Společnost Intel (INTC) minulý měsíc snížila svou čtvrtletní dividendu o 66 % na 12,5 centu na akcii z 36,5 centu a ve své zprávě zdůraznila, že tento krok „má za cíl zajistit společnosti pozici pro vytváření dlouhodobé hodnoty“.
Oděvní společnost HanesBrands (HBI) zrušila výplatu, aby podle sdělení zaměřila veškerý volný peněžní tok na „urychlené snižování dluhu“.
Těžař zlata Newmont (NEM) uvedl, že plánuje vyplácet čtvrtletní dividendu ve výši 40 centů na akcii, což je snížení z 55 centů.
A výrobce obuvi a oděvů VF Corp. (VFC) snížil čtvrtletní výplatu o 42 % na 30 centů na akcii z 51 centů. V rozhovoru s analytiky během únorového hovoru k výsledkům hospodaření označil prozatímní generální ředitel této společnosti Benno Dorer snížení za „zásadní a finančně odpovědné rozhodnutí“.
Bez ohledu na tyto šokující titulky vypadá celkový stav dividend ve většině amerických akciových společností docela dobře.
„Mnoho společností vyplácejících dividendy má silné rozvahy a nižší zadluženost a udržitelnost dividend není zpochybněna, pokud nedojde k opravdu hlubokému poklesu,“ říká Chris Senyek, hlavní investiční stratég společnosti Wolfe Research.
Přesto, „jakmile se cyklus otočí a ekonomika zpomalí, investoři si musí dávat pozor na společnosti, které by mohly být nuceny snížit dividendu,“ dodává.
David Kelly, hlavní globální stratég společnosti J.P. Morgan Asset Management, si také myslí, že výplaty jsou celkově v dobré kondici, ale varuje: „V tomto roce budou zisky pod tlakem,“ i když neočekává velký propad.
Dodává, že jednou z motivací pro společnosti, aby udržely své výnosy na slušné úrovni, je skutečnost, že ještě zhruba před rokem byly výnosy z dluhopisů velmi nízké. Nyní „bude konkurence ze strany pevných výnosů o to větší“.
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se nedávno pohyboval kolem 4 %, zatímco před rokem se pohyboval kolem 2 % – díky agresivnímu režimu Federálního rezervního systému, jehož cílem je dostat inflaci pod kontrolu.
Dan Genter, generální ředitel společnosti Genter Capital Management, neočekává vlnu snižování výplat, ačkoli u akcií, které drží, předpokládá zpomalení růstu dividend z vysokých jednociferných hodnot na střední jednociferné hodnoty. „Všude je to vlastně docela zdravé,“ říká Genter.
Snížení dividend společnosti Intel bylo podle něj všeobecně očekávané a není odrazem tohoto odvětví nebo akcií obecně. Poukazuje na trojici technologických akcií, které jsou podle něj dobrou volbou pro příjmové investory: Broadcom (AVGO), Microchip Technology (MCHP) a Texas Instruments (TXN).
Broadcom, který vyrábí polovodiče, vynáší 2,9 %. Genter považuje její dividendu za bezpečnou, mimo jiné proto, že společnost „má velmi solidní pozici díky svému tržnímu podílu a postupujícímu tržnímu podílu“. Broadcom v prosinci vyhlásil čtvrtletní výplatu ve výši 4,60 USD na akcii, což je o 12 % více než 4,10 USD.
Microchip Technology vynáší 1,7 %. Nedávno zvýšila dividendu o 9 % na 35,8 centů na akcii z 32,8 centů. Genter zdůrazňuje, že dividenda představuje zhruba 20 % volného peněžního toku společnosti, což považuje za rozumnou a udržitelnou úroveň.
Texas Instruments, která se specializuje na výrobu analogových čipů používaných v automobilech, továrních zařízeních a dalších aplikacích, vynáší 2,8 % – což je na technologickou akcii vysoký výnos. Společnost v září oznámila zvýšení čtvrtletní dividendy o 8 % na 1,24 USD na akcii.
Sarat Sethi, řídící partner společnosti DCLA, finanční poradenské společnosti, která dohlíží na přibližně 7,5 miliardy dolarů, říká: „Chcete najít podniky, které mají opakující se příjmy“ a které jsou trvanlivé v jakémkoli ekonomickém prostředí.
Podle něj mezi ně patří zdravotnický konglomerát Johnson & Johnson (JNJ), který vynáší 3 %, a investiční gigant Morgan Stanley (MS), který vynáší 3,2 %. Druhý jmenovaný podnik vybudoval svou poradenskou činnost v oblasti bohatství, která poskytuje stabilní výnosy. Tento segment vykázal v roce 2022 rekordní celoroční čisté příjmy ve výši 24,4 miliardy USD.
Sethimu se také líbí společnost Comcast (CMCSA), která vynáší 3,2 %. Rozsáhlá aktiva této mediální a zábavní společnosti zahrnují kabelové systémy, zábavní parky, NBCUniversal a studia pro televizní a filmovou produkci.
Společnost Comcast bojuje s některými překážkami, včetně zákazníků, kteří se vzdávají tradičního kabelového připojení kvůli streamování videa. Sethi však poznamenává: „Má spoustu peněžních toků a schopnost růstu.“
V loňském roce činila volná hotovost 12,6 miliardy dolarů, z čehož 4,7 miliardy dolarů bylo vynaloženo na dividendy. Společnost nedávno oznámila jejich meziroční zvýšení o 7 % na 1,16 dolaru za akcii.
Nedávné snížení dividend u několika velkých amerických společností ukazuje, že příjmoví investoři musí zůstat ve střehu a řádně si prověřit své držené nebo budoucí akcie.
Senyek ze společnosti Wolfe Research říká, že je důležité zaměřit se na volný peněžní tok, což je v podstatě provozní hotovost společnosti snížená o kapitálové výdaje. Například společnost Intel měla v loňském roce upravený volný peněžní tok ve výši mínus 4 miliardy USD, ale přesto vyplatila na dividendách za své kmenové akcie přibližně 6 miliard USD. Říká Senyek: „To bylo předzvěstí možného snížení.“
Zdroj: Getty Images
Raději se vyhýbá společnostem s velkým dluhem a má rád ty, jejichž výplata je dobře pokryta volným peněžním tokem. To také znamená společnosti s čistým dluhem nižším než trojnásobek Ebitda – zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.
Senyek nedávno provedl screening akcií, mezi jehož kritéria patřil dividendový výnos alespoň 3 %, výplatní poměr pod 90 % a čistý dluh vůči Ebitdě nižší než trojnásobek.
Mezi největší společnosti, které se v něm objevily, patřily Ford Motor (F) s výnosem 4,7 %, maloobchodní řetězec Best Buy (BBY) s výnosem 4,5 % a Darden Restaurants (DRI) s výnosem 3,2 %. Tento přehled je výchozím bodem, nikoliv konečným seznamem nákupů.
Celkově se však výhled pro dividendy zdá být solidní. Říká Kelly z J.P. Morgan: J. P. Kelly: „Není důvod podvážit akcie vyplácející dividendy nebo se vyhýbat akciím vyplácejícím dividendy jen proto, že úrokové sazby jsou vyšší.“
Dividendy, které jsou pro mnoho investorů základním kamenem, se v poslední době potýkají s několika významnými problémy.
Společnost Intel (INTC) minulý měsíc snížila svou čtvrtletní dividendu o 66 % na 12,5 centu na akcii z 36,5 centu a ve své zprávě zdůraznila, že tento krok "má za cíl zajistit společnosti pozici pro vytváření dlouhodobé hodnoty".
Oděvní společnost HanesBrands (HBI) zrušila výplatu, aby podle sdělení zaměřila veškerý volný peněžní tok na "urychlené snižování dluhu".
Těžař zlata Newmont (NEM) uvedl, že plánuje vyplácet čtvrtletní dividendu ve výši 40 centů na akcii, což je snížení z 55 centů.
A výrobce obuvi a oděvů VF Corp. (VFC) snížil čtvrtletní výplatu o 42 % na 30 centů na akcii z 51 centů. V rozhovoru s analytiky během únorového hovoru k výsledkům hospodaření označil prozatímní generální ředitel této společnosti Benno Dorer snížení za "zásadní a finančně odpovědné rozhodnutí".
Bez ohledu na tyto šokující titulky vypadá celkový stav dividend ve většině amerických akciových společností docela dobře.
"Mnoho společností vyplácejících dividendy má silné rozvahy a nižší zadluženost a udržitelnost dividend není zpochybněna, pokud nedojde k opravdu hlubokému poklesu," říká Chris Senyek, hlavní investiční stratég společnosti Wolfe Research.
Zdroj: Pixabay
Přesto, "jakmile se cyklus otočí a ekonomika zpomalí, investoři si musí dávat pozor na společnosti, které by mohly být nuceny snížit dividendu," dodává.
David Kelly, hlavní globální stratég společnosti J.P. Morgan Asset Management, si také myslí, že výplaty jsou celkově v dobré kondici, ale varuje: "V tomto roce budou zisky pod tlakem," i když neočekává velký propad.
Dodává, že jednou z motivací pro společnosti, aby udržely své výnosy na slušné úrovni, je skutečnost, že ještě zhruba před rokem byly výnosy z dluhopisů velmi nízké. Nyní "bude konkurence ze strany pevných výnosů o to větší".
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se nedávno pohyboval kolem 4 %, zatímco před rokem se pohyboval kolem 2 % - díky agresivnímu režimu Federálního rezervního systému, jehož cílem je dostat inflaci pod kontrolu.
Dan Genter, generální ředitel společnosti Genter Capital Management, neočekává vlnu snižování výplat, ačkoli u akcií, které drží, předpokládá zpomalení růstu dividend z vysokých jednociferných hodnot na střední jednociferné hodnoty. "Všude je to vlastně docela zdravé," říká Genter.
Snížení dividend společnosti Intel bylo podle něj všeobecně očekávané a není odrazem tohoto odvětví nebo akcií obecně. Poukazuje na trojici technologických akcií, které jsou podle něj dobrou volbou pro příjmové investory: Broadcom (AVGO), Microchip Technology (MCHP) a Texas Instruments (TXN).
Broadcom, který vyrábí polovodiče, vynáší 2,9 %. Genter považuje její dividendu za bezpečnou, mimo jiné proto, že společnost "má velmi solidní pozici díky svému tržnímu podílu a postupujícímu tržnímu podílu". Broadcom v prosinci vyhlásil čtvrtletní výplatu ve výši 4,60 USD na akcii, což je o 12 % více než 4,10 USD.
Microchip Technology vynáší 1,7 %. Nedávno zvýšila dividendu o 9 % na 35,8 centů na akcii z 32,8 centů. Genter zdůrazňuje, že dividenda představuje zhruba 20 % volného peněžního toku společnosti, což považuje za rozumnou a udržitelnou úroveň.
Texas Instruments, která se specializuje na výrobu analogových čipů používaných v automobilech, továrních zařízeních a dalších aplikacích, vynáší 2,8 % - což je na technologickou akcii vysoký výnos. Společnost v září oznámila zvýšení čtvrtletní dividendy o 8 % na 1,24 USD na akcii.
Sarat Sethi, řídící partner společnosti DCLA, finanční poradenské společnosti, která dohlíží na přibližně 7,5 miliardy dolarů, říká: "Chcete najít podniky, které mají opakující se příjmy" a které jsou trvanlivé v jakémkoli ekonomickém prostředí.
Podle něj mezi ně patří zdravotnický konglomerát Johnson & Johnson (JNJ), který vynáší 3 %, a investiční gigant Morgan Stanley (MS), který vynáší 3,2 %. Druhý jmenovaný podnik vybudoval svou poradenskou činnost v oblasti bohatství, která poskytuje stabilní výnosy. Tento segment vykázal v roce 2022 rekordní celoroční čisté příjmy ve výši 24,4 miliardy USD.
Sethimu se také líbí společnost Comcast (CMCSA), která vynáší 3,2 %. Rozsáhlá aktiva této mediální a zábavní společnosti zahrnují kabelové systémy, zábavní parky, NBCUniversal a studia pro televizní a filmovou produkci.
Společnost Comcast bojuje s některými překážkami, včetně zákazníků, kteří se vzdávají tradičního kabelového připojení kvůli streamování videa. Sethi však poznamenává: "Má spoustu peněžních toků a schopnost růstu."
V loňském roce činila volná hotovost 12,6 miliardy dolarů, z čehož 4,7 miliardy dolarů bylo vynaloženo na dividendy. Společnost nedávno oznámila jejich meziroční zvýšení o 7 % na 1,16 dolaru za akcii.
Nedávné snížení dividend u několika velkých amerických společností ukazuje, že příjmoví investoři musí zůstat ve střehu a řádně si prověřit své držené nebo budoucí akcie.
Senyek ze společnosti Wolfe Research říká, že je důležité zaměřit se na volný peněžní tok, což je v podstatě provozní hotovost společnosti snížená o kapitálové výdaje. Například společnost Intel měla v loňském roce upravený volný peněžní tok ve výši mínus 4 miliardy USD, ale přesto vyplatila na dividendách za své kmenové akcie přibližně 6 miliard USD. Říká Senyek: "To bylo předzvěstí možného snížení."
Zdroj: Getty Images
Raději se vyhýbá společnostem s velkým dluhem a má rád ty, jejichž výplata je dobře pokryta volným peněžním tokem. To také znamená společnosti s čistým dluhem nižším než trojnásobek Ebitda - zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.
Senyek nedávno provedl screening akcií, mezi jehož kritéria patřil dividendový výnos alespoň 3 %, výplatní poměr pod 90 % a čistý dluh vůči Ebitdě nižší než trojnásobek.
Mezi největší společnosti, které se v něm objevily, patřily Ford Motor (F) s výnosem 4,7 %, maloobchodní řetězec Best Buy (BBY) s výnosem 4,5 % a Darden Restaurants (DRI) s výnosem 3,2 %. Tento přehled je výchozím bodem, nikoliv konečným seznamem nákupů.
Celkově se však výhled pro dividendy zdá být solidní. Říká Kelly z J.P. Morgan: J. P. Kelly: "Není důvod podvážit akcie vyplácející dividendy nebo se vyhýbat akciím vyplácejícím dividendy jen proto, že úrokové sazby jsou vyšší."
