JEPI: Seznamte se s nejoblíbenějším aktivním ETF na trhu a jeho 10% dividendovým výnosem

První polovina roku 2023 je za námi a pro JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSEARCA:JEPI) to byl docela dobrý rok. ETF, které se vyznačuje dividendovým výnosem těsně nad 10 %, získalo 10 miliard dolarů čistého přílivu (ke konci června), což je více než všechny ostatní ETF kromě dvou dalších, masivního ETF Vanguard S&P 500 a iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, což je vzhledem k všudypřítomnosti těchto pasivních ETF docela úspěch. Nejen to, ale příliv prostředků zvýšil aktiva spravovaná fondem JEPI na 28 miliard USD, což znamená, že překonal ETF JPMorgan UltraShort Income jako největší aktivně spravovaný ETF na světě. Rychlost vzestupu fondu JEPI v žebříčcích ETF je pozoruhodná vzhledem k tomu, že ETF bylo spuštěno teprve v květnu 2020. Pojďme se nyní podívat na to, co JEPI je, co je příčinou jeho prudce rostoucí popularity a jak může zapadnout do vašeho portfolia. Proč je JEPI tak populární? Co stojí za rychlým vzestupem fondu JEPI v žebříčcích ETF? Nehledejte nic jiného než jeho dvouciferný dividendový výnos, který v současné době činí něco málo přes 10 %, jak již bylo zmíněno. Ve světě, kde se důchodci a další investoři orientovaní na příjem snaží generovat vyšší příjem, je tento dvouciferný výnos lákavý. Tento výnos překonává výnosy širšího trhu, kde průměrný výnos indexu S&P 500 činí pouze 1,5 %. Je také výrazně vyšší než bezrizikový výnos 3,94 %, který mohou investoři získat z desetiletých státních dluhopisů. Navíc je mnohem vyšší než míra inflace, která se od svého vrcholu ochladila, ale za květen stále dosáhla 4 %. JEPI má nejen ohromující výnos, ale také vyplácí dividendu na měsíční bázi, což ji činí ještě atraktivnější pro investory, kteří hledají spolehlivý a častý tok pasivního příjmu. Jak JEPI investuje? Podle sponzora fondu, společnosti JPMorgan, JEPI "generuje příjem kombinací prodeje opcí a investování do amerických akcií s velkou tržní kapitalizací, přičemž se snaží zajistit měsíční tok příjmů ze souvisejících opčních prémií a dividend z akcií". Prostřednictvím této strategie se JEPI také snaží "zajistit významnou část výnosů" indexu S&P 500 s menší volatilitou. Diverzifikované podíly v Blue-Chip JEPI v současné době drží 118 pozic. Fond je mimořádně diverzifikovaný, neboť jeho 10 nejvýznamnějších držených akcií tvoří pouze 17,5 % aktiv. Tím se snižuje riziko přílišné expozice vůči pouhé hrstce akcií. Nejvýznamnější podíl fondu JEPI, Adobe, tvoří méně než 2 % aktiv. Níže je uveden přehled 10 nejvýznamnějších podílů společnosti JEPI. Nejvýznamnější podíly JEPI jsou kombinací vysoce výkonných technologických akcií, jako jsou Adobe, Amazon a Microsoft, a spolehlivých, dlouhodobě vyplácejících dividendy, jako jsou Pepsico a Hershey. Společné mají to, že se jedná o americké akcie s velkou tržní kapitalizací a většina investorů by mnohé z nich považovala za blue-chipy. Zařazení růstových akcií, jako jsou Adobe a Amazon, se může zdát neobvyklé, protože se nejedná o dividendové akcie, ale protože JEPI prodává kryté nákupy (opční strategie) za účelem získání příjmu, ne každá akcie, kterou drží, musí být nutně dividendová. Je podle analytiků JEPI vhodnou investicí? Když se podíváme na Wall Street, JEPI má konsenzuální hodnocení mírně kupovat, protože 68,32 % hodnocení analytiků je kupovat, 29,01 % držet a 2,67 % prodávat. Průměrná cílová cena akcií JEPI na úrovni 60,52 USD znamená ~11% růstový potenciál. Podívejme se na její výkonnost JEPI není na trhu dlouho, takže nemůžeme sledovat její výkonnost v průběhu deseti a více let. Nyní však existuje již tři roky a ke konci května dosáhla za poslední tři roky úctyhodného celkového anualizovaného výnosu 11,6 %. Zhodnocení potenciálních kompromisů Jedním z faktorů, které by investoři měli vzít v úvahu při zvažování investice do JEPI, je potenciální kompromis, který je spojen s vysokým dividendovým výnosem. Mnozí analytici a pozorovatelé upozorňují, že prodejem krytých callů JEPI riskuje, že při růstu trhu nechá růst na stole. Tuto obavu můžete vidět i v letošním roce - celkový výnos JEPI ve výši 5,6 % od počátku roku sice není špatný, ale výrazně zaostává za indexem S&P 500, který ve stejném období vzrostl o 16,5 %. Nasdaq je na tom ještě lépe, v roce 2023 si zatím připsal 33 %. Na druhou stranu připomeňme, že součástí strategie JEPI je snižování volatility. Ke cti společnosti JEPI slouží, že během loňského bouřlivějšího trhu byl její celkový výnos -3,5 % výrazně lepší než výnosy indexů S&P 500 a Nasdaq, které za rok poklesly o 19,6 %, resp. 33,5 %. Zdá se, že tento relativně dobrý výsledek v roce 2022 potvrzuje strategii JEPI jako způsob, jak snížit volatilitu a přidat ochranu proti poklesu. V posledních dvou letech tedy JEPI překonávala trh ve špatných časech a zaostávala za ním v časech dobrých, přičemž stále dosahovala dvouciferných ročních výnosů a vyplácela svým investorům měsíční dividendu, což v podstatě vystihuje její hodnotovou nabídku pro investory. Pro investory, kteří tuto dynamiku chápou a nevadí jim, že pravděpodobně obětují část dlouhodobého zhodnocení kapitálu výměnou za určitou stabilitu a ochranu proti poklesu (plus měsíční dividendu), se JEPI jeví jako vhodný ETF. Také vzhledem k rychlému vzestupu JEPI na výsluní se zřejmě najde spousta investorů, kteří tento přístup rádi přijmou. V nedávné diskusi pro Financial Times vysvětlil Byron Lake, globální ředitel pro ETF řešení ve společnosti JPMorgan, že "vedeme méně rozhovorů o výnosech ve vztahu k benchmarku a více rozhovorů o tom, čeho se klienti snaží dosáhnout", což by mohla být "dobrá kvalita života v důchodu". V dlouhodobém horizontu se historicky vyplatilo mít expozici vůči dlouhodobému růstu trhu, takže i když bych z JEPI neudělal svůj největší podíl (nebo jediný podíl, když už jsme u toho), líbí se mi myšlenka jeho využití jako jedné ze složek dobře vyváženého portfolia, které bude poskytovat měsíční příjem s nadprůměrným výnosem a také výnosy, které jsou méně korelované s širším trhem.