IPO saúdskoarabské společnosti Aramco: Megadeal, který Hongkong potřebuje?

Při nedávné návštěvě Blízkého východu, která zahrnovala zastávky v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech, se šéf hongkongské vlády John Lee snažil zdůraznit, že jeho město je globálním finančním centrem. V Rijádu Lee oznámil, že Hongkong a Saúdská Arábie zahájí formální jednání o "dohodě o podpoře a ochraně investic". Nastínil, jak "dohoda dále podpoří dvoustranné investiční toky a posílí důvěru investorů z obou stran". Může to nakonec vyústit v druhé IPO Aramca v Hong Kongu? Snad nejvýznamnější zprávou, která se objevila v souvislosti s tímto příslibem užších vztahů, bylo, že saúdskoarabská státní ropná společnost Aramco může vstoupit na hongkongskou burzu (HKEX). Vzhledem ke složité historii společnosti Aramco na mezinárodních trzích potenciální vstup na burzu jasně ukazuje, jakým směrem se Saúdská Arábie i Hongkong ubírají. IPO, které se nikdy neuskutečnilo V lednu 2016 Mohammad bin Salmán oznámil, že hodlá prodat 5 % společnosti Aramco prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií (IPO). Domníval se, že tím získá 100 miliard dolarů, což by Aramco ocenilo na 2 biliony dolarů. Jako vyjádření toho, že Saúdská Arábie pevně patří mezi velké mezinárodní ekonomické a politické mocnosti, chtěl MBS, aby společnost Aramco vstoupila na jeden z nejvýznamnějších světových trhů, nejlépe na newyorskou burzu (NYSE). Takto se to však úplně nevyvíjelo. Za prvé, investory zneklidňovalo seismické ocenění, přičemž podle neformálních předpovědí v roce 2019 trh oceňoval Aramco na 1,1 až 1,7 bilionu dolarů. Možná ještě důležitější bylo, že existovalo také několik překážek, které se společnosti Aramco nepodařilo překonat. Zdroj: Unsplash Zahraniční burzy, jako je NYSE, požadovaly standardy právní transparentnosti a odpovědnosti, které společnost Aramco v Rijádu nemusela dodržovat. Společnost by musela Komisi pro cenné papíry a burzy zveřejnit celou řadu informací. Aramco je navíc státem vlastněná společnost, jejímž primárním účelem je sloužit saúdskému státu. Společnost často snižuje nebo rozšiřuje těžbu ropy (a tím i zisky) v závislosti na cílech saúdskoarabské vlády a na tom, kam chce, aby se světové trhy s ropou vyvíjely. Jak tyto cíle sladit s kótovanou společností, jejímž základním posláním by mělo být nabízet akcionářům maximální výnos? Existovala také obava, že pokud by Aramco vstoupilo na burzu v New Yorku, mohlo by se vystavit případným žalobám v USA. Zejména ve světle žaloby podané na saúdskou vládu rodinami obětí z 11. září 2001, které tvrdí, že se stát částečně podílel na teroristických útocích, se MBS obával, že by se právní orgány ve Státech i na mezinárodní úrovni mohly snáze zaměřit na aktiva společnosti. Půvab Hongkongu, jako útočiště pro IPO? Nakonec se MBS rozhodla pro domácí kótování akcií a společnost Aramco uskutečnila IPO na burzu Tadawul v Rijádu. IPO bylo rekordní: vyneslo historických 25,6 miliardy dolarů a v první den obchodování se hodnota přiblížila 1,9 bilionu dolarů, což nebylo daleko od původního cíle 2 biliony dolarů. V některých saúdských kruzích však přetrvávalo zklamání z toho, že se společnosti Aramco nepodařilo vstoupit na burzu v New Yorku nebo jiném světovém finančním centru. Zdroj: Shutterstock Sekundární IPO neboli kótování v Hongkongu - podnikání společnosti Aramco je vysoce diverzifikované a má různé dceřiné společnosti, které by mohly být kótovány mimo Rijád - by dávalo smysl z několika důvodů. Ačkoli Hongkong jako finanční centrum nepochybně upadá a za hlavní finanční centrum Asie je nyní všeobecně považován Singapur, město má stále značnou prestiž a vliv. Vstup na burzu v Hongkongu by sice nenahradil "vstup na burzu, který nikdy nebyl" v New Yorku, nicméně by znovu zdůraznil pověst Saúdské Arábie jako ekonomické velmoci mezinárodního významu. Geopolitické změny Prohloubení spolupráce s Hongkongem by také vyslalo signál Americe, že Saúdská Arábie je připravena na mnohem hlubší spolupráci se svými soupeři, včetně Číny. Vztahy mezi Rijádem a Washingtonem se zhoršily po zvolení prezidenta Bidena, který slíbil, že ze státu v Perském zálivu udělá mezinárodního "vyvrhele". Bidena následně rozzuřilo, když Saúdská Arábie, přestože zemi navštívil a nabádal k opačnému postupu, hlasovala spolu s Ruskem v OPEC pro snížení dodávek ropy a udržení vyšších cen. Jaejoon Woo, bývalý ředitel a hlavní ekonom pro Koreu v Bank of America Merrill Lynch v Hongkongu, se domnívá, že potenciální uvedení na burzu odráží měnící se geopolitické trendy. Zdroj: Unsplash "Myslím, že se tu děje několik věcí," řekl Woo v rozhovoru pro Disruption Banking. "V prosinci loňského roku podepsaly Saúdská Arábie a Čína dohodu o strategickém partnerství v řadě oblastí, od ropy po bezpečnost. Potenciální vstup společnosti Aramco na burzu v Hongkongu lze považovat za další konkrétní krok k posílení jejich vazeb. Děje se tak v době, kdy se zdá, že se USA od Perského zálivu odpoutávají a Čína zde chce rozšířit svůj vliv." Cena pro Hongkong? Tento krok by byl výhodný i pro Hongkong, který se zoufale snaží prokázat svůj status mezinárodního finančního centra poté, co byla jeho pověst po léta podkopávána. Represivní opatření, která Čína přijala za účelem opětovného začlenění Hongkongu do pevninské Číny, stejně jako tři dlouhé roky výluk "zero Covid" vedly k výraznému odlivu mezinárodních bankéřů z města. Vzhledem k tomuto zoufalství a vzhledem k tomu, že Hongkong pomalu přestává dodržovat zásady právního státu, není zdaleka představitelné, že by úřady mohly společnosti Aramco umožnit obejít takový druh auditu a dodržování standardů, které jí zabránily v uvedení na newyorský trh. "Nový vůdce Hongkongu John Lee nyní touží obnovit pověst Hongkongu jako předního finančního centra poté, co zrušil vysoce restriktivní opatření Covid, která v posledních letech způsobila odliv zahraničních firem a domácích obyvatel," uvedl Woo. "V této souvislosti by uvedení takové obří společnosti, jako je Aramco, na burzu v Hongkongu bylo skvělou vizitkou, která by signalizovala, že Hongkong je opět v kurzu." Pokud by společnost Aramco vstoupila na burzu v Hongkongu, je otázkou, zda by to bylo požehnání, nebo prokletí. Je jisté, že Hongkong po letech izolace a hospodářského poklesu potřebuje megaobchod, který by zaujal. Ale za jakou cenu? Existuje riziko, že uvedení společnosti Aramco na burzu by znamenalo konečné podřízení města autoritativnějšímu a méně transparentnímu finančnímu řádu. Je to cena, kterou stojí za to zaplatit? To ukáže až čas.