Sázky proti americkým akciím vzrostly na nejvyšší úroveň od roku 2011. Historie ukazuje, že je to pro trhy dobrá zpráva

Obchodníci jsou stále více přesvědčeni, že americké akcie směřují k výprodeji. Podle analýzy jednoho z makro stratégů však historie ukazuje, že pravděpodobnější je opak. Podle nejnovějšího zveřejnění týdenní zprávy Commodity Futures Trading Commmission o angažovanosti obchodníků, která sleduje pozice na futures trzích u řady měn, komodit a amerických akciových indexů, jsou spekulativní obchodníci více medvědí než kdykoli za posledních deset let. Čisté krátké sázky nekomerčních obchodníků na e-mini futures na index S&P 500 se ke 4. dubnu vyšplhaly na 321 459 kontraktů, což je nejvíce od října 2011. Pozicování na trhu s futures je akciovými stratégy obecně považováno za kontraindikátor, což znamená, že trh se často chová opačně, než obchodníci s futures očekávají, zejména když je pozice nápadně přeplněná jedním nebo druhým směrem. Minulost samozřejmě není zárukou budoucí výkonnosti. Podle Brenta Donnellyho, globálního makro stratéga ve společnosti Spectra Markets, sloužilo v posledních 25 letech převis krátkých pozic ve futures obvykle jako protiindikátor. Donnelly upozornil na šest období od roku 2000, kdy se pozice v e-minis výrazně protáhly směrem dolů. Během čtyř z těchto období se tento signál ukázal jako býčí indikátor, což znamená, že akcie byly o šest měsíců až jeden rok později vyšší. Zdroj: Getty Images "Můj dojem je, že tentokrát to pravděpodobně nebude jiné," řekl Donnelly během telefonického rozhovoru pro MarketWatch. "Lidé sázejí na krizi, ale já si prostě nemyslím, že k ní dojde." Současně s růstem krátkých pozic jsou akcioví stratégové na straně prodejců napříč Wall Street stále pesimističtější a svým klientům radí, že index S&P 500 by mohl být po více než 7% růstu od začátku roku konečně připraven prorazit níže, jak vyplývá z údajů společnosti FactSet. Chris Harvey, vedoucí oddělení akciové strategie ve společnosti Wells Fargo, ve zprávě pro klienty, kterou v pondělí poskytl serveru MarketWatch, uvedl, že jeho tým očekává, že index S&P 500 projde v příštích třech až šesti měsících 10% korekcí, protože americké banky omezí poskytování úvěrů, což prohloubí hospodářský pokles, který by měl přijít v druhé polovině roku 2023. Sean Darby, hlavní globální akciový stratég společnosti Jefferies, v úterý ve svém sdělení, které poskytl serveru MarketWatch, klientům sdělil, že i on očekává ústup amerických akcií, a to na základě pohybů na trzích dluhopisů a komodit. Darby však také upozornil na zjevný nesoulad mezi futures a skutečnými akciemi. Zatímco obchodníci s futures se připravují na trestný výprodej, likvidace hotovostních akciových pozic byla relativně mírná. S elektronickými mincemi indexu S&P 500 obchodují jak retailoví obchodníci, tak instituce, jako jsou hedgeové fondy a poradci pro obchodování s komoditami, tedy firmy sledující trendy, které využívají futures a opce k zaujímání pozic na trzích. Obchodníci používají futures k zajištění svých pozic nebo uzavírají spekulativní sázky na pohyby na trhu s využitím marže a vložené páky. Zdroj: Getty Images Pro jistotu se na trh opět vkrádají známky napětí. V uplynulém týdnu se přední technologické megakoncerny na trhu, jako je Microsoft Corp. (MSFT) a Apple Inc. (AAPL), začaly ztrácet náskok. Částečně v důsledku toho index Nasdaq Composite (COMP) během pěti z posledních šesti seancí do úterního závěru klesl. Jiní poukazovali na futures na zlato obchodované severně od 2 000 USD za unci a na pokles výnosů dlouhodobých státních dluhopisů jako na známky napětí. Důvodem k nervozitě je také nadcházející sezóna vykazování podnikových výsledků, neboť se očekává, že zisk na akcii společností z indexu S&P 500 klesne již druhé čtvrtletí v řadě a nejvíce od třetího čtvrtletí roku 2020. Podle konsenzuálního odhadu společnosti FactSet, který je souhrnem prognóz Wall Street, klesl zisk na akcii v indexu S&P 500 v prvním čtvrtletí o 6,8 % ve srovnání s jeho úrovní ze stejného období roku 2022. Pouze index Dow Jones Industrial Average (DJIA) dokázal v úterý skončit výše, S&P 500 skončil beze změny a Nasdaq klesl, protože obchodníci vyčkávají na středeční zprávu o inflaci, která má být zveřejněna v 8:30 východního času.