Podle stratégů Bank of America Corp., kteří se odvolávají na údaje společnosti EPFR Global, stáhli v týdnu do 10. května z finančních akcií 2,1 miliardy dolarů, což je nejvíce od května 2022. Burzovně obchodované fondy zaměřené na tento sektor zaznamenaly největší odliv hotovosti od září, podle společnosti Refinitiv Lipper. A z fondu Financial Select Sector SPDR Fund, jehož hodnota činí 29 miliard USD, byly jen za poslední dva týdny staženy více než 2 miliardy USD.
Tento ústup hrozí prodloužením krize, kterou v posledních dvou měsících vyvolal pád banky Silicon Valley a dalších věřitelů. Tyto bankroty podnítily všeobecné obavy, že i ostatní banky budou postiženy podobnou kombinací rostoucích nákladů a rostoucích ztrát, protože ekonomikou se šíří nejagresivnější zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem za posledních deset let.
Tento výprodej dodal odvahu prodejcům krátkých pozic a z regionálních bank učinil jeden z nejhůře postižených koutů akciového trhu v tomto roce, přičemž od začátku března se akcie společností Western Alliance Bancorp, Zions Bancorp, Comerica a KeyCorp propadly nejméně o 50 %. Osm z deseti nejhorších bank v indexu S&P 500 v letošním roce jsou finanční banky.
Analytik společnosti Hovde Group Ben Gerlinger trvá na tom, že pokles akcií Western Alliance je neodůvodněný a iracionální, a tvrdí, že banka je v silnější pozici než její konkurenti. Podle něj však obchodování převzalo stádní mentalitu a investoři se od akcií bank zcela odvrátili.
„Není příliš velká důvěra v to, že útěky z bank přestanou,“ řekl Gerlinger, ačkoli podle něj údaje ukazují, že odliv vkladů z regionálních bank byl celkově mírný a že většina obav není na místě. Analytik má pro Western Alliance rating „outperform“ a očekává, že se cena akcií v příštím roce zhruba zdvojnásobí.
Zdroj: Getty Images
Důvěru v národní banky se snažili vzbudit i regulátoři, předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že systém je „zdravý a odolný“ poté, co byla First Republic zabavena a prodána společnosti JPMorgan Chase & Co.
To však příliš neuklidnilo investory, kteří se obávají řady sil, jež tlačí na banky. Mezi ně patří tlak na zvyšování úrokových sazeb z vkladů, aby se zastavil odliv hotovosti do fondů peněžního trhu s vyššími výnosy, ztráty z přecenění aktiv na tržní hodnotu a riziko nesplácení úvěrů malým podnikům a komerčním nemovitostem, pokud se ekonomika sníží a přetrvá vysoká neobsazenost kanceláří.
„Historie by naznačovala, že není možné vidět a cítit tolik kouře, a pak je vše v pořádku,“ řekla Ann Milettiová, vedoucí oddělení aktivních akcií ve společnosti Allspring Global Investments.
Když na začátku března vypukly první otřesy, objevily se náznaky, že se investoři snaží rychle vydělat nákupem poklesů – taktika, která se ukázala jako výhodná během býčího trhu pandemie. Například fond Financial Select Sector SPDR Fund získal během jednoho týdne v polovině března přibližně 1,2 miliardy dolarů.
Poslední snahy se však ukázaly jako špatně načasované, protože akcie bank se nedokázaly odrazit ode dna a investoři váhali, zda se o to pokusit znovu. Vezměme si například fond SPDR S&P Regional Banking ETF: od března zaznamenal šestkrát denní pokles o nejméně 5 %. Podle analýzy společnosti Bespoke Investment Group však v následujících týdnech zaznamenal průměrný pokles o 2 %. Mezitím se bankovní index KBW, který sleduje 21 poskytovatelů úvěrů, od začátku března propadl o více než 33 %.
Zdroj: Getty Images
„Zatímco investoři v letošním roce nakupovali poklesy na širším trhu, u regionálních bank se jim do toho tolik nechtělo,“ řekl Paul Hickey, spoluzakladatel společnosti Bespoke.
Tento propad výrazně zlevnil ocenění akcií regionálních bank. Podle údajů agentury Bloomberg se akcie v benchmarku KBW obchodují za zhruba sedminásobek svých zisků. To je méně než polovina toho, co bylo na konci roku 2020, a pro srovnání poměr ceny k zisku u indexu S&P 500 je téměř 19. I tak ale někteří investoři nejsou přesvědčeni, že nemají dále klesat.
„V modelu regionálních bank je strukturální slabina, že se nemohou spoléhat na svou vkladovou základnu, a jak tedy mohou poskytovat atraktivní úvěry a vytvářet potřebnou čistou úrokovou marži?“ řekl David Neuhauser, zakladatel a investiční ředitel hedgeového fondu Livermore Partners. „To je funkce obchodního modelu a prostředí a obojí je velmi nejisté.“
„V tuto chvíli je velmi obtížné s jistotou říci, že tento sektor je vhodný ke koupi,“ řekl.
Podle stratégů Bank of America Corp., kteří se odvolávají na údaje společnosti EPFR Global, stáhli v týdnu do 10. května z finančních akcií 2,1 miliardy dolarů, což je nejvíce od května 2022. Burzovně obchodované fondy zaměřené na tento sektor zaznamenaly největší odliv hotovosti od září, podle společnosti Refinitiv Lipper. A z fondu Financial Select Sector SPDR Fund, jehož hodnota činí 29 miliard USD, byly jen za poslední dva týdny staženy více než 2 miliardy USD.Tento ústup hrozí prodloužením krize, kterou v posledních dvou měsících vyvolal pád banky Silicon Valley a dalších věřitelů. Tyto bankroty podnítily všeobecné obavy, že i ostatní banky budou postiženy podobnou kombinací rostoucích nákladů a rostoucích ztrát, protože ekonomikou se šíří nejagresivnější zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem za posledních deset let.Tento výprodej dodal odvahu prodejcům krátkých pozic a z regionálních bank učinil jeden z nejhůře postižených koutů akciového trhu v tomto roce, přičemž od začátku března se akcie společností Western Alliance Bancorp, Zions Bancorp, Comerica a KeyCorp propadly nejméně o 50 %. Osm z deseti nejhorších bank v indexu S&P 500 v letošním roce jsou finanční banky.Analytik společnosti Hovde Group Ben Gerlinger trvá na tom, že pokles akcií Western Alliance je neodůvodněný a iracionální, a tvrdí, že banka je v silnější pozici než její konkurenti. Podle něj však obchodování převzalo stádní mentalitu a investoři se od akcií bank zcela odvrátili.„Není příliš velká důvěra v to, že útěky z bank přestanou,“ řekl Gerlinger, ačkoli podle něj údaje ukazují, že odliv vkladů z regionálních bank byl celkově mírný a že většina obav není na místě. Analytik má pro Western Alliance rating „outperform“ a očekává, že se cena akcií v příštím roce zhruba zdvojnásobí.Důvěru v národní banky se snažili vzbudit i regulátoři, předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že systém je „zdravý a odolný“ poté, co byla First Republic zabavena a prodána společnosti JPMorgan Chase & Co.To však příliš neuklidnilo investory, kteří se obávají řady sil, jež tlačí na banky. Mezi ně patří tlak na zvyšování úrokových sazeb z vkladů, aby se zastavil odliv hotovosti do fondů peněžního trhu s vyššími výnosy, ztráty z přecenění aktiv na tržní hodnotu a riziko nesplácení úvěrů malým podnikům a komerčním nemovitostem, pokud se ekonomika sníží a přetrvá vysoká neobsazenost kanceláří.Chcete využít této příležitosti?„Historie by naznačovala, že není možné vidět a cítit tolik kouře, a pak je vše v pořádku,“ řekla Ann Milettiová, vedoucí oddělení aktivních akcií ve společnosti Allspring Global Investments.Když na začátku března vypukly první otřesy, objevily se náznaky, že se investoři snaží rychle vydělat nákupem poklesů – taktika, která se ukázala jako výhodná během býčího trhu pandemie. Například fond Financial Select Sector SPDR Fund získal během jednoho týdne v polovině března přibližně 1,2 miliardy dolarů.Poslední snahy se však ukázaly jako špatně načasované, protože akcie bank se nedokázaly odrazit ode dna a investoři váhali, zda se o to pokusit znovu. Vezměme si například fond SPDR S&P Regional Banking ETF: od března zaznamenal šestkrát denní pokles o nejméně 5 %. Podle analýzy společnosti Bespoke Investment Group však v následujících týdnech zaznamenal průměrný pokles o 2 %. Mezitím se bankovní index KBW, který sleduje 21 poskytovatelů úvěrů, od začátku března propadl o více než 33 %.„Zatímco investoři v letošním roce nakupovali poklesy na širším trhu, u regionálních bank se jim do toho tolik nechtělo,“ řekl Paul Hickey, spoluzakladatel společnosti Bespoke.Tento propad výrazně zlevnil ocenění akcií regionálních bank. Podle údajů agentury Bloomberg se akcie v benchmarku KBW obchodují za zhruba sedminásobek svých zisků. To je méně než polovina toho, co bylo na konci roku 2020, a pro srovnání poměr ceny k zisku u indexu S&P 500 je téměř 19. I tak ale někteří investoři nejsou přesvědčeni, že nemají dále klesat.„V modelu regionálních bank je strukturální slabina, že se nemohou spoléhat na svou vkladovou základnu, a jak tedy mohou poskytovat atraktivní úvěry a vytvářet potřebnou čistou úrokovou marži?“ řekl David Neuhauser, zakladatel a investiční ředitel hedgeového fondu Livermore Partners. „To je funkce obchodního modelu a prostředí a obojí je velmi nejisté.“„V tuto chvíli je velmi obtížné s jistotou říci, že tento sektor je vhodný ke koupi,“ řekl.
Meta Platforms zažila ve čtvrtek výrazný nárůst pozornosti investorů poté, co agentura Bloomberg zveřejnila informaci, že vedení společnosti zvažuje razantní...
Během technologického boomu, který definoval druhou dekádu tohoto století, byla uniformou Silicon Valley obyčejná mikina s kapucí. Tento symbol ležérnosti...
