Morgan Stanley hodnotí evropské akcie a JPMorgan hodnotí dolar

Podle stratéga Morgan Stanley klesnou evropské akcie v létě o 10 %

Takový je názor stratégů Morgan Stanley vedených Grahamem Seckerem, kteří očekávají, že místní index MSCI Europe se v létě propadne, protože se zpomalí hospodářský růst a sníží se likvidita trhu, a poté se ke konci roku opět zotaví.

„Odolnost akcií od počátku roku bude v příštích třech měsících pravděpodobně stále větší výzvou, protože ekonomická dynamika zklame a podmínky likvidity se dále zpřísní,“ napsal Secker v poznámce ze 4. června. „Vidíme, že se objevují trhliny.“

Stratég – který na začátku letošního roku správně předpověděl lepší výkonnost evropských akcií oproti americkým – uvedl, že globální ekonomický růst v příštích několika čtvrtletích pravděpodobně výrazně zpomalí, zatímco evropské akcie se budou muset potýkat také se silnějším americkým dolarem, pokračujícím zpřísňováním měnové politiky a problémy s likviditou.

Očekává se snižování likvidity, protože americké ministerstvo financí prodává dluhopisy, aby doplnilo svou pokladnu po uzavření dohody o dluhovém stropu – další stratégové také předpovídají velký zásah na akciové trhy, protože bankovní vklady jsou vybírány na zaplacení nových pokladničních poukázek.

Poté, co evropské akcie letos do konce dubna vzrostly o téměř 10 %, v květnu oslabily v obavách z lepkavé inflace a potenciální recese. Tento region také zaostal za indexem S&P 500, a to nejvíce od roku 2010 v dolarovém vyjádření, protože americký benchmark – který zahrnuje více technologických akcií – byl podpořen rally ve společnostech souvisejících s umělou inteligencí.

Secker je stále pozitivně naladěn na evropské akcie v dlouhodobějším horizontu. Očekává, že po letním propadu bude následovat oživení, protože Evropa těží z levnějšího ocenění a odolnějšího vývoje zisků než USA. Stratég očekává, že index MSCI Europe Local zakončí rok na úrovni 1 970 bodů, což znamená téměř 6% nárůst oproti pátečnímu závěru.

Ve své poznámce Secker rovněž snížil hodnocení evropských bank a pojišťoven na neutral z overweight s tím, že tento sektor bude mít problém dosáhnout lepších výsledků během hospodářského poklesu a konce cyklu zvyšování úrokových sazeb. Akcie farmaceutických společností zvýšil na nadváhu a akcie maloobchodních prodejců potravin na neutrální, což odráží defenzivnější postoj pro příštích několik měsíců.

Objevují se známky de-dolarizace, ale dolar je hlavní měnou: JPMorgan

V současné době se objevují určité známky de-dolarizace, ale dolar by si měl v dohledné budoucnosti zachovat „velkou pozici“, uvedli v pondělní zprávě měnoví stratégové JPMorgan.

„Když dáme dohromady různá měřítka, celkové používání USD zůstává v historickém rozmezí s dolarem na vrcholu, ale používání je pod kapotou rozdvojené,“ napsali stratégové Meera Chandan a Octavia Popescu z banky na Wall Street.

Podíl dolaru na zobchodovaných objemech měn se pohybuje jen těsně pod rekordními hodnotami, a to na úrovni 88 %, zatímco podíl eura se za posledních deset let snížil o 8 procentních bodů na rekordní minimum 31 %. Podíl čínského jüanu mezitím vzrostl na rekordních 7 %.

„De-dolarizace je patrná v devizových rezervách, kde se podíl (dolaru) snížil na rekordní hodnotu, protože podíl na vývozu poklesl, ale stále se objevuje v komoditách,“ uvedli stratégové.