Akcie ze světa ropy jsou zpět. Představujeme vám výhled pro Pioneer a další

Akcie ropných společností byly letos v létě v tichosti lídry trhu - a měly by mít dostatek energie, aby si tuto sérii udržely i po zbytek roku. Vzhledem k tomu, že technologické akcie si dávají pauzu, je burzovně obchodovaný fond Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) od začátku června nejúspěšnějším sektorem a za tu dobu si připsal 17 %. To je mnohem více než sektory na druhém místě, spotřebitelský a průmyslový, které vzrostly o 12 %. Růst všech tří sektorů odráží zlepšující se náladu investorů ohledně americké a globální ekonomiky a ocenění trhu v souvislosti s vrcholem referenčních úrokových sazeb. Na akcie energetických společností působí i další věci. Ceny ropy a zemního plynu byly podpořeny několika pohyby na straně nabídky. Rusko a Saúdská Arábie pokračují v dobrovolném snižování těžby, zatímco pracovníci v australských závodech na zkapalněný zemní plyn pohrozili stávkou, což by mohlo z trhu stáhnout další dodávky. Cena americké ropy od 1. června vzrostla o 19 % na přibližně 81 dolarů za barel, zatímco cena zemního plynu přidala 17 % na 2,80 dolaru za milion britských termálních jednotek. "Snížení nabídky (skutečné, ohlášené nebo potenciální) a špičkové sazby vyhnaly ceny energií v posledních třech měsících výše," píší komoditní stratégové BofA Securities. Další známky zlepšující se poptávky by pomohly zvýšit i cenu ropy, ale vzhledem k ochabujícímu oživení v Číně to může být prozatím jen zbožné přání. Rostoucí ceny ropy podpořily akcie energetických společností a náznaky ukazují na pokračující růst. Zatímco na začátku letošního roku se méně než 15 % energetických akcií v indexu S&P 500 nacházelo nad svými 200denními klouzavými průměry, nedávná rally tento podíl zvýšila na více než 90 %. Když se tento podíl energetických akcií tak výrazně obrátil tímto směrem, byl sektor o šest měsíců později výše ve 21 z 25 historických případů, podle údajů Deana Christianse, senior analytika společnosti SentimenTrader. Ačkoli na této cestě obvykle docházelo k určitým výkyvům - a pokles cen ropy v příštích několika týdnech by neměl být překvapením - akcie energetických společností vykazovaly po šesti měsících průměrný zisk 10 %. Společnosti zabývající se průzkumem a těžbou ropy se pro investory jeví jako nejsympatičtější místo spíše než rafinerie, poskytovatelé služeb v oblasti těžby ropy nebo jiné firmy související s energetikou - a to nejen kvůli vyšší ceně komodity, kterou odebírají ze země. Provozní náklady a požadavky na kapitálové výdaje se v letošním a příštím roce u mnoha producentů snižují, protože se zmírňují tlaky na dodavatelský řetězec a pracovní sílu související s pandemií. To znamená vyšší peněžní výnosy pro investory, jak se ukázalo během výsledkové sezóny ve druhém čtvrtletí. "Klíčovým poznatkem z výsledků hospodaření v oblasti těžby a dobývání nerostných surovin za 2. čtvrtletí 23. roku byly jasné známky návratu amerických břidlic," napsal analytik J.P. Morgan Arun Jayaram. "Silné čtvrtletní výsledky byly způsobeny lepšími než očekávanými trendy v produktivitě vrtů, působivým zvýšením efektivity vrtání a deflačním zadním větrem, který je připraven zlepšit kapitálovou efektivitu v roce 2024." Jayaram zvýšil hodnocení akcií společnosti Pioneer Natural Resources (PXD), nezávislého producenta ropy a plynu z břidlicových ložisek v hodnotě 55 miliard USD, který se zaměřuje na západotexaskou pánev Midland, na ekvivalent Buy z Neutral. Očekává, že společnost v příštím roce zvýší těžbu ropy nejméně o 5 %, aniž by musela vynaložit o haléř více na kapitálové výdaje. Zvyšování produktivity a efektivity již probíhá: V rámci hovoru ke druhému čtvrtletí vedení společnosti Pioneer zvýšilo svůj výhled produkce ropy na rok 2023 o 1,2 % a zároveň snížilo odhad kapitálových výdajů o 3 %. Nitin Kumar ze společnosti Mizuho Securities USA má rovněž společnost Pioneer mezi svými top tipy a nedávno zvýšil doporučení pro producenty Chevron (CVX), Matador Resources (MTDR) a Permian Resources (PR) na Buy. Naopak doporučení pro rafinerie Marathon Petroleum (MPC), HF Sinclair (DINO) a Magnolia Oil & Gas (MGY) snížil na Neutral. "Ačkoli jsou rafinérské marže v krátkodobém horizontu pravděpodobně silné, poměr riziko/výnos je vychýlen směrem dolů a my se posouváme na vedlejší kolej," napsal Kumar.