„Ještě nejsme z nejhoršího venku,“ říká Morgan Stanley. Jak toho využít?

Všichni mluví o vyhlídce na recesi. Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley, je mezi nimi na prvním místě. Wilson varuje, že současná restriktivní měnová politika Fedu předznamenává rizika poklesu, která nejsou v tržních cenách zahrnuta - a mohla by dokonce vyvolat recesi v rozsahu krize z roku 2008. Podle Wilsona je nepravděpodobné, že by zisky podniků (které již v prvním čtvrtletí letošního roku poklesly) dosáhly svého dna dříve než ve třetím nebo čtvrtém čtvrtletí. Podle Wilsona bude zpoždění mezi politikou Fedu, jejími účinky a reakcí centrální banky hlavním hybatelem trhů ve střednědobém horizontu. "Trhy často přehodnocují ceny v pozdní fázi cyklu, když si uvědomí, že politika Fedu není dostatečně uvolněná, aby kompenzovala zpomalující se růstové pozadí. Omezení napětí v regionálním bankovnictví je sice samo o sobě jednoznačně pozitivní, ale může také znamenat, že očekávání politiky pro rok '23 mohou být méně akomodativní - a to jak prostřednictvím kanálu likvidity, tak i kanálu sazeb," vysvětlil Wilson. To neznamená, že v současném finančním prostředí nelze najít přesvědčivé hry. Ať už je makroekonomický výhled jakýkoli, analytici Morgan Stanley očekávají, že dvojice akcií v nadcházejících měsících vykáže dvouciferné zisky. Podle největší světové databáze analytiků a výzkumů, se obě mohou pochlubit také konsensuálním hodnocením Strong Buy od zbytku ulice. Confluent, Inc. (CFLT) Data jsou pro moderní digitální podniky klíčová a Confluent, náš první tip Morgan Stanley, se specializuje na poskytování dat v pohybu. Společnost nabízí podnikům cloudovou platformu pro streamování dat v reálném čase, která dokáže propojit data z různých zdrojů v reálném čase. Díky sofistikovaným operacím back-end softwaru se Confluent může pochlubit schopností poskytovat bohatou zákaznickou zkušenost na front-endu. Ve vysoce konkurenčním prostředí potřebují digitální datové platformy jedinečné funkce, které je odliší. Stojí za zmínku, že přibližně 80 % firem z žebříčku Fortune 100 používá technologii pro streamování dat a většina z nich se při správě dat spoléhá na Confluent. Confluent je navržen tak, aby se hladce integroval s Apache Kafka, populární open-source platformou pro zpracování dat, a zároveň nabízí své vlastní jedinečné funkce, které doplňují možnosti Kafky. Společnost Confluent, kterou vyvinuli původní tvůrci Kafky, využila svého vztahu s Kafkou k tomu, aby si vybudovala silnou pozici ve světě podnikového cloudového softwaru. Pohled na některá obecná čísla ukáže, jak dobře společnost Confluent využila své možnosti ve světě softwaru. Společnost se zaměřuje na celkový oslovitelný trh v řádu 60 miliard dolarů a v současné době má více než 4 530 podnikových zákazníků, z nichž 991 generuje alespoň 100 000 dolarů ročních opakovaných příjmů. V loňském roce společnost vydělala 586 milionů dolarů na horním řádku, což představuje 124% meziroční nárůst. Bližší pohled na nejnovější finanční výsledky může poskytnout náhled na současnou situaci společnosti. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhla nejvyšší linie 169 milionů dolarů, meziročně vzrostla o 41 % a tvořila 28 % celkových příjmů za rok 2022. Co se týče výsledku hospodaření, ztráta na akcii mimo GAAP činila 9 centů, což překonalo očekávání o 6 centů a představuje výrazné zlepšení oproti ztrátě na akcii ve výši 19 centů vykázané ve stejném čtvrtletí předchozího roku. V ukazateli, který je dobrým příslibem pro budoucí zisky, společnost Confluent rovněž vykázala "zbývající výkonnostní závazky" (jejich termín pro nevyřízené zakázky) ve výši 741 milionů USD. Kč, což je meziročně o 48 % více. Důvěru v hráče na poli streamování dat projevuje analytik Sanjit Singh ze společnosti Morgan Stanley, který vidí několik důvodů, proč podpořit Confluent. "Ve společnosti Confluent vidíme atraktivní poměr rizika a výnosu vzhledem k tomu, že 1) dlouhodobá příležitost zůstává nedotčena, 2) odhady na období 2023/2024 vypadají dosažitelně, 3) obnovený závazek k lepší provozní efektivitě a dosažení ziskovosti do 4. čtvrtletí 23. roku, neboť ocenění vypadá atraktivně, když se akcie obchodují na úrovni 6,4násobku tržeb za rok 24 (+29% CAGR) nebo 0,22násobku očištěného o růst," vyjádřil se Singh. "Vidíme, že se objevuje cesta katalyzátoru, která by mohla vést k opětovnému zvýšení kurzu akcií, protože kontroly/průzkumy v kanálech začínají ukazovat druhou derivační změnu v optimalizaci cloudu, odhady jsou v průběhu roku revidovány směrem nahoru a nadcházející analytický den v červnu odhalí nové případy použití a pokrok oproti nezměněné dlouhodobé příležitosti," dodal analytik. Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem vkládá Singh velké naděje. Analytik Morgan Stanley přidělil společnosti CFLT rating Overweight (tj. Buy) spolu s cílovou cenou 30 USD, což znamená potenciál růstu o 38 %. Celkově je výhled ulice na společnost Confluent na úrovni Strong Buy, což podporuje 15 nedávných hodnocení analytiků, která zahrnují 12 hodnocení Buys a 3 hodnocení Holds. Akcie se aktuálně obchodují za 21,71 USD a jejich průměrná cílová cena je 29,47 USD, což naznačuje prostor pro ~36% růst v příštích 12 měsících. Model N, Inc. (MODN) Dalším tipem společnosti Morgan Stanley, na který se podíváme, je společnost Model N, softwarová firma, která nabízí softwarová řešení pro optimalizaci příjmů a zajištění shody s předpisy pro farmaceutický průmysl, vědy o živé přírodě a špičkové technologie. Mezi produkty a řešení společnosti patří správa cen, plátců a poskytovatelů, správa obchodů, správa globálních výběrových řízení a inteligentní cloud. Společnost Model N rovněž poskytuje profesionální služby a podporu pro údržbu svých produktů. Tato společnost působí na globální scéně, kde čítá více než 190 podnikových zákazníků ve 120 zemích. Mezi zákazníky patří tak významná jména jako Johnson & Johnson a AstraZeneca a Broadcom a Microchip Technology. Model N spravuje ročně tržby ve výši více než 500 miliard dolarů. V posledních letech většina softwarových nabídek přešla od nákupu balíčků ke cloudovému předplatnému a společnost Model N naskakuje na tuto vlnu. Společnost právě přechází u svých zákazníků na model předplatného SaaS (Software as a Service) - tomuto kroku silně napomáhá skutečnost, že zákazníci společnosti Model N v oblasti farmacie podléhají velké regulační zátěži ze strany státních orgánů a nemohou si jednoduše dovolit upustit od svých systémů pro správu příjmů. Očekává se, že většina tohoto odvětví, které spolu s odvětvím Life Sciences tvoří přibližně 85 % zákazníků společnosti Model N, přejde na SaaS ve vysoké míře. V poslední čtvrtletní zprávě za první čtvrtletí fiskálního roku 2023 (čtvrtletí, které skončilo 31. prosince 2022) společnost vykázala mírné překonání. Čtvrtletní tržby v horní linii ve výši 59,15 milionu dolarů byly o 1,4 milionu dolarů lepší, než se očekávalo, a zisk na akcii mimo GAAP ve výši 23 centů byl o 1 cent vyšší, než se předpokládalo. Pro srovnání, tržby za první fiskální čtvrtletí roku 2022 činily 51,5 milionu USD a zisk na akcii 15 centů. Co se týče výhledového výhledu, čísla modelu N odpovídala přibližně očekávání. Společnost předpovídá pro druhé fiskální čtvrtletí tržby ve výši 59 až 60 milionů dolarů, zatímco konsensus činil 59,57 milionu dolarů. Orientační tržby za celý fiskální rok 23 se pohybují v rozmezí 242 až 245 milionů dolarů oproti prognóze 243,49 milionu dolarů. Pětihvězdičkový analytik Craig Hettenbach, který tuto akcii pokrývá pro Morgan Stanley, vidí velký potenciál, kterého by se investoři mohli chytit. "Společnost Model N považujeme za lídra v oblasti řešení pro řízení příjmů v odvětvích Life Sciences (85 % celkových tržeb) a High Tech (15 %). Na pozadí přetrvávající makro nejistoty má koncový trh společnosti Pharma atraktivní kombinaci krátkodobých defenzivních charakteristik a dlouhodobých sekulárních faktorů růstu. Zdůrazňujeme také atraktivní profil viditelnosti podnikání, kdy většina smluv SaaS je uzavřena na 3 roky, některé až na 4-5 let a některé dokonce na 7 let," vyjádřil se Hettenbach. "Napříč softwarem SMID se Model N řadí do prvního kvartilu v maržích EBIT a FCF, což dobře nahrává našemu rámci, že ziskový růst bude stále důležitějším faktorem výkonnosti akcií v oblasti zdravotnických technologií," dodal analytik. Všechny výše uvedené skutečnosti v kombinaci s přesvědčivým oceněním přiměly Hettenbach ohodnotit akcie Model N jako Overweight (tj. koupit). Kromě toho analytik stanovil cílovou cenu 43 USD, čímž se potenciál růstu zvýšil na přibližně 30 %. Celkově je zde konsenzuální hodnocení Strong Buy jednomyslné a vychází z 5 nedávných pozitivních hodnocení analytického sboru ulice. Akcie společnosti MODN jsou oceněny na 33,29 USD a průměrná cílová cena 46,20 USD naznačuje růst o ~39 % směrem ke konci roku.