Slábnoucí hospodářské oživení v Číně vyvolává výzvy k politickým opatřením
Čínské hospodářské oživení po počátečním prudkém nárůstu spotřebitelské a podnikatelské aktivity na počátku roku ztrácí na dynamice, což vyvolává výzvy k dalším politickým stimulům na podporu růstu.
Oficiální údaje v úterý ukázaly, že průmyslová výroba, maloobchodní tržby a fixní investice rostly v dubnu mnohem pomaleji, než se očekávalo. Čísla byla zklamáním, i když nízká srovnávací základna z loňského roku, kdy byla Šanghaj ve výluce, pomohla údaje vylepšit.
Velkou starostí byl skokový nárůst míry nezaměstnanosti mladých lidí na rekordních 20,4 %, což je známkou toho, že oživení po pandemii není dostatečně silné, aby dokázalo absorbovat miliony nově příchozích na trh práce.
Údaje potvrzují signály z jiných nedávných ukazatelů, které ukazují, že oživení slábne. Trh nemovitostí zůstává slabý navzdory prvním známkám oživení prodeje bytů, inflace se blíží nule a spotřebitelé se zdráhají půjčovat si.
Ekonomové tvrdí, že k udržení oživení bude zapotřebí více politických opatření, ačkoli samotné kroky centrální banky nebudou k posílení důvěry spotřebitelů a podniků stačit.
„Politická podpora je důležitá, ale otázkou je, jaký politický stimul je nejdůležitější,“ řekl Haibin Zhu, hlavní ekonom pro Čínu ve společnosti JPMorgan Chase & Co. v rozhovoru pro Bloomberg TV. „Důležitější roli bude pravděpodobně hrát průmyslová politika a pak fiskální stimuly, zejména pokud jde o stimuly spotřeby.“
„Měnová politika může hrát doplňkovou roli, ale upřímně řečeno, snížení sazeb není tou nejnaléhavější reakcí,“ řekl.
Zdroj: Getty Images
V úterních údajích se objevilo několik varovných signálů, které ukazují na slábnoucí oživení. Podle výpočtů agentury Bloomberg založených na oficiálních údajích se investice do nemovitostí v dubnu oproti předchozímu roku snížily o 16,2 %, přestože prodeje domů rostly. Výstavba nových domů nadále klesala.
Produkce klíčových komodit používaných ve stavebnictví, jako je hliník a ocel, v dubnu oproti předchozímu měsíci klesla.
Čínská lidová banka v pondělí naznačila, že by mohla poskytnout větší podporu, přislíbila „přiměřenou“ úroveň peněžní zásoby a úvěrů a poprvé po více než roce upustila od fráze o „nezaplavování ekonomiky stimuly“.
Několik ekonomů uvedlo, že PBOC by mohla v nadcházejících měsících přijmout razantnější opatření, včetně snížení sazby povinných minimálních rezerv nebo snížení úrokových sazeb.
„Spotřeba zůstala solidní, avšak nárůst nezaměstnanosti mladých lidí na rekordní úroveň vyvolává otázky, nakolik může být toto oživení udržitelné,“ uvedla Michelle Lamová, ekonomka pro Velkou Čínu společnosti Societe Generale SA. „Dnešní údaje otevírají prostor pro další snížení sazby povinných minimálních rezerv a úrokových sazeb, a to pravděpodobně v červnu.“
K chmurné situaci přispívá i oslabování světové ekonomiky. Vysoká inflace a rostoucí úrokové sazby na hlavních čínských trzích snižují poptávku spotřebitelů po zboží vyrobeném v Číně. Vývozci na největším čínském veletrhu nedávno oznámili pokles objednávek ze zámoří a průzkumy nákupních manažerů rovněž signalizovaly slabost ve výrobním sektoru.
Národní statistický úřad v úterý upozornil na globální a domácí rizika a uvedl, že „globální prostředí je stále složité a pochmurné a domácí poptávka se stále jeví jako nedostatečná“. Vnitřní hnací síla ekonomiky „stále není silná“, uvedl úřad.
Zdroj: Getty Images
Maloobchodní tržby byly minulý měsíc podpořeny nákupy automobilů a výdaji v restauracích, jak ukázaly údaje NBS. Průmyslovou produkci minulý měsíc podpořila také výroba automobilů, ačkoli textilní a farmaceutická výroba nadále klesala.
„Dnešní slabší než očekávané údaje ukazují, jak obtížné je udržet motor růstu v chodu po jeho opětovném nastartování,“ uvedl Bruce Pang, hlavní ekonom pro Velkou Čínu společnosti Jones Lang LaSalle Inc. „Čína bude i ve druhém čtvrtletí 2023 poskytovat silný meziroční růst údajů o aktivitě na základě nízké základny, ale pomalejším mezičtvrtletním tempem než v prvním čtvrtletí, protože oživení ztrácí dech.“
Hlavní údaje o výrobě a maloobchodním prodeji vzrostly – ale jen ve srovnání s loňskými hrozivými čísly, která se během šanghajských výluk zhroutila. V porovnání s březnovými údaji se zadrhávají. Zpomalující investice mezitím ukazují, že vládní výdaje nezískávají na síle. Sečteno a podtrženo: Údaje jsou slabé a přispívají k argumentaci pro další uvolnění měnové politiky.
Čínské hospodářské oživení po počátečním prudkém nárůstu spotřebitelské a podnikatelské aktivity na počátku roku ztrácí na dynamice, což vyvolává výzvy k dalším politickým stimulům na podporu růstu.
Oficiální údaje v úterý ukázaly, že průmyslová výroba, maloobchodní tržby a fixní investice rostly v dubnu mnohem pomaleji, než se očekávalo. Čísla byla zklamáním, i když nízká srovnávací základna z loňského roku, kdy byla Šanghaj ve výluce, pomohla údaje vylepšit.
Velkou starostí byl skokový nárůst míry nezaměstnanosti mladých lidí na rekordních 20,4 %, což je známkou toho, že oživení po pandemii není dostatečně silné, aby dokázalo absorbovat miliony nově příchozích na trh práce.
Údaje potvrzují signály z jiných nedávných ukazatelů, které ukazují, že oživení slábne. Trh nemovitostí zůstává slabý navzdory prvním známkám oživení prodeje bytů, inflace se blíží nule a spotřebitelé se zdráhají půjčovat si.
Ekonomové tvrdí, že k udržení oživení bude zapotřebí více politických opatření, ačkoli samotné kroky centrální banky nebudou k posílení důvěry spotřebitelů a podniků stačit.
"Politická podpora je důležitá, ale otázkou je, jaký politický stimul je nejdůležitější," řekl Haibin Zhu, hlavní ekonom pro Čínu ve společnosti JPMorgan Chase & Co. v rozhovoru pro Bloomberg TV. "Důležitější roli bude pravděpodobně hrát průmyslová politika a pak fiskální stimuly, zejména pokud jde o stimuly spotřeby."
"Měnová politika může hrát doplňkovou roli, ale upřímně řečeno, snížení sazeb není tou nejnaléhavější reakcí," řekl.
Zdroj: Getty Images
V úterních údajích se objevilo několik varovných signálů, které ukazují na slábnoucí oživení. Podle výpočtů agentury Bloomberg založených na oficiálních údajích se investice do nemovitostí v dubnu oproti předchozímu roku snížily o 16,2 %, přestože prodeje domů rostly. Výstavba nových domů nadále klesala.
Produkce klíčových komodit používaných ve stavebnictví, jako je hliník a ocel, v dubnu oproti předchozímu měsíci klesla.
Čínská lidová banka v pondělí naznačila, že by mohla poskytnout větší podporu, přislíbila "přiměřenou" úroveň peněžní zásoby a úvěrů a poprvé po více než roce upustila od fráze o "nezaplavování ekonomiky stimuly".
Několik ekonomů uvedlo, že PBOC by mohla v nadcházejících měsících přijmout razantnější opatření, včetně snížení sazby povinných minimálních rezerv nebo snížení úrokových sazeb.
"Spotřeba zůstala solidní, avšak nárůst nezaměstnanosti mladých lidí na rekordní úroveň vyvolává otázky, nakolik může být toto oživení udržitelné," uvedla Michelle Lamová, ekonomka pro Velkou Čínu společnosti Societe Generale SA. "Dnešní údaje otevírají prostor pro další snížení sazby povinných minimálních rezerv a úrokových sazeb, a to pravděpodobně v červnu."
K chmurné situaci přispívá i oslabování světové ekonomiky. Vysoká inflace a rostoucí úrokové sazby na hlavních čínských trzích snižují poptávku spotřebitelů po zboží vyrobeném v Číně. Vývozci na největším čínském veletrhu nedávno oznámili pokles objednávek ze zámoří a průzkumy nákupních manažerů rovněž signalizovaly slabost ve výrobním sektoru.
Národní statistický úřad v úterý upozornil na globální a domácí rizika a uvedl, že "globální prostředí je stále složité a pochmurné a domácí poptávka se stále jeví jako nedostatečná". Vnitřní hnací síla ekonomiky "stále není silná", uvedl úřad.
Zdroj: Getty Images
Maloobchodní tržby byly minulý měsíc podpořeny nákupy automobilů a výdaji v restauracích, jak ukázaly údaje NBS. Průmyslovou produkci minulý měsíc podpořila také výroba automobilů, ačkoli textilní a farmaceutická výroba nadále klesala.
"Dnešní slabší než očekávané údaje ukazují, jak obtížné je udržet motor růstu v chodu po jeho opětovném nastartování," uvedl Bruce Pang, hlavní ekonom pro Velkou Čínu společnosti Jones Lang LaSalle Inc. "Čína bude i ve druhém čtvrtletí 2023 poskytovat silný meziroční růst údajů o aktivitě na základě nízké základny, ale pomalejším mezičtvrtletním tempem než v prvním čtvrtletí, protože oživení ztrácí dech."
Co říká Bloomberg Economics...
Hlavní údaje o výrobě a maloobchodním prodeji vzrostly - ale jen ve srovnání s loňskými hrozivými čísly, která se během šanghajských výluk zhroutila. V porovnání s březnovými údaji se zadrhávají. Zpomalující investice mezitím ukazují, že vládní výdaje nezískávají na síle. Sečteno a podtrženo: Údaje jsou slabé a přispívají k argumentaci pro další uvolnění měnové politiky.
