Klíčem k úspěšnému investování je sledovat tyto změny, vyhnout se černým labutím a vytvořit portfolio, které dokáže trvale generovat výnosy. Dividendové akcie se svým stabilním pasivním příjmem jsou vhodným doplňkem takové investiční strategie.
Podle výhledu společnosti Morgan Stanley se v letošním roce očekává recese, což činí dividendové akcie atraktivnějšími než kdy jindy. Jsou klasickou defenzivní hrou, která zajišťuje výnos, i když se trhy zhorší. A tento obrat směrem dolů se podle stratéga Morgan Stanley Mikea Wilsona zdá být stále pravděpodobnější.
„Pokud tento nový inflační režim kopíruje období po druhé světové válce, bude volatilní s výraznými cyklickými vzestupy a pády, které by se měly obchodovat, pokud chce člověk v tomto novém režimu plně zachytit nadměrné výnosy. Stručně řečeno, období boomu a poklesu, které začalo v roce 2020, se v současné době nachází v části cyklu poklesu výnosů – což je dynamika, která podle našeho názoru ještě není oceněna,“ vyjádřil se Wilson.
Zdroj: Getty Images
S ohledem na tuto skutečnost analytici Morgan Stanley vytipovali dvě společnosti vyplácející dividendy s působivými výnosy až 11 %, které mohou investorům poskytnout solidní zdroj pasivního příjmu. Podívejme se na ně blíže.
Equitrans Midstream (ETRN)
Začneme společností Equitrans, energetickou společností, která působí v segmentu midstream. Tento segment je důležitou součástí energetického průmyslu, protože společnosti z oblasti midstream jsou zodpovědné za přepravu uhlovodíkových produktů od ústí vrtů do skladů, rafinérií a distribučních míst. Společnost Equitrans, která se v roce 2018 oddělila od společnosti EQT, je jednou z největších společností zabývajících se shromažďováním zemního plynu v Severní Americe. Síť firmy zahrnuje aktiva pro shromažďování a přenos zemního plynu, jakož i vodní přepravní potrubí v plynárenských oblastech Apalačského pohoří, zejména v oblasti, kde se stýkají Pensylvánie, Západní Virginie a Ohio.
V číslech společnost Equitrans provozuje více než 1 180 mil vysokotlakých sběrných potrubí, 950 mil mezistátních přepravních potrubí a 200 mil vodovodních potrubí; celkově má společnost Equitrans přepravní kapacitu 4,4 miliardy m3 zemního plynu.
Začátkem tohoto měsíce dostala společnost dávku dobrých zpráv, když byla podepsána legislativa o dluhovém stropu. Zákon ve své konečné podobě obsahoval povolení a federální financování projektu plynovodu Mountain Valley Pipeline (MVP) společnosti Equitrans. Tento plynovod má být dokončen do konce roku a jeho celkové náklady činí 6,6 miliardy dolarů.
Ve výsledcích společnosti Equitrans za 1. čtvrtletí roku 23, které byly oznámeny minulý měsíc, vykázala společnost nejvyšší zisk ve výši 376,34 milionu USD. USD, což je o 10 % více než v předchozím roce a o 15,6 milionu USD více, než se očekávalo. Na dolním řádku společnost vykázala non-GAAP zisk na akcii ve výši 22 centů, což je v porovnání se 14 centy na akcii z předchozího čtvrtletí příznivý výsledek a o 10 centů na akcii lepší výsledek, než se předpokládalo.
Pro investory do dividend je zajímavé, že se společnosti Equitrans daří generovat hotovost. Peněžní prostředky z provozní činnosti společnosti dosáhly 224,7 milionu USD, což je více než 185,9 milionu USD v 1Q22, a volný peněžní tok ve výši 94,2 milionu USD se meziročně zvýšil o 300 % oproti 23,5 milionu USD v předchozím čtvrtletí. Silné peněžní toky podporují výplatu dividend společnosti.
Společnost Equitrans vyplatila poslední deklarovanou dividendu 15. května. Tato výplata byla zaslána ve výši 15 centů na kmenovou akcii, tj. 60 centů ročně. Anualizovaná sazba dává výnos 6,3 %.
Pětihvězdičkový analytik Devin McDermott, který tuto akcii pokrývá pro Morgan Stanley, vidí velký potenciál, kterého by se investoři mohli chytit.
„ETRN se podle našeho názoru nadále obchoduje pod svou reálnou hodnotou. Realizace reálné hodnoty bude pravděpodobně vázána na (1) dokončení projektu, který plně odstraní obavy investorů, (2) pokrok ve snižování zadluženosti a komunikaci managementu o prioritách alokace kapitálu a (3) formulaci strategie a faktorů tvorby hodnoty pro akcionáře po delším období soustředění se na výsledek MVP,“ napsal McDermott.
McDermott ke svému komentáři přidává rating Overweight (tj. Buy) a své stanovisko doplňuje cílovou cenou 14 USD, což naznačuje jeho důvěru v růst o ~49 % v příštích 12 měsících. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného růstu ceny má akcie ~55% profil potenciálního celkového výnosu.
Zatímco McDermott představuje býčí názor, Wall Street je v názoru na tuto akcii poněkud rozdělená, jak ukazuje 9 nedávných hodnocení analytiků. Ty se dělí na 3 kupující, 5 držících a 1 prodávající, což vede ke konsenzuálnímu hodnocení držet. Akcie ETRN se obchodují za 9,42 USD a průměrná cílová cena 9,66 USD naznačuje nominální zisk 2,55 % v horizontu jednoho roku.
Petroleo Brasileiro (PBR)
U druhé akcie s vysokým dividendovým výnosem se zaměříme na jih od hranic – až do Brazílie, největší země Jižní Ameriky, kde sídlí Petróleo Brasileiro neboli Petrobras, jedna z největších ropných společností na světě. Petrobras vznikl jako státní firma a brazilská vláda dnes stále přímo vlastní něco přes 50 % veřejně obchodovaných akcií společnosti.
Pokud se podíváme na hrubá čísla, zjistíme, že společnost Petrobras se může pochlubit více než 5 000 těžebními vrty na ropu a zemní plyn, prokázanými zásobami uhlovodíků ve výši 9,878 miliardy barelů ropného ekvivalentu a denní produkce společnosti se blíží 2,77 milionu barelů ropného ekvivalentu denně. Kromě těžby ropy a zemního plynu provozuje Petrobras také 12 rafinerií, které produkují více než 1,85 milionu barelů ropných produktů denně.
Zdroj: Getty Images
Společnost Petrobras má silnou pozici v segmentu středního proudu, stejně jako v oblasti těžby. Společnost kontroluje více než 7 700 kilometrů ropovodů a dalších 9 100 kilometrů plynovodů. Kromě toho firma vlastní nebo si pronajímá více než 120 tankerových lodí.
To vše snadno řadí Petrobras mezi světové ropné společnosti první kategorie. V přepočtu na americkou měnu dosáhla společnost Petrobras v 1. čtvrtletí 23. roku celkových tržeb ve výši 26,77 miliardy dolarů, což vedlo k hrubému zisku ve výši 14,11 miliardy dolarů. Tyto údaje představovaly meziroční pokles o 1,5 %, resp. 2,5 %, přičemž číslo nejvyššího řádku zaostalo za prognózou o 1,08 miliardy dolarů. Na dolním řádku společnost Petrobras vykázala zisk na akcii podle GAAP ve výši 1,12 USD, čímž překonala očekávání o 23 centů.
Společnost zaznamenala mírný meziroční nárůst čistých peněžních prostředků z provozní činnosti, které vzrostly z 10,31 miliardy USD na 10,35 miliardy USD. Volný peněžní tok se meziročně snížil o jednu desetinu procenta na 7,92 miliardy dolarů.
Pokud jde o dividendu, Petrobras v současné době vyplácí každé čtvrtletí přibližně 38,16 centů na jednu americkou depozitní akcii. Při přepočtu na budoucí období to znamená ročně necelých 1,53 USD na ADS a výnos 11,55 %.
Bruno Montanari z Morgan Stanley vidí v této společnosti velký potenciál pro zvýšení tohoto výnosu, jak vysvětluje: „Dosavadní politické změny byly mnohem méně rušivé, než se původně očekávalo, a nižší ceny ropy a silnější BRL přispěly k defenzivnímu charakteru akcií. Podle našich nových odhadů, které využívají nižší ceny ropy a tvoří současnou forwardovou křivku, bude PBR i v roce 2023 generovat FCF ve výši 23 miliard USD, což představuje 30% výnos. A naše nové očekávání dividendy ve výši 40 % FCF (před úroky) generuje přesvědčivý 16% výnos.“
Za tímto účelem Montanari uděluje akciím Petroleo rating Overweight (tj. Buy) a jeho cílová cena 16,50 USD znamená potenciální jednoletý růst o 25 % v nadcházejícím roce.
Nyní se naladíme na zbytek ulice, kde si na základě dalších 2 Buy a 3 Holds tato akcie nárokuje konsenzuální hodnocení Moderate Buy. Akcie se prodávají za 13,15 USD a průměrná cílová cena 13,94 USD naznačuje roční růst o 6 %.
Trhy se pohybují v cyklech, zažívají vzestupy a poklesy, které jsou ovlivňovány různými podmínkami, od míry inflace po spotřebitelskou náladu. Klíčem k úspěšnému investování je sledovat tyto změny, vyhnout se černým labutím a vytvořit portfolio, které dokáže trvale generovat výnosy. Dividendové akcie se svým stabilním pasivním příjmem jsou vhodným doplňkem takové investiční strategie.
Podle výhledu společnosti Morgan Stanley se v letošním roce očekává recese, což činí dividendové akcie atraktivnějšími než kdy jindy. Jsou klasickou defenzivní hrou, která zajišťuje výnos, i když se trhy zhorší. A tento obrat směrem dolů se podle stratéga Morgan Stanley Mikea Wilsona zdá být stále pravděpodobnější.
"Pokud tento nový inflační režim kopíruje období po druhé světové válce, bude volatilní s výraznými cyklickými vzestupy a pády, které by se měly obchodovat, pokud chce člověk v tomto novém režimu plně zachytit nadměrné výnosy. Stručně řečeno, období boomu a poklesu, které začalo v roce 2020, se v současné době nachází v části cyklu poklesu výnosů - což je dynamika, která podle našeho názoru ještě není oceněna," vyjádřil se Wilson.
Zdroj: Getty Images
S ohledem na tuto skutečnost analytici Morgan Stanley vytipovali dvě společnosti vyplácející dividendy s působivými výnosy až 11 %, které mohou investorům poskytnout solidní zdroj pasivního příjmu. Podívejme se na ně blíže.
Equitrans Midstream (ETRN)
Začneme společností Equitrans, energetickou společností, která působí v segmentu midstream. Tento segment je důležitou součástí energetického průmyslu, protože společnosti z oblasti midstream jsou zodpovědné za přepravu uhlovodíkových produktů od ústí vrtů do skladů, rafinérií a distribučních míst. Společnost Equitrans, která se v roce 2018 oddělila od společnosti EQT, je jednou z největších společností zabývajících se shromažďováním zemního plynu v Severní Americe. Síť firmy zahrnuje aktiva pro shromažďování a přenos zemního plynu, jakož i vodní přepravní potrubí v plynárenských oblastech Apalačského pohoří, zejména v oblasti, kde se stýkají Pensylvánie, Západní Virginie a Ohio.
V číslech společnost Equitrans provozuje více než 1 180 mil vysokotlakých sběrných potrubí, 950 mil mezistátních přepravních potrubí a 200 mil vodovodních potrubí; celkově má společnost Equitrans přepravní kapacitu 4,4 miliardy m3 zemního plynu.
Zdroj: Getty Images
Začátkem tohoto měsíce dostala společnost dávku dobrých zpráv, když byla podepsána legislativa o dluhovém stropu. Zákon ve své konečné podobě obsahoval povolení a federální financování projektu plynovodu Mountain Valley Pipeline (MVP) společnosti Equitrans. Tento plynovod má být dokončen do konce roku a jeho celkové náklady činí 6,6 miliardy dolarů.
Ve výsledcích společnosti Equitrans za 1. čtvrtletí roku 23, které byly oznámeny minulý měsíc, vykázala společnost nejvyšší zisk ve výši 376,34 milionu USD. USD, což je o 10 % více než v předchozím roce a o 15,6 milionu USD více, než se očekávalo. Na dolním řádku společnost vykázala non-GAAP zisk na akcii ve výši 22 centů, což je v porovnání se 14 centy na akcii z předchozího čtvrtletí příznivý výsledek a o 10 centů na akcii lepší výsledek, než se předpokládalo.
Pro investory do dividend je zajímavé, že se společnosti Equitrans daří generovat hotovost. Peněžní prostředky z provozní činnosti společnosti dosáhly 224,7 milionu USD, což je více než 185,9 milionu USD v 1Q22, a volný peněžní tok ve výši 94,2 milionu USD se meziročně zvýšil o 300 % oproti 23,5 milionu USD v předchozím čtvrtletí. Silné peněžní toky podporují výplatu dividend společnosti.
Společnost Equitrans vyplatila poslední deklarovanou dividendu 15. května. Tato výplata byla zaslána ve výši 15 centů na kmenovou akcii, tj. 60 centů ročně. Anualizovaná sazba dává výnos 6,3 %.
Pětihvězdičkový analytik Devin McDermott, který tuto akcii pokrývá pro Morgan Stanley, vidí velký potenciál, kterého by se investoři mohli chytit.
"ETRN se podle našeho názoru nadále obchoduje pod svou reálnou hodnotou. Realizace reálné hodnoty bude pravděpodobně vázána na (1) dokončení projektu, který plně odstraní obavy investorů, (2) pokrok ve snižování zadluženosti a komunikaci managementu o prioritách alokace kapitálu a (3) formulaci strategie a faktorů tvorby hodnoty pro akcionáře po delším období soustředění se na výsledek MVP," napsal McDermott.
McDermott ke svému komentáři přidává rating Overweight (tj. Buy) a své stanovisko doplňuje cílovou cenou 14 USD, což naznačuje jeho důvěru v růst o ~49 % v příštích 12 měsících. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného růstu ceny má akcie ~55% profil potenciálního celkového výnosu.
Zatímco McDermott představuje býčí názor, Wall Street je v názoru na tuto akcii poněkud rozdělená, jak ukazuje 9 nedávných hodnocení analytiků. Ty se dělí na 3 kupující, 5 držících a 1 prodávající, což vede ke konsenzuálnímu hodnocení držet. Akcie ETRN se obchodují za 9,42 USD a průměrná cílová cena 9,66 USD naznačuje nominální zisk 2,55 % v horizontu jednoho roku.
Petroleo Brasileiro (PBR)
U druhé akcie s vysokým dividendovým výnosem se zaměříme na jih od hranic - až do Brazílie, největší země Jižní Ameriky, kde sídlí Petróleo Brasileiro neboli Petrobras, jedna z největších ropných společností na světě. Petrobras vznikl jako státní firma a brazilská vláda dnes stále přímo vlastní něco přes 50 % veřejně obchodovaných akcií společnosti.
Pokud se podíváme na hrubá čísla, zjistíme, že společnost Petrobras se může pochlubit více než 5 000 těžebními vrty na ropu a zemní plyn, prokázanými zásobami uhlovodíků ve výši 9,878 miliardy barelů ropného ekvivalentu a denní produkce společnosti se blíží 2,77 milionu barelů ropného ekvivalentu denně. Kromě těžby ropy a zemního plynu provozuje Petrobras také 12 rafinerií, které produkují více než 1,85 milionu barelů ropných produktů denně.
Zdroj: Getty Images
Společnost Petrobras má silnou pozici v segmentu středního proudu, stejně jako v oblasti těžby. Společnost kontroluje více než 7 700 kilometrů ropovodů a dalších 9 100 kilometrů plynovodů. Kromě toho firma vlastní nebo si pronajímá více než 120 tankerových lodí.
To vše snadno řadí Petrobras mezi světové ropné společnosti první kategorie. V přepočtu na americkou měnu dosáhla společnost Petrobras v 1. čtvrtletí 23. roku celkových tržeb ve výši 26,77 miliardy dolarů, což vedlo k hrubému zisku ve výši 14,11 miliardy dolarů. Tyto údaje představovaly meziroční pokles o 1,5 %, resp. 2,5 %, přičemž číslo nejvyššího řádku zaostalo za prognózou o 1,08 miliardy dolarů. Na dolním řádku společnost Petrobras vykázala zisk na akcii podle GAAP ve výši 1,12 USD, čímž překonala očekávání o 23 centů.
Společnost zaznamenala mírný meziroční nárůst čistých peněžních prostředků z provozní činnosti, které vzrostly z 10,31 miliardy USD na 10,35 miliardy USD. Volný peněžní tok se meziročně snížil o jednu desetinu procenta na 7,92 miliardy dolarů.
Pokud jde o dividendu, Petrobras v současné době vyplácí každé čtvrtletí přibližně 38,16 centů na jednu americkou depozitní akcii. Při přepočtu na budoucí období to znamená ročně necelých 1,53 USD na ADS a výnos 11,55 %.
Bruno Montanari z Morgan Stanley vidí v této společnosti velký potenciál pro zvýšení tohoto výnosu, jak vysvětluje: "Dosavadní politické změny byly mnohem méně rušivé, než se původně očekávalo, a nižší ceny ropy a silnější BRL přispěly k defenzivnímu charakteru akcií. Podle našich nových odhadů, které využívají nižší ceny ropy a tvoří současnou forwardovou křivku, bude PBR i v roce 2023 generovat FCF ve výši 23 miliard USD, což představuje 30% výnos. A naše nové očekávání dividendy ve výši 40 % FCF (před úroky) generuje přesvědčivý 16% výnos."
Za tímto účelem Montanari uděluje akciím Petroleo rating Overweight (tj. Buy) a jeho cílová cena 16,50 USD znamená potenciální jednoletý růst o 25 % v nadcházejícím roce.
Nyní se naladíme na zbytek ulice, kde si na základě dalších 2 Buy a 3 Holds tato akcie nárokuje konsenzuální hodnocení Moderate Buy. Akcie se prodávají za 13,15 USD a průměrná cílová cena 13,94 USD naznačuje roční růst o 6 %.
