Důležitý moment v období Singapuru přichází. O co se jedná?

Singapur, dlouholetý rival Hongkongu, zažívá své chvíle v době, kdy se Hongkong potýká s následky politických represí a Čína vysílá rozhodně nejednoznačné signály ohledně své otevřenosti zahraničnímu kapitálu. Tento městský stát v jihovýchodní Asii se také potýká s náhlými stinnými stránkami úspěchu: konkrétně s prudkým nárůstem cen bydlení. Aby si udržel náskok, který ukradl Hongkongu, bude muset zkrotit svůj trh s bydlením - a prokázat, že je skutečně neutrálním územím v sílícím konkurenčním boji mezi USA a Čínou. Singapur má některé výrazné výhody. Na rozdíl od Hongkongu je vlastním národním státem, což znamená, že není rukojmím rozmarných politických větrů z Pekingu, které Hongkong během pandemie a po protestech v roce 2019 tolik poškodily. Patřil k nim drakonický zákon o národní bezpečnosti, zmrazení majetku zaměřené proti kritikům vlády, zatčení téměř celé politické opozice a zatěžující, epidemiologicky pochybná 21denní karanténa Covid. Singapur má také jedinečný režim řízeného floatu měny, který mu poskytuje větší flexibilitu než hongkongské vázání dolaru. Nejdůležitější je, že Singapur investoval velké prostředky do veřejného bydlení a do značné míry se vyhnul bublinám v cenách pozemků, které poškodily hongkongský výrobní sektor, zvýšily nerovnost a zbrzdily růst nových průmyslových odvětví, jako jsou technologie. Je jisté, že nedávný prudký nárůst cen pronájmů v Singapuru otevírá oči. Podle oficiálních údajů vzrostly náklady na soukromé pronájmy v roce 2022 o 30 %. Příliv kapitálu posílil i singapurskou měnu - skutečnost, která pomohla udržet pod kontrolou inflaci cen energií, ale mohla by poškodit vývoz. Na rozdíl od téměř všech ostatních hlavních asijských měn se singapurský dolar v posledních pěti letech držel vůči zelené bankovce. Hlavními faktory jsou pravděpodobně migrace kapitálu a lidí z Hongkongu a pevninské Číny. Portfoliové investice offshore subjektů do Hongkongu se na začátku roku 2019 propadly a nikdy se plně nezotavily. Ekvivalentní toky do Singapuru byly v roce 2022 pětkrát vyšší než do Hongkongu. Městský stát zjevně ujídá Hongkongu oběd v oblasti správy majetku. Aktiva pod správou vzrostla v roce 2021 o 16 % - aktiva pod správou v Hongkongu vzrostla jen o 2 %, ačkoli s hodnotou 4,6 bilionu dolarů zůstala větší než 5,4 bilionu singapurských dolarů v Singapuru, což odpovídá 4 bilionům dolarů. Rostoucí nájemné je skutečným problémem, zejména pro zahraniční talenty, které Singapur potřebuje. Pro mnoho Singapurců však neodráží realitu na místě. Díky nesmírně úspěšnému singapurskému programu výstavby veřejných bytů, který tvoří většinu trhu, činila podle vládních údajů v roce 2022 míra vlastnického bydlení domácností v městském státě 89 %. V Hongkongu vlastní bydlení pouze polovina domácností, takže mnoho z nich je přímo vystaveno prudkému růstu nákladů na bydlení v posledních 15 letech. Podle indexu Centa City vzrostly ceny bydlení v Hongkongu od konce roku 2008 do konce roku 2022 o 175 %, a to v době, kdy růst příjmů prudce zaostával za růstem příjmů v Singapuru. Soukromé nájemní a kupní ceny v Singapuru vzrostly od roku 2008 o 45 %, resp. 67 %. Stejné faktory, které dříve pomohly Singapuru vyhnout se problémům s nemovitostmi v Hongkongu, jsou také důvodem, proč si myslet, že má nyní slušnou šanci zkrotit rostoucí ceny nemovitostí. Singapur má flexibilní měnu, takže nemusí papouškovat měnovou politiku USA jako Hongkong, aby si udržel fixní kurz dolaru. Obrovská měnová expanze v USA i Hongkongu po roce 2008 pomohla nafouknout hongkongskou bublinu. A Singapur na rozdíl od Hongkongu dlouho upřednostňoval rychlý růst svého veřejného bytového fondu. Pokud se mu podaří pokračovat ve zpožděné výstavbě veřejných bytů, má přiměřenou šanci, že nakonec zmírní tlak na mnohem menší soukromý trh s bydlením, který v současné době sužuje expatrianty a místní obyvatele čekající na dotované veřejné byty. Skutečným problémem Singapuru může být jiný důsledek úspěchu. Pokud bude i nadále přitahovat velké množství kapitálu a talentů z Hongkongu a Číny, může to v určitém okamžiku začít vytvářet skutečné třenice s pevninskou Čínou. Zdá se, že o významný počet vlivných a bohatých osob a společností, které se stahují z Hongkongu a Číny, bude mít Peking tak či onak zájem. Pokud bude pokračovat ekonomické oddělování Číny a Západu, bude Singapur čelit obtížnému balancování. Singapur - se svými obrovskými lidskými a finančními zdroji a úzkými vazbami na Čínu, jihovýchodní Asii a Západ - si v postpandemické Asii vytváří jedinečnou mezeru. Je to jistě záviděníhodná pozice, ale ne pohodlná nebo snadná.