Existují však tři dobré důvody, proč si myslet, že akcie prozatím dosáhly svého vrcholu.
Medvědi společnosti Nvidia si letos z velké části lízali rány, protože její akcie se více než ztrojnásobily a tržní kapitalizace přesáhla 1 bilion dolarů. Přesto stojí za to projít si rizika, která u výrobce čipů stále přetrvávají.
Obavy zákazníků Nvidia je klasickou hrou na „krumpáče a lopaty“ – společnost, která prodává nástroje pro určitý průmyslový trend, a proto má pozici, která jí umožní vyhrát bez ohledu na to, kdo se dostane na vrchol.
Teorie však funguje jen do té doby, dokud zákazníci stojí ve frontě, aby zkusili své štěstí. Nezávislý analytik Richard Windsor, který publikuje v Rádiu Free Mobile, tvrdí, že služby generativní umělé inteligence, jako je ChatGPT, stanovily neudržitelnou referenční cenu svých služeb kolem 20 dolarů měsíčně.
„Volně dostupné modely z open-source komunity v kombinaci se začínajícími firmami, které potřebují získat objem pro své nově spuštěné služby, začnou snižovat cenu služeb,“ napsal Windsor. Očekává, že se cena za služby umělé inteligence ustálí spíše na 20 dolarech ročně.
Pokud se tak stane, zákazníky by mohlo přestat bavit platit ceny společnosti Nvidia. Raymond James odhaduje, že Nvidii stojí výroba špičkového čipu H100, který se zákazníkům prodává za 25 000 až 30 000 dolarů, 3 320 dolarů.
Zdroj: Getty Images
Analytici Deutsche Bank po zveřejnění výsledků společnosti Nvidia uvedli, že očekávají, že zákazníci datových center v určitém okamžiku zpomalí tempo nákupu čipů, aby své nákupy „strávili“. Po výsledcích ponechali na akciích rating „Držet“ a doporučili vyčkat na příznivější vstupní bod.
Rizika v Číně Společnost Nvidia se snažila rozptýlit obavy, že její růst pohání neudržitelný nárůst čínské poptávky. Společnost uvedla, že podíl jejích příjmů z Číny se pohybuje v rámci historického průměru 20-25 %, a uvedla, že ani další omezení nebudou mít bezprostřední podstatný vliv na její výsledky.
To však neznamená, že neexistují dlouhodobější rizika.
„V dlouhodobém horizontu budou mít omezení zakazující prodej našich grafických procesorů pro datová centra do Číny, pokud budou zavedena, za následek trvalou ztrátu příležitosti pro USA,“ řekla finanční ředitelka společnosti Nvidia Colette Kressová analytikům v rámci hovoru k výsledkům.
Není to jen geopolitika, která představuje riziko pro podnikání společnosti Nvidia v Číně. Tržby společnosti v automobilovém průmyslu ve druhém čtvrtletí klesly o 15 % oproti předchozímu čtvrtletí, a to zejména kvůli nižší poptávce v Číně.
Vzhledem k tomu, že se Čína potýká s rostoucími ekonomickými problémy, zákazníci společnosti Nvidia, jako jsou Baidu (BIDU), ByteDance, Tencent a Alibaba (BABA), by nemuseli být tak ochotní platit za její čipy a mohli by se místo toho poohlédnout po místních dodavatelích. Místní média v Číně nedávno informovala o tom, že šéf společnosti HKUST Xunfei, která se zabývá umělou inteligencí, uvedl, že výpočetní schopnosti grafických procesorů Huawei jsou nyní na stejné úrovni jako u A100 od společnosti Nvidia – což je pokročilý čip, který Nvidia nemůže prodávat čínským zákazníkům.
Zdroj: Getty Images
Rostoucí konkurence Společnost Nvidia má dominantní postavení v prodeji grafických procesorových jednotek pro účely související s umělou inteligencí, přičemž její podíl na trhu činí přibližně 90 %.
Není však zaručeno, že tomu tak bude navždy. Společnost Advanced Micro Devices (AMD) letos uvede na trh svůj grafický procesor MI300 pro datová centra a mohla by využít omezení v dodavatelském řetězci společnosti Nvidia a získat určitý podíl na trhu.
Někteří z vlastních zákazníků společnosti Nvidia se také stávají jejími konkurenty. Společnost Google (GOOGL) má své vlastní jednotky pro zpracování tenzorů (Tensor Processing Units, TPU), ačkoli pro různé aplikace umělé inteligence spolupracuje také s firmou Nvidia. Amazon.com (AMZN) má také vlastní čipy, které rovněž nabízí jako alternativu ke grafickým procesorům Nvidia.
Nic z toho neznamená, že Nvidia bude zaručeně klesat. Její rychlý růst drží obavy z vysokého ocenění na uzdě a vytvořila si impozantní konkurenční pozici založenou jak na svém hardwaru, tak na nabídce softwaru. Dosud se jí dařilo vzdorovat všem uvedeným obavám.
Není to však nutně ten či onen faktor, který by mohl akcie Nvidie zasáhnout. Směs problémů a stále vyšších překážek, kterým čelí, aby překonala očekávání, by mohla stačit k tomu, aby důvěru v akcie prorazila. Dosavadní vynikající výkonnost společnosti jen posouvá laťku výše, aby se akcie dále posouvaly vzhůru.
Existují však tři dobré důvody, proč si myslet, že akcie prozatím dosáhly svého vrcholu.Medvědi společnosti Nvidia si letos z velké části lízali rány, protože její akcie se více než ztrojnásobily a tržní kapitalizace přesáhla 1 bilion dolarů. Přesto stojí za to projít si rizika, která u výrobce čipů stále přetrvávají.Obavy zákazníkůNvidia je klasickou hrou na „krumpáče a lopaty“ – společnost, která prodává nástroje pro určitý průmyslový trend, a proto má pozici, která jí umožní vyhrát bez ohledu na to, kdo se dostane na vrchol.Teorie však funguje jen do té doby, dokud zákazníci stojí ve frontě, aby zkusili své štěstí. Nezávislý analytik Richard Windsor, který publikuje v Rádiu Free Mobile, tvrdí, že služby generativní umělé inteligence, jako je ChatGPT, stanovily neudržitelnou referenční cenu svých služeb kolem 20 dolarů měsíčně.„Volně dostupné modely z open-source komunity v kombinaci se začínajícími firmami, které potřebují získat objem pro své nově spuštěné služby, začnou snižovat cenu služeb,“ napsal Windsor. Očekává, že se cena za služby umělé inteligence ustálí spíše na 20 dolarech ročně.Pokud se tak stane, zákazníky by mohlo přestat bavit platit ceny společnosti Nvidia. Raymond James odhaduje, že Nvidii stojí výroba špičkového čipu H100, který se zákazníkům prodává za 25 000 až 30 000 dolarů, 3 320 dolarů.Analytici Deutsche Bank po zveřejnění výsledků společnosti Nvidia uvedli, že očekávají, že zákazníci datových center v určitém okamžiku zpomalí tempo nákupu čipů, aby své nákupy „strávili“. Po výsledcích ponechali na akciích rating „Držet“ a doporučili vyčkat na příznivější vstupní bod.Rizika v ČíněSpolečnost Nvidia se snažila rozptýlit obavy, že její růst pohání neudržitelný nárůst čínské poptávky. Společnost uvedla, že podíl jejích příjmů z Číny se pohybuje v rámci historického průměru 20-25 %, a uvedla, že ani další omezení nebudou mít bezprostřední podstatný vliv na její výsledky.To však neznamená, že neexistují dlouhodobější rizika.„V dlouhodobém horizontu budou mít omezení zakazující prodej našich grafických procesorů pro datová centra do Číny, pokud budou zavedena, za následek trvalou ztrátu příležitosti pro USA,“ řekla finanční ředitelka společnosti Nvidia Colette Kressová analytikům v rámci hovoru k výsledkům.Není to jen geopolitika, která představuje riziko pro podnikání společnosti Nvidia v Číně. Tržby společnosti v automobilovém průmyslu ve druhém čtvrtletí klesly o 15 % oproti předchozímu čtvrtletí, a to zejména kvůli nižší poptávce v Číně.Vzhledem k tomu, že se Čína potýká s rostoucími ekonomickými problémy, zákazníci společnosti Nvidia, jako jsou Baidu , ByteDance, Tencent a Alibaba , by nemuseli být tak ochotní platit za její čipy a mohli by se místo toho poohlédnout po místních dodavatelích. Místní média v Číně nedávno informovala o tom, že šéf společnosti HKUST Xunfei, která se zabývá umělou inteligencí, uvedl, že výpočetní schopnosti grafických procesorů Huawei jsou nyní na stejné úrovni jako u A100 od společnosti Nvidia – což je pokročilý čip, který Nvidia nemůže prodávat čínským zákazníkům.Rostoucí konkurenceSpolečnost Nvidia má dominantní postavení v prodeji grafických procesorových jednotek pro účely související s umělou inteligencí, přičemž její podíl na trhu činí přibližně 90 %.Není však zaručeno, že tomu tak bude navždy. Společnost Advanced Micro Devices letos uvede na trh svůj grafický procesor MI300 pro datová centra a mohla by využít omezení v dodavatelském řetězci společnosti Nvidia a získat určitý podíl na trhu.Někteří z vlastních zákazníků společnosti Nvidia se také stávají jejími konkurenty. Společnost Google má své vlastní jednotky pro zpracování tenzorů , ačkoli pro různé aplikace umělé inteligence spolupracuje také s firmou Nvidia. Amazon.com má také vlastní čipy, které rovněž nabízí jako alternativu ke grafickým procesorům Nvidia.Nic z toho neznamená, že Nvidia bude zaručeně klesat. Její rychlý růst drží obavy z vysokého ocenění na uzdě a vytvořila si impozantní konkurenční pozici založenou jak na svém hardwaru, tak na nabídce softwaru. Dosud se jí dařilo vzdorovat všem uvedeným obavám.Není to však nutně ten či onen faktor, který by mohl akcie Nvidie zasáhnout. Směs problémů a stále vyšších překážek, kterým čelí, aby překonala očekávání, by mohla stačit k tomu, aby důvěru v akcie prorazila. Dosavadní vynikající výkonnost společnosti jen posouvá laťku výše, aby se akcie dále posouvaly vzhůru.
