Globální trh IPO je v problémech kvůli bankovní krizi a hrozící recesi
Bankovní turbulence a rizika recese znamenají pro globální trh IPO problémy a udržují ho v propadu i poté, co investoři na začátku roku věřili, že to nejhorší z krize akcií je již za nimi.
Podle údajů agentury Bloomberg získaly společnosti v roce 2023 prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií pouze 19,7 miliardy dolarů. To je meziročně o 70 % méně a nejnižší srovnatelná částka od roku 2019. Nejprudší pokles byl zaznamenán v USA, kde bylo získáno pouze 3,2 miliardy dolarů. Utlumená aktivita navazuje na loňský rok, kdy vysoká inflace a agresivní zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami oslabily chuť investorů riskovat.
Silná akciová rally na začátku roku 2023, která byla poháněna optimismem ohledně vystoupení Číny z politiky Zero-COVID a menšího zvyšování sazeb, do značné míry vyprchala a zmařila naděje na znovuotevření trhu IPO. Problémy v bankovním sektoru po krachu některých středně velkých věřitelů v USA a trápení Credit Suisse Group AG přispěly k nejistotě ohledně vývoje úrokových sazeb, protože americký Federální rezervní systém se snaží omezit inflaci a zároveň zabránit dalším potížím.
„Sazby jsou tématem číslo jedna a jasně se diskutuje o tom, jak dlouho bude zpřísňování trvat nebo jakým směrem se změní a jakou rychlostí,“ řekl Udhay Furtado, spoluvedoucí oddělení ECM pro Asii a Tichomoří ve společnosti Citigroup Inc.
„Lidé budou muset vidět řadu věcí, včetně pokynů centrální banky, aby zjistili, zda to bude druhé, třetí nebo čtvrté čtvrtletí,“ řekl s odkazem na to, kdy by se mohlo znovu otevřít okno pro IPO. „V tuto chvíli to vypadá, že bude zpětně uzavřeno.“
Zdroj: Getty Images
Stabilita, kterou IPO potřebují, je velmi nedostatečná a sledovaný ukazatel volatility se v březnu po pádu Silicon Valley Bank a dalších regionálních amerických věřitelů vyšplhal vysoko nad 20. A objevují se náznaky, že bankovní problémy mají dopad na plány společností na IPO.
Německá banka Oldenburgische Landesbank AG, která je podporována soukromým kapitálem, pozastavila práce na plánované primární emisi akcií, která se měla uskutečnit již v květnu, a to kvůli obavám investorů o zdraví světového bankovního systému, informovala ve čtvrtek agentura Bloomberg News.
„Stále panuje taková nejistota ohledně toho, co se stane na konci letošního roku, že si myslím, že investoři jsou z toho opravdu nervózní,“ řekla Stephanie Niven, portfolio manažerka globálních udržitelných akcií ve společnosti Ninety One. „Připadá mi, že je to nepříjemná doba na to, abychom vkládali kapitál do podniků, které neznáme.“
Jediným světlým bodem v aktivitě na kapitálových trzích byl prodej akcií společností kótovaných na burze. Sekundární nabídky letos vynesly 76 miliard dolarů, což je o 48 % více než před rokem, ukazují údaje. To zahrnuje blokový obchod s Japan Post Bank, který by mohl vynést až 1,3 bilionu jenů (9,9 miliardy USD), což je největší takový prodej za téměř dva roky.
Akcionáři a společnosti rychle prodávali akcie, aby využili akciové rally na začátku roku a zajistili si financování v prostředí rostoucích sazeb. Vyšší náklady na dluh také znamenají, že některé společnosti ruší křížové držby, aby uvolnily kapitál na splácení dluhu a další potřeby financování.
Velké prodeje
Zdroj: Unsplash
Společnost Fomento Economico Mexicano získala v únoru 3,7 miliardy eur (4 miliardy USD) ze souběžné nabídky akcií a akcií spojených s akciemi společnosti Heineken, což je největší podobná transakce v Evropě, na Blízkém východě a v Africe od roku 2004. Mezi další velké prodeje patřil blokový obchod s akciemi London Stock Exchange Group Plc v hodnotě 2,4 miliardy dolarů a belgický odprodej akcií BNP Paribas SA v hodnotě 2,3 miliardy dolarů.
Společnosti se také zaměřily na konvertibilní dluhopisy, které jim umožňují půjčovat si levněji, protože tyto cenné papíry mají kupní opci. Dluhopisy prodaly firmy od německé společnosti Delivery Hero SE, přes čínskou společnost iQIYI Inc., která se zabývá videozábavou, až po výrobce elektromobilů Rivian Automotive Inc. Podle údajů agentury Bloomberg bylo letos celosvětově získáno v konvertibilních dluhopisech přibližně 6,4 miliardy USD.
I po výkyvech způsobených pádem Silicon Valley Bank jsou bankéři optimističtí, že aktivita na kapitálových trzích se zvýší, jakmile se objeví příležitost, zejména pro rychlé, jednodenní následné transakce, zatímco konvertibilní nástroje zůstanou atraktivním nástrojem financování.
„Co se týče výhledu emisní aktivity, zůstáváme opatrně optimističtí,“ uvedl 22. března Lawrence Jamieson, vedoucí oddělení ECM pro region EMEA společnosti Barclays Plc. „Bankovní nákaza, která začala pádem SVB, se zdá být spíše příznakem šoku důvěry než úvěrového šoku.“
„V posledních dnech jsme byli svědky toho, jak trhy zpracovávají různá rizika, která se objevila,“ řekl. „Pokud bude volatilita také nadále klesat, mohlo by to umožnit obnovení normálnější aktivity ECM již příští týden.“
Bankovní turbulence a rizika recese znamenají pro globální trh IPO problémy a udržují ho v propadu i poté, co investoři na začátku roku věřili, že to nejhorší z krize akcií je již za nimi.
Podle údajů agentury Bloomberg získaly společnosti v roce 2023 prostřednictvím primární veřejné nabídky akcií pouze 19,7 miliardy dolarů. To je meziročně o 70 % méně a nejnižší srovnatelná částka od roku 2019. Nejprudší pokles byl zaznamenán v USA, kde bylo získáno pouze 3,2 miliardy dolarů. Utlumená aktivita navazuje na loňský rok, kdy vysoká inflace a agresivní zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami oslabily chuť investorů riskovat.
Silná akciová rally na začátku roku 2023, která byla poháněna optimismem ohledně vystoupení Číny z politiky Zero-COVID a menšího zvyšování sazeb, do značné míry vyprchala a zmařila naděje na znovuotevření trhu IPO. Problémy v bankovním sektoru po krachu některých středně velkých věřitelů v USA a trápení Credit Suisse Group AG přispěly k nejistotě ohledně vývoje úrokových sazeb, protože americký Federální rezervní systém se snaží omezit inflaci a zároveň zabránit dalším potížím.
"Sazby jsou tématem číslo jedna a jasně se diskutuje o tom, jak dlouho bude zpřísňování trvat nebo jakým směrem se změní a jakou rychlostí," řekl Udhay Furtado, spoluvedoucí oddělení ECM pro Asii a Tichomoří ve společnosti Citigroup Inc.
"Lidé budou muset vidět řadu věcí, včetně pokynů centrální banky, aby zjistili, zda to bude druhé, třetí nebo čtvrté čtvrtletí," řekl s odkazem na to, kdy by se mohlo znovu otevřít okno pro IPO. "V tuto chvíli to vypadá, že bude zpětně uzavřeno."
Zdroj: Getty Images
Stabilita, kterou IPO potřebují, je velmi nedostatečná a sledovaný ukazatel volatility se v březnu po pádu Silicon Valley Bank a dalších regionálních amerických věřitelů vyšplhal vysoko nad 20. A objevují se náznaky, že bankovní problémy mají dopad na plány společností na IPO.
Globální trh IPO vs. Podržená dohoda
Německá banka Oldenburgische Landesbank AG, která je podporována soukromým kapitálem, pozastavila práce na plánované primární emisi akcií, která se měla uskutečnit již v květnu, a to kvůli obavám investorů o zdraví světového bankovního systému, informovala ve čtvrtek agentura Bloomberg News.
"Stále panuje taková nejistota ohledně toho, co se stane na konci letošního roku, že si myslím, že investoři jsou z toho opravdu nervózní," řekla Stephanie Niven, portfolio manažerka globálních udržitelných akcií ve společnosti Ninety One. "Připadá mi, že je to nepříjemná doba na to, abychom vkládali kapitál do podniků, které neznáme."
Jediným světlým bodem v aktivitě na kapitálových trzích byl prodej akcií společností kótovaných na burze. Sekundární nabídky letos vynesly 76 miliard dolarů, což je o 48 % více než před rokem, ukazují údaje. To zahrnuje blokový obchod s Japan Post Bank, který by mohl vynést až 1,3 bilionu jenů (9,9 miliardy USD), což je největší takový prodej za téměř dva roky.
Akcionáři a společnosti rychle prodávali akcie, aby využili akciové rally na začátku roku a zajistili si financování v prostředí rostoucích sazeb. Vyšší náklady na dluh také znamenají, že některé společnosti ruší křížové držby, aby uvolnily kapitál na splácení dluhu a další potřeby financování.
Velké prodeje
Zdroj: Unsplash
Společnost Fomento Economico Mexicano získala v únoru 3,7 miliardy eur (4 miliardy USD) ze souběžné nabídky akcií a akcií spojených s akciemi společnosti Heineken, což je největší podobná transakce v Evropě, na Blízkém východě a v Africe od roku 2004. Mezi další velké prodeje patřil blokový obchod s akciemi London Stock Exchange Group Plc v hodnotě 2,4 miliardy dolarů a belgický odprodej akcií BNP Paribas SA v hodnotě 2,3 miliardy dolarů.
Společnosti se také zaměřily na konvertibilní dluhopisy, které jim umožňují půjčovat si levněji, protože tyto cenné papíry mají kupní opci. Dluhopisy prodaly firmy od německé společnosti Delivery Hero SE, přes čínskou společnost iQIYI Inc., která se zabývá videozábavou, až po výrobce elektromobilů Rivian Automotive Inc. Podle údajů agentury Bloomberg bylo letos celosvětově získáno v konvertibilních dluhopisech přibližně 6,4 miliardy USD.
I po výkyvech způsobených pádem Silicon Valley Bank jsou bankéři optimističtí, že aktivita na kapitálových trzích se zvýší, jakmile se objeví příležitost, zejména pro rychlé, jednodenní následné transakce, zatímco konvertibilní nástroje zůstanou atraktivním nástrojem financování.
"Co se týče výhledu emisní aktivity, zůstáváme opatrně optimističtí," uvedl 22. března Lawrence Jamieson, vedoucí oddělení ECM pro region EMEA společnosti Barclays Plc. "Bankovní nákaza, která začala pádem SVB, se zdá být spíše příznakem šoku důvěry než úvěrového šoku."
"V posledních dnech jsme byli svědky toho, jak trhy zpracovávají různá rizika, která se objevila," řekl. "Pokud bude volatilita také nadále klesat, mohlo by to umožnit obnovení normálnější aktivity ECM již příští týden."
