silné stránky z ní dělají jednu z nejlepších polovodičových akcií pro příští desetiletí.
V roce 2022 se mnoho technologických gigantů - včetně společností Amazon, Alphabet a Tesla - rozdělilo o své akcie. Rozdělení akcií sice neznamená, že by akcie byly zásadně levnější, ale jejich nižší obchodní ceny často přitahují velkou pozornost menších drobných investorů, kteří dříve nebyli ochotni platit stovky nebo tisíce dolarů za jednu akcii.
Jednou z akcií, která by mohla být zralá na rozdělení v roce 2023, je ASML (ASML), nizozemský výrobce polovodičových zařízení, který se obchoduje za cenu kolem 550 USD za akcii. ASML již čtyřikrát provedla split svých akcií, včetně splitů 2:1 v letech 1997 a 1998, 3:1 v roce 2000 a 8:9 reverzního splitu (který byl použit k optimalizaci kapitálové struktury) v roce 2007.
Co dělá společnost ASML?
Společnost ASML je největším světovým výrobcem fotolitografických systémů, které se používají k leptání vzorů obvodů na křemíkových destičkách. Je také jediným výrobcem extrémně ultrafialových (EUV) litografických systémů, které jsou potřebné k výrobě nejmenších a nejhustších čipů na světě.
Zdroj: Reuters
Jeden systém EUV stojí až 200 milionů dolarů a k jeho přepravě je zapotřebí několik letadel. Její největší zákazník, společnost TSMC, nemůže vyrábět své nejmodernější čipy bez strojů EUV společnosti ASML. Mezi její další významné zákazníky v oblasti EUV patří konkurenti TSMC, společnosti Samsung a Intel.
Společnost ASML dodává starší systémy hluboké ultrafialové litografie (DUV) také dalším výrobcům čipů, jako je Texas Instruments. Mezi její menší konkurenty na tomto trhu patří společnosti Canon a Nikon.
Jak rychle ASML roste?
Dominantní postavení společnosti ASML na trhu s fotolitografií z ní činí pilíř globálního trhu s polovodiči. Proto se její roční tržby v letech 2016 až 2021 zvyšovaly složenou roční mírou růstu (CAGR) o 22 %, zatímco roční hrubá marže se zvýšila ze 44,8 % na 52,7 %.
Společnost ASML si udržela tuto impozantní růstovou trajektorii, i když v roce 2019 odolávala přebytku čipů (způsobenému zpomalením trhů s chytrými telefony a osobními počítači) a narušením v důsledku obchodní války a pandemie v roce 2020. Tato odolnost naznačuje, že se společnost snadno odrazí od současného cyklického poklesu prodeje čipů, který byl vyvolán pomalejším prodejem osobních počítačů na trhu po pandemii a makroekonomickými protivětry v podnikovém sektoru.
Zdroj: Unsplash
Při poslední prezentaci společnosti ASML v rámci dne investorů v listopadu loňského roku společnost předpověděla, že v roce 2025 by mohla dosáhnout tržeb ve výši 30 až 40 miliard eur (42,9 miliardy USD) s hrubou marží 54-56 %. Do roku 2030 očekává tržby ve výši 44 až 60 miliard eur (64,4 miliardy USD) s hrubou marží 56-60 %.
Střední hodnota této prognózy naznačuje, že ASML může v letech 2021 až 2030 zvyšovat své roční příjmy o 12 %. Horní hranice této prognózy také znamená, že příjmy společnosti ASML se téměř ztrojnásobí oproti odhadované hodnotě 21,2 miliardy eur (22,7 miliardy USD) v roce 2022.
Změní však rozdělení akcií něco?
Pokud ASML provede rozdělení akcií 10 ku 1 a sníží jejich cenu z přibližně 550 USD na 55 USD, na společnosti to nic nezmění. Prostě vám umožní koupit si jeden kousek stejné pizzy místo celého koláče.
Mnoho makléřských společností nyní také poskytuje dílčí obchody, což ještě více snižuje význam rozdělení akcií pro menší drobné investory. Přesto může rozdělení vyvolat nový mediální rozruch a upoutat pozornost nových investorů.
Zdroj: Getty Images
Hlavní dopad rozdělení akcií se pravděpodobně projeví na opčním trhu, kde je jeden kontrakt vázán na 100 akcií. V tuto chvíli je jeden opční kontrakt na ASML stále vázán na 55 000 USD v podkladových akciích. Rozdělení akcií v poměru 10:1 by tuto hranici snížilo na 5 500 USD a podpořilo by obchodování s opcemi mezi menšími investory.
Silnější obchodování s opcemi spolu s nižší cenou akcií by mohlo z ASML učinit aktivněji obchodovanou akcii. Tato zvýšená likvidita by mohla přivést více aktivních obchodníků, ale neměla by ovlivnit dlouhodobé investory, kteří se více zajímají o roli společnosti ASML v sekulárním rozvoji trhu polovodičů než o její krátkodobé cenové výkyvy.
Bude ASML v roce 2023 dělit své akcie?
Nemyslím si, že rozdělení akcií bude letos pro ASML hlavní prioritou. Drobní investoři nejsou nyní z polovodičových akcií nadšeni a rozdělení akcií by pravděpodobně vypadalo jako zoufalé volání o pozornost.
Zdroj: Reuters
Investory by nemělo zajímat, zda ASML své akcie rozdělí, nebo ne. Místo toho by měli ocenit monopolní postavení společnosti ASML v oblasti klíčové polovodičové technologie, její bezkonkurenční cenovou sílu a dlouhodobý růstový potenciál. Věřím, že tyto silné stránky z ní dělají jednu z nejlepších polovodičových akcií pro příští desetiletí.
