Silný nárůst akcií technologických společností s velkou tržní kapitalizací v prvním čtvrtletí podpořil 17% meziroční nárůst indexu NASDAQ – tento nárůst však přišel i navzdory přetrvávající vysoké inflaci, rostoucím úrokovým sazbám a selhání banky Silicon Valley. Za těchto okolností byli technologičtí giganti vnímáni jako „úkryt před pádem“, který investorům nabízí určitou ochranu.
Přinejmenším jeden tržní expert však tuto býčí linii nesleduje. Hlavní investiční ředitel Mike Wilson ze společnosti Morgan Stanley k tomu říká: „Nevidíme příliš důkazů, že by začal nový býčí trh, a domníváme se, že medvědi mají stále ještě nedokončenou práci… Investoři by měli nadále umisťovat portfolia spíše defenzivně a zaměřit se na společnosti, které vykazují vysokou provozní efektivitu a vysokou kvalitu zisků (vysoký cash flow v poměru k vykazovaným ziskům a stabilní časové rozlišení).“
Defenzivní zaměření, jaké doporučuje Wilson, nás přirozeně zavede k dividendovým akciím s vysokým výnosem, což je klasická defenzivní hra.
Pomocí platformy jsme vyhledali dvě akcie, které nabízejí dividendy s minimálně 10% výnosem – to je téměř 6x více, než je průměrný výnos, který se dnes na trzích vyskytuje. Každá z nich má rating Buy a jsou na ní zaznamenány některé pozitivní recenze analytiků. Pojďme se na ně podívat blíže.
Zdroj: Getty Images
Pioneer Natural Resources (PXD)
Začneme energetickou společností Pioneer Natural Resources. Tato společnost sídlí a působí v Texasu, má ústředí v Irvingu a aktivně se zabývá průzkumem a těžbou uhlovodíků v ropné pánvi Permian. Společnost Pioneer je čistým producentem v Permské pánvi a všechny své aktivní těžební operace soustřeďuje v pánvi, která Texas vrátila mezi přední světové producenty ropy a zemního plynu.
Jedinečným bodem zájmu investorů je skutečnost, že společnost Pioneer nabízí plně soukromou cestu k těžbě ropy a zemního plynu a k licenčním poplatkům. Podniky společnosti se nacházejí výhradně na pozemcích v soukromém vlastnictví a společnost Pioneer se vyhýbá vrtání nebo práci na pozemcích ve federálním vlastnictví. Permská pánev je sice rozsáhlá geografická oblast s dostatkem půdy obou typů, ale tím, že se společnost Pioneer vyhnula těžbě na veřejných pozemcích, se také vyhnula antipatiím současné administrativy vůči fosilnímu hospodářství. Zatímco federální vláda omezila vydávání povolení ropným společnostem na veřejných pozemcích, společnost Pioneer má i nadále volnou ruku.
Svoboda jednání může být atraktivním bodem, ale investoři by si také měli uvědomit, že Pioneer je solidně ziskovou společností. V konečném součtu dosáhl zisk na akcii mimo GAAP v posledním vykázaném čtvrtletí, tj. ve 4Q22, 5,91 USD, což představuje 29% meziroční nárůst a zároveň překonání prognózy ve výši 5,76 USD.
Na horním řádku dosáhly tržby společnosti 5,17 miliardy USD, což představuje 18% meziroční nárůst. Měli bychom poznamenat, že horní linie však prognózu nesplnila – o 490 milionů dolarů.
Společnost dosáhla ve 4. čtvrtletí volného peněžního toku ve výši 1,7 miliardy dolarů, čímž završila rok, ve kterém FCF dosáhly 8,4 miliardy dolarů. Silný volný peněžní tok pomohl podpořit výplatu dividend společnosti, která si zaslouží bližší pozornost.
Ve svém posledním prohlášení Pioneer stanovil základní plus variabilní dividendu ve výši 5,58 USD na kmenovou akcii. Ta byla vyplacena 17. března a jednalo se o sedmé čtvrtletí z posledních osmi, kdy společnost k základní výplatě přidala významnou variabilní dividendu. Při současné výplatě 5,58 USD činí dividenda ročně 22,32 USD na kmenovou akcii a vynáší 10,6 %.
Zdroj: Getty Images
Tyto skutečnosti stojí za optimistickým pohledem analytika Derricka Whitfielda na společnost. Ve svém zpravodajství pro Stifel Whitfield píše: „Podle našeho názoru nabízí PXD investorům výnosově orientovanou investici s tematickou expozicí vůči našim tématům návratnosti kapitálu a fúzí a akvizic. Kombinace nízkonákladové hloubky zásob, rozvahy a strategie návratnosti kapitálu, která je příznivá pro akcionáře, nemá v našem světě bellwetherů obdoby. Kvalitativně PXD… produkuje vysoce kvalitní permský barel… a nemá expozici vůči federálním plochám. Čistě vzato nabízí akcie investorům investiční nabídku orientovanou na výnos s bezkonkurenční hloubkou nízkonákladových zásob…“.
Za tímto účelem Whitfield doporučuje akcie PXD jako nákupní s cílovou cenou 293 USD, což znamená ~39% nárůst v nadcházejícím roce. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~50% profil potenciálního celkového výnosu.
Celkově je zde konsenzuální hodnocení analytiků na úrovni mírné koupě, a to na základě 19 hodnocení, která zahrnují 10 hodnocení “ Buy“, 7 hodnocení „Hold“ a 2 hodnocení „Sells“. Akcie společnosti Pioneer se prodávají za 208,55 USD a jejich průměrná cílová cena 252,41 USD naznačuje 21% růst v horizontu jednoho roku.
Franklin BSP Realty Trust (FBRT)
Další dividendovou akcií s vysokým výnosem, na kterou se podíváme, je Franklin BSP Realty, investiční fond v oblasti nemovitostí (REIT). Tato třída společností je již dlouho známá jako opravdový šampion mezi dividendovými akciemi; podle daňových předpisů musí vracet vysoké procento zisku přímo akcionářům a dividendy jsou vhodným prostředkem pro splnění této povinnosti. REIT proto často patří k nejvýnosnějším dividendovým titulům na trhu.
Franklin je typickou společností ve svém oboru. Firma drží portfolio zaměřené především na komerční nemovitosti; Franklin vytváří i získává dluhy z komerčních nemovitostí, které pak upisuje a spravuje. Společnost má širokou působnost a půjčuje proti všem typům komerčních nemovitostí s cílem dosáhnout atraktivních výnosů.
Zdroj: Getty Images
Můžeme se podívat na poslední čtvrtletní zprávu (4Q22), abychom tyto výnosy vyčíslili. Čtvrtletní výnosy společnosti ve 4. čtvrtletí činily 201,65 milionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 25 %. V konečném součtu dosáhla společnost Franklin čtvrtletního zisku na akcii mimo GAAP ve výši 1,17 USD a rozdělitelného zisku 37 centů na zředěnou akcii. Poslední jmenovaný údaj má pro investory do dividend značný význam, neboť přímo podporuje výplatu. Rozdělitelný zisk na akcii ve 4. čtvrtletí jen těsně překročil předpokládanou hodnotu 36 centů a více než pokryl poslední vyhlášenou dividendu ve výši 35,5 centu na kmenovou akcii.
Tato dividenda na kmenovou akcii, která byla vyhlášena minulý měsíc a má být vyplacena 10. dubna, činí ročně 1,42 USD na akcii a dává forwardový výnos 11,7 %.
Pětihvězdičkový analytik Stephen Laws, který tuto akcii pokrývá pro Raymond James, načrtává cestu vpřed založenou na pozitivním dopadu rostoucích úrokových sazeb na model společnosti Franklin. Laws píše: „Úvěrové portfolio tvoří ze 76 % úvěry na výstavbu více rodinných domů a pouze z 8 % úvěry na výstavbu kancelářských budov, což je příznivý mix oproti průměrným hodnotám v sektoru, které činí 39 %, resp. 26 %. Výnosy portfolia jsou pozitivně korelovány s vyššími úrokovými sazbami a očekáváme, že zisk v 1. pololetí bude těžit z nárůstu sazby LIBOR od počátku roku… Naše odhady předpokládají, že úrokové sazby dosáhnou vrcholu ve 2. čtvrtletí a postupně klesnou ve 2. pololetí a v roce 2024. Předpokládáme mírný krátkodobý růst portfolia, přičemž nová investiční aktivita se zvýší ve 2H.“
K tomu analytik uděluje akciím Franklin rating Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 13,50 USD, což znamená jednoletý potenciál růstu o 10 %.
„Naše hodnocení Outperform odráží atraktivní charakteristiky portfolia, jako je vysoký mix úvěrů na výstavbu více rodinných domů, minimální expozice vůči kancelářským nemovitostem, výhody rostoucích úrokových sazeb a vysoký mix financování bez tržní marže, jakož i atraktivní poměr rizika a výnosu, kdy se akcie obchodují za ~70 % účetní hodnoty,“ shrnul Laws.
To je tedy pohled společnosti Raymond James, nyní obraťme pozornost ke zbytku ulice: FBRT má 3 kupní a 1 drženou pozici, což se spojuje v hodnocení Strong Buy. Průměrná cílová cena je vyšší než Lawsova, a to 15,17 USD, a znamená silnější potenciál růstu o 24 % z ceny akcie 12,23 USD.
Čelíme nejistému tržnímu prostředí. Silný nárůst akcií technologických společností s velkou tržní kapitalizací v prvním čtvrtletí podpořil 17% meziroční nárůst indexu NASDAQ - tento nárůst však přišel i navzdory přetrvávající vysoké inflaci, rostoucím úrokovým sazbám a selhání banky Silicon Valley. Za těchto okolností byli technologičtí giganti vnímáni jako "úkryt před pádem", který investorům nabízí určitou ochranu.
Přinejmenším jeden tržní expert však tuto býčí linii nesleduje. Hlavní investiční ředitel Mike Wilson ze společnosti Morgan Stanley k tomu říká: "Nevidíme příliš důkazů, že by začal nový býčí trh, a domníváme se, že medvědi mají stále ještě nedokončenou práci… Investoři by měli nadále umisťovat portfolia spíše defenzivně a zaměřit se na společnosti, které vykazují vysokou provozní efektivitu a vysokou kvalitu zisků (vysoký cash flow v poměru k vykazovaným ziskům a stabilní časové rozlišení)."
Defenzivní zaměření, jaké doporučuje Wilson, nás přirozeně zavede k dividendovým akciím s vysokým výnosem, což je klasická defenzivní hra.
Pomocí platformy jsme vyhledali dvě akcie, které nabízejí dividendy s minimálně 10% výnosem - to je téměř 6x více, než je průměrný výnos, který se dnes na trzích vyskytuje. Každá z nich má rating Buy a jsou na ní zaznamenány některé pozitivní recenze analytiků. Pojďme se na ně podívat blíže.
Zdroj: Getty Images
Pioneer Natural Resources (PXD)
Začneme energetickou společností Pioneer Natural Resources. Tato společnost sídlí a působí v Texasu, má ústředí v Irvingu a aktivně se zabývá průzkumem a těžbou uhlovodíků v ropné pánvi Permian. Společnost Pioneer je čistým producentem v Permské pánvi a všechny své aktivní těžební operace soustřeďuje v pánvi, která Texas vrátila mezi přední světové producenty ropy a zemního plynu.
Jedinečným bodem zájmu investorů je skutečnost, že společnost Pioneer nabízí plně soukromou cestu k těžbě ropy a zemního plynu a k licenčním poplatkům. Podniky společnosti se nacházejí výhradně na pozemcích v soukromém vlastnictví a společnost Pioneer se vyhýbá vrtání nebo práci na pozemcích ve federálním vlastnictví. Permská pánev je sice rozsáhlá geografická oblast s dostatkem půdy obou typů, ale tím, že se společnost Pioneer vyhnula těžbě na veřejných pozemcích, se také vyhnula antipatiím současné administrativy vůči fosilnímu hospodářství. Zatímco federální vláda omezila vydávání povolení ropným společnostem na veřejných pozemcích, společnost Pioneer má i nadále volnou ruku.
Zdroj: Getty Images
Svoboda jednání může být atraktivním bodem, ale investoři by si také měli uvědomit, že Pioneer je solidně ziskovou společností. V konečném součtu dosáhl zisk na akcii mimo GAAP v posledním vykázaném čtvrtletí, tj. ve 4Q22, 5,91 USD, což představuje 29% meziroční nárůst a zároveň překonání prognózy ve výši 5,76 USD.
Na horním řádku dosáhly tržby společnosti 5,17 miliardy USD, což představuje 18% meziroční nárůst. Měli bychom poznamenat, že horní linie však prognózu nesplnila - o 490 milionů dolarů.
Společnost dosáhla ve 4. čtvrtletí volného peněžního toku ve výši 1,7 miliardy dolarů, čímž završila rok, ve kterém FCF dosáhly 8,4 miliardy dolarů. Silný volný peněžní tok pomohl podpořit výplatu dividend společnosti, která si zaslouží bližší pozornost.
Ve svém posledním prohlášení Pioneer stanovil základní plus variabilní dividendu ve výši 5,58 USD na kmenovou akcii. Ta byla vyplacena 17. března a jednalo se o sedmé čtvrtletí z posledních osmi, kdy společnost k základní výplatě přidala významnou variabilní dividendu. Při současné výplatě 5,58 USD činí dividenda ročně 22,32 USD na kmenovou akcii a vynáší 10,6 %.
Zdroj: Getty Images
Tyto skutečnosti stojí za optimistickým pohledem analytika Derricka Whitfielda na společnost. Ve svém zpravodajství pro Stifel Whitfield píše: "Podle našeho názoru nabízí PXD investorům výnosově orientovanou investici s tematickou expozicí vůči našim tématům návratnosti kapitálu a fúzí a akvizic. Kombinace nízkonákladové hloubky zásob, rozvahy a strategie návratnosti kapitálu, která je příznivá pro akcionáře, nemá v našem světě bellwetherů obdoby. Kvalitativně PXD… produkuje vysoce kvalitní permský barel… a nemá expozici vůči federálním plochám. Čistě vzato nabízí akcie investorům investiční nabídku orientovanou na výnos s bezkonkurenční hloubkou nízkonákladových zásob…".
Za tímto účelem Whitfield doporučuje akcie PXD jako nákupní s cílovou cenou 293 USD, což znamená ~39% nárůst v nadcházejícím roce. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~50% profil potenciálního celkového výnosu.
Celkově je zde konsenzuální hodnocení analytiků na úrovni mírné koupě, a to na základě 19 hodnocení, která zahrnují 10 hodnocení " Buy", 7 hodnocení "Hold" a 2 hodnocení "Sells". Akcie společnosti Pioneer se prodávají za 208,55 USD a jejich průměrná cílová cena 252,41 USD naznačuje 21% růst v horizontu jednoho roku.
Franklin BSP Realty Trust (FBRT)
Další dividendovou akcií s vysokým výnosem, na kterou se podíváme, je Franklin BSP Realty, investiční fond v oblasti nemovitostí (REIT). Tato třída společností je již dlouho známá jako opravdový šampion mezi dividendovými akciemi; podle daňových předpisů musí vracet vysoké procento zisku přímo akcionářům a dividendy jsou vhodným prostředkem pro splnění této povinnosti. REIT proto často patří k nejvýnosnějším dividendovým titulům na trhu.
Franklin je typickou společností ve svém oboru. Firma drží portfolio zaměřené především na komerční nemovitosti; Franklin vytváří i získává dluhy z komerčních nemovitostí, které pak upisuje a spravuje. Společnost má širokou působnost a půjčuje proti všem typům komerčních nemovitostí s cílem dosáhnout atraktivních výnosů.
Zdroj: Getty Images
Můžeme se podívat na poslední čtvrtletní zprávu (4Q22), abychom tyto výnosy vyčíslili. Čtvrtletní výnosy společnosti ve 4. čtvrtletí činily 201,65 milionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 25 %. V konečném součtu dosáhla společnost Franklin čtvrtletního zisku na akcii mimo GAAP ve výši 1,17 USD a rozdělitelného zisku 37 centů na zředěnou akcii. Poslední jmenovaný údaj má pro investory do dividend značný význam, neboť přímo podporuje výplatu. Rozdělitelný zisk na akcii ve 4. čtvrtletí jen těsně překročil předpokládanou hodnotu 36 centů a více než pokryl poslední vyhlášenou dividendu ve výši 35,5 centu na kmenovou akcii.
Tato dividenda na kmenovou akcii, která byla vyhlášena minulý měsíc a má být vyplacena 10. dubna, činí ročně 1,42 USD na akcii a dává forwardový výnos 11,7 %.
Pětihvězdičkový analytik Stephen Laws, který tuto akcii pokrývá pro Raymond James, načrtává cestu vpřed založenou na pozitivním dopadu rostoucích úrokových sazeb na model společnosti Franklin. Laws píše: "Úvěrové portfolio tvoří ze 76 % úvěry na výstavbu více rodinných domů a pouze z 8 % úvěry na výstavbu kancelářských budov, což je příznivý mix oproti průměrným hodnotám v sektoru, které činí 39 %, resp. 26 %. Výnosy portfolia jsou pozitivně korelovány s vyššími úrokovými sazbami a očekáváme, že zisk v 1. pololetí bude těžit z nárůstu sazby LIBOR od počátku roku… Naše odhady předpokládají, že úrokové sazby dosáhnou vrcholu ve 2. čtvrtletí a postupně klesnou ve 2. pololetí a v roce 2024. Předpokládáme mírný krátkodobý růst portfolia, přičemž nová investiční aktivita se zvýší ve 2H."
K tomu analytik uděluje akciím Franklin rating Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 13,50 USD, což znamená jednoletý potenciál růstu o 10 %.
"Naše hodnocení Outperform odráží atraktivní charakteristiky portfolia, jako je vysoký mix úvěrů na výstavbu více rodinných domů, minimální expozice vůči kancelářským nemovitostem, výhody rostoucích úrokových sazeb a vysoký mix financování bez tržní marže, jakož i atraktivní poměr rizika a výnosu, kdy se akcie obchodují za ~70 % účetní hodnoty," shrnul Laws.
To je tedy pohled společnosti Raymond James, nyní obraťme pozornost ke zbytku ulice: FBRT má 3 kupní a 1 drženou pozici, což se spojuje v hodnocení Strong Buy. Průměrná cílová cena je vyšší než Lawsova, a to 15,17 USD, a znamená silnější potenciál růstu o 24 % z ceny akcie 12,23 USD.
