Klíčová otázka pro investory do akcií: V březnu, který by mohl být „rozhodující nebo zlomový“, vybírat zisky, nebo vyčkávat

Rally na akciových trzích na začátku roku 2023 utrpěla minulý měsíc neúspěch a investoři tak musí řešit, zda se vyplatit, nebo budovat pozice, když se kalendář přehoupne do března. Tato otázka je možná naléhavější po brutálním výkonu amerických akcií v loňském roce, kdy prudké, ale krátkodobé rally na medvědím trhu ustoupily novým prodejům, uvedl ve středeční poznámce Nicholas Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek Research. "Jinak řečeno, po velmi obtížném roce 2022 nechceme považovat za samozřejmé, že si akcie a dluhopisy mohou udržet své zisky od začátku roku (YTD) do konce prvního čtvrtletí. Pokud nás loňský rok něco naučil, pak to, že období sklizně může být krátké a je lepší přinést vše, co máme, než čekat příliš dlouho a vidět, jak úroda selhává," napsal. Po impozantním lednovém vzestupu se index S&P 500 v únoru propadl o 2,6 %, čímž snížil svůj celoroční zisk na 3,4 % k úternímu závěru. Průmyslový index Dow Jones se minulý měsíc propadl o 4,2 %, čímž si meziročně pohoršil o 1,5 %, zatímco únorový pokles indexu Nasdaq Composite o 1,1 % mu zanechal od počátku roku zisk 9,5 %. Akcie ve středu na úvod března skončily převážně níže. Dow si připsal nepatrný zisk kolem 5 bodů, tedy méně než 0,1 %, zatímco S&P 500 klesl o 0,5 % a Nasdq Composite o 0,7 %. "Make or break"Pointa je podle Colase v tom, že "lednový efekt", tedy odraz po prosincovém výprodeji daňových ztrát, byl silný, ale v únoru se nedočkal pokračování. "Březen by mohl rozhodnout nebo zlomit náladu investorů." Analytici a investoři únorový neúspěch do značné míry přičítali výraznému posunu v očekáváních ohledně toho, jak vysoko Federální rezervní systém zvýší svou klíčovou úrokovou sazbu po sérii horších než očekávaných údajů o trhu práce a inflaci za leden. Účastníci peněžního trhu vstupovali do měsíce s pochybnostmi o odhodlání Fedu zvýšit sazbu federálních fondů nad 5 %, jak centrální banka předpokládala. Rovněž počítali se snížením sazeb do konce roku. Na konci měsíce futures na fedové fondy odrážely očekávání vrcholu v rozmezí 5,25-5,5 % a do značné míry zohledňovaly vyhlídky na snížení sazeb. Sezónní protivítrPodle analytiků však byly pro akcie nepříznivé i sezónní faktory, zejména ve druhé polovině února. V březnu se sezónní faktory obracejí více ve prospěch akcií. "Stejně jako se cenová akce indexu S&P 500 v únoru opět ukázala jako frustrující, pohyby trhu v březnu byly obvykle povzbudivější, když od roku 1945 rostly ceny v 64 % případů a zaznamenaly nejen pátý nejvyšší průměrný zisk, ale také pátou nejnižší volatilitu," uvedl Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA, v e-mailu pro MarketWatch. Poznamenal, že výsledky byly ještě lepší během třetího roku prezidentského cyklu, kdy index S&P 500 vykazoval zisky v 74 % případů. "Navzdory obavám investorů, že nadcházející zprávy o inflaci, zaměstnanosti a maloobchodních tržbách v tomto měsíci mohou opět dopadnout hůře, než se očekávalo, se domníváme, že velká část této úzkosti se již může promítnout do cen akcií," uvedl. Nevyhnutelná kocovinaJe také důležité si uvědomit, že únorový pokles přišel nejen po silném začátku roku, ale také po silném odrazu od říjnových minim, poznamenal v úterním příspěvku na blogu Ryan Detrick, hlavní tržní stratég společnosti Carson Group. "Po téměř 17% rally z říjnových minim do poloviny února dával smysl určitý druh kocoviny nebo zažívacích potíží. Dobrou zprávou je, že neočekáváme, že by toto oslabení trvalo déle," napsal. "Březen a duben jsou historicky dva nejsilnější měsíce v roce, ale v předvolebních letech se jim dařilo ještě lépe." Colas uvedl, že investoři se potýkají s americkou a globální ekonomikou, která podle všeho znovu zrychluje, což způsobuje, že inflace zůstává zvýšená při malém množství důkazů, že loňské zvýšení úrokových sazeb zatím způsobuje zpomalení. 3 důvody k vybírání zisků…Podle něj tak mají investoři tři dobré důvody k vybírání zisků a tři stejně dobré důvody k tomu, aby se drželi při zemi. Mezi důvody, proč snížit a utéct, patří zasedání Fedu 22. března, na kterém tvůrci politiky téměř jistě zvýší svou prognózu, kde sazba federálních fondů skončí v roce 2023. I když by to nemělo být překvapením, trh v loňském roce sužovaly dny poklesu bezprostředně před nebo po zasedání Fedu, poznamenal Colas. Mezi další důvody patří pravděpodobně další měsíc silných ekonomických údajů, které se objeví v únoru, a pokračující pokles očekávání korporátních zisků. …a 3 důvody, proč vydržetMezi důvody, proč vydržet, patří možnost, že únorové ekonomické údaje budou pravděpodobně alespoň o něco slabší než lednové údaje, což by mohlo zmírnit obavy z více jestřábího Fedu a omezit rostoucí očekávání ohledně úrokových sazeb. Agresivní snížení odhadů zisků společností za první čtvrtletí znamená, že jakmile začnou společnosti začátkem dubna vykazovat výsledky, může dojít k určitému růstu, což by mohlo pomoci udržet akcie v březnu stabilní, nebo dokonce poskytnout trochu zadního větru, řekl. Zatřetí, index volatility Cboe VIX, měřítko očekávané volatility indexu S&P 500 v nadcházejících 30 dnech, uzavřel v úterý na hodnotě 21, tedy těsně nad svým dlouhodobým průměrem 20, což ukazuje, že trhy nejsou tak spokojené jako na začátku února, kdy se pohyboval těsně pod 18, poznamenal Colas. DataTrek se přiklání k opatrnosti, "ale bez mučení připouštíme, že lze dobře argumentovat oběma směry," napsal. "Nakonec se stále obáváme, že současné ocenění amerických akcií ponechává jen malý prostor pro chyby a nejistotu."