Zde jsou největší vítězové a poražení Dow od začátku zvyšování úrokových sazeb Fedu – a kam se budou ubírat

Od doby, kdy Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby, uplynul téměř rok a na akciovém trhu se v důsledku zpřísnění finančních podmínek objevili vítězové a poražení. Index Dow Jones Industrial Average, který tvoří 30 amerických blue-chip společností, je z hlediska výkonnosti jednotlivých akcií od začátku zvyšování sazeb rozdělen dokonale napůl. Patnáct jmen zaznamenalo v tomto období růst svých akcií, zatímco zbylých 15 utrpělo do pondělního závěru ztráty. Samotný ukazatel blue-chipů je od 15. března 2022, tedy den před zahájením cyklu zvyšování sazeb, v minusu o 5 %. O rok později Fed osmkrát zvýšil sazbu federálních fondů na cílové rozpětí 4,5-4,75 %, což je nejvyšší hodnota od října 2007. Centrální banka spoléhá na to, že zvyšování sazeb povede ke snížení inflace, která se navzdory nedávným známkám zpomalení stále pohybuje blízko nejvyšší úrovně od počátku 80. let. Na straně vítězů se ukázalo, že největším ziskovcem je výrobce léků Merck (MRK), který od března loňského roku posílil o více než 40 %. Analytici z Wall Street se domnívají, že vývojář léčby rakoviny Keytruda by mohl v příštích 12 měsících vzrůst o dalších 8 %, a to na základě průměrné cílové ceny na ulici. Jefferies v úterý zahájila pokrytí společnosti Merck s nákupním ratingem a uvedla, že má ještě další prostor pro růst. Mezitím se dařilo bankám, jejichž úvěrové marže se s rostoucími sazbami zlepšují. Goldman Sachs, JPMorgan, Visa a American Express zaznamenaly zisky od doby, kdy Fed začal zvyšovat sazby. Analytici se domnívají, že Goldman, JPMorgan a Visa mají před sebou dvouciferné zisky. Mezi největší vítěze v období zpřísňování sazeb patří také průmysloví giganti Boeing, Caterpillar a Honeywell. Akcie společností Boeing a Caterpillar vzrostly od loňského března o 17 %, zatímco akcie společnosti Honeywell posílily přibližně o 5 %. Tyto průmyslové společnosti se silnou cenovou silou se dobře držely, protože světová ekonomika zůstala v dobré kondici. Na straně poražených se ocitly akcie technologických společností, které byly silně zasaženy, protože vyšší úrokové sazby podkopaly ocenění tohoto sektoru. Největším opozdilcem v období zpřísňování byl Intel se ztrátou 42 %. Pokles zaznamenaly také společnosti Microsoft, Salesforce a Cisco. Analytici Wall Street však očekávají, že technologický sektor povede k návratu na trh, protože Fed zpomalí své tažení za zvýšení úrokových sazeb. Analytici v průměru vidí, že akcie společnosti Microsoft v příštích 12 měsících vzrostou o více než 10 %, zatímco u společnosti Salesforce očekávají do budoucna růst o 18 %. Spotřebitelské akcie Disney a Home Depot byly také zasaženy, protože inflace ubírala spotřebitelům na kupní síle a oslabila trh s bydlením. Disney se od začátku zpřísňování Fedu propadl o 25 %, ale analytici Wall Street se domnívají, že by se gigant v oblasti zábavních parků mohl v příštích 12 měsících odrazit o 25 %. Technologický tým Goldman Sachs jmenuje jasnou jedničku pro zbytek roku 2023 Goldman Sachs upozornil na několik příležitostí pro investory, jak hrát v nejistém prostředí nyní, když skončila výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí. Finanční výsledky společností přinesly sbírku smíšených příběhů internetových společností, které se týkaly především makroekonomického prostředí a stavu spotřebitelských výdajů, jakož i toho, jak manažerské týmy vyvažují dlouhodobé růstové cíle s volatilitou trhu. "Zůstáváme v prostředí, kde zájem investorů o společnosti s nízkou/žádnou ziskovostí podle GAAP a/nebo společnosti s nízkou likviditou obchodování s akciemi nebo tržní kapitalizací zůstává snížený," uvedl v pondělní poznámce internetový analytik společnosti Goldman Sachs Eric Sheridan. "V našich rozhovorech s investory v posledních dvou měsících mnozí investoři nadále vidí pravděpodobnost zpomalení regionálního/globálního spotřebitelského růstu v příštích 6-9 měsících… a zůstávají v defenzivním postoji, pokud jde o tento sektor." S ohledem na tuto skutečnost Goldman Sachs vyzdvihl Amazon (AMZN) jako svůj nejlepší tip pro zbytek roku, a to mezi několika dalšími akciemi s velkou tržní kapitalizací a nákupním hodnocením. "Podíváme-li se na sklon našeho akciového pokrytí k riziku/výnosu při opouštění zisků za 4. čtvrtletí u akcií s velkou tržní kapitalizací, vidíme nejpřesvědčivější nastavení rizika/výnosu ve skupině mezi souborem jmen se směsicí rysů zahrnujících stabilní/zlepšující se vývoj tržeb, schopnost řídit lepší trajektorii marží (při různých ekonomických výsledcích) a "zeď obav" investorů v centru všech klíčových debat," uvedl Sheridan. Zde jsou některé z dalších technologických tipů společnosti Goldman Sachs: Společnost má cílovou cenu pro Amazon 145 USD, což znamená nárůst o přibližně 54 % oproti pondělní zavírací ceně. Goldman Sachs uvedl, že u Amazonu vidí "příběh víceleté expanze marže provozního zisku". Tato expanze by se měla odehrát díky lepším maržím z elektronického obchodu, menším ztrátám v mezinárodním měřítku a "vyššímu příspěvku k mixu ziskových marží" z cloudových a reklamních aktivit. V oblasti her Goldman Sachs jmenuje Take-Two Interactive (TTWO) ts nejlepším výběrem. Makroekonomické podmínky jsou krátkodobým protivětrem, ale ve střednědobém až dlouhodobém horizontu se hernímu průmyslu rýsuje pozitivní pozadí, uvádí se v poznámce. Sheridan poukázal na známky stability v oblasti mobilních aktivit po roce problémů s ochranou osobních údajů společnosti Apple. Poznamenal také, že obsahové IP listy nadále vytlačují uvedení na trh, a překonání výkonnosti více škálovaných her v prosinci navzdory slabšímu výdajovému prostředí. Goldman Sachs stanovil cílovou cenu pro Take-Two na 155 USD, což je téměř 34 % nad úrovní, na které společnost v pondělí uzavřela. V oblasti digitální reklamy Goldman Sachs očekává v krátkodobém horizontu příznivější poměr rizika a výnosu u společnosti Meta Platforms (META) "ve dvojím prvku rostoucí obchodní dynamiky a intenzivního zaměření na efektivitu". Cena akcií společnosti Alphabet (GOOGL) bude v nejbližší době volatilní, ale akcie patří "mezi nejlepší společnosti s pozicí pro budoucí výpočetní cykly spojené s AI/ML, rozšířenou realitou & kvantovou výpočetní technikou," uvedl Sheridan. Vyzdvihl také společnosti Uber, Etsy, Expedia, Lyft, Match a Bumble.