Vytrvalost přináší společnostem Microsoft a Activision velké vítězství

• Akcie společnosti Activision vzrostly, když okresní soud USA zamítl snahu FTC zablokovat její fúzi se společností Microsoft.
• Zdá se, že britské regulační orgány jsou otevřeny vyjednávání, aby se dohoda uskutečnila.
• Fúze ještě není hotová, ale vypadá pravděpodobněji než kdy jindy.

Až doposud se zdálo, že existuje velká šance, že se obchod nikdy nepodaří uskutečnit, vzhledem k regulačním překážkám, které se zdály být nepřekonatelné.

Přesto se nyní zdá, že jedním tahem zmizely téměř všechny překážky, které bránily fúzi Activisionu a Microsoftu. To způsobilo prudký nárůst akcií videoherní společnosti, což by mohlo mít konkurenční důsledky v celém odvětví.

Ještě před několika měsíci se mnoho investorů domnívalo, že dohoda mezi Activisionem a Microsoftem je pravděpodobně mrtvá. Zdálo se, že Úřad pro hospodářskou soutěž a trhy (CMA), který je hlavním regulačním orgánem ve Velké Británii pověřeným posuzováním potenciálních monopolních a protisoutěžních hrozeb, transakci zbrzdil. Úřad CMA poznamenal, že se domnívá, že povolení spojení sil obou společností by vedlo k omezení inovací v oblasti videoher, což by negativně ovlivnilo výběr dostupný pro milovníky videoher.

Kromě toho CMA do značné míry odmítl názor, že ústupky, které společnost Microsoft již nabídla, aby dosáhla dohody, by stačily ke zmírnění jejích obav. V důsledku toho se akcie společnosti Activision propadly, což odráželo vysokou pravděpodobnost, že společnost bude muset postupovat sama.

Dohoda mezi Activisionem a Microsoftem dostala nový impuls. Soudce, který dohlíží na žalobu americké Federální obchodní komise u okresního soudu pro severní okres Kalifornie, jež se snaží fúzi zablokovat soudním zákazem, rozhodl v neprospěch regulačního úřadu a konstatoval, že FTC neprokázala pravděpodobnost výhry, pokud by se rozhodla vést soudní spor se společnostmi Activision a Microsoft. Soudkyně Jacqueline Scott Corleyová zejména uvedla, že FTC nedokázala doložit, jaký dopad má spojení na podmínky hospodářské soutěže na trhu videoherních konzolí, předplacených služeb nebo cloudových videoher.

Akcie společnosti Activision v reakci na to v úterý brzy odpoledne vyskočily o 11 % na přibližně 92 USD za akcii. To je stále méně než cena 95 dolarů za akcii v hotovostní nabídce v původním návrhu společnosti Microsoft z ledna 2022, ale po rozhodnutí amerického soudu se rozdíl výrazně zmenšil.

Spojené státy samozřejmě nemohou zrušit rozhodnutí britského úřadu CMA. Britské regulační orgány však souhlasily s pozastavením soudního řízení proti oběma společnostem a uvedly, že jsou připraveny zvážit další snahy o úpravu dohody, aby zmírnily jejich obavy.

Vzhledem ke zmenšení rozdílu mezi současnou cenou akcií a nabídkovou cenou se zdá, že mnoho akcionářů dospělo k závěru, že fúze bude s velkou pravděpodobností uskutečněna. To se stalo pravděpodobnějším již v polovině května, kdy regulační orgány v Evropské unii schválily transakci navzdory předchozím obavám Velké Británie.

Z procesního hlediska však FTC ještě neskončila. Společnosti Microsoft a Activision doufají, že se jim podaří uzavřít fúzi 18. července, pokud se jim podaří úspěšně vyjednávat s CMA. Zamítnutí snahy FTC o vydání soudního příkazu však nezastaví FTC v dalším postupu v soudním sporu. Přesto se zdá pravděpodobnější, že se FTC připojí k britským regulačním orgánům a bude usilovat o další ústupky, než aby dohodu přímo zablokovala.

V každém případě by uzavření dohody konečně ukončilo spekulace o tom, zda by společnosti Activision nebylo lépe samostatně. Kromě toho by převedení Call of Duty a dalších populárních herních sérií společnosti Activision pod záštitu Microsoftu mohlo pomoci s integrací umělé inteligence související s hrami, která by mohla znamenat další krok ve vývoji tohoto odvětví. To akcionářům Activisionu nepomůže, ale investoři do Microsoftu by nakonec mohli získat nejlepší odměnu.