Navzdory zdánlivě solidnímu stavu americké ekonomiky se začíná objevovat rostoucí seznam rizik, která mohou v nadcházejících měsících ovlivnit finanční stabilitu. Zatímco hlavní ekonomické ukazatele, jako jsou zaměstnanost a spotřebitelské výdaje, zůstávají silné, banky ve svých výsledcích a výhledech upozorňují na zvýšené napětí v úvěrové kvalitě, zejména v sektorech, které jsou citlivé na cla, inflaci a vysoké náklady kapitálu. Bankéři tradičně využívají řadu indikátorů ke sledování vývoje ekonomiky – od spotřebitelských výdajů po vývoj na trhu s bydlením či automobilovým úvěrováním. Tento týden, po poklesu akcií bank, se ukázalo, že přibývá důvodů k obezřetnosti. Většina velkých věřitelů hlásí, že sleduje zejména dopady cel na dovoz, které zatěžují podnikové klienty, a zároveň upozorňuje na zpomalení v některých odvětvích, například v rezidenční výstavbě a automobilovém financování. Podle generálního ředitele Fifth Third Bancorp (FITB) Tima Spenceho panuje mezi firmami „nevolný optimismus“ – tedy opatrné očekávání spojené s přetrvávající nejistotou ohledně hospodářské politiky a mezinárodního obchodu. Spence upozornil, že mnohé podniky trápí nejistota kolem celní politiky, která nadále zvyšuje náklady a přispívá k inflaci. Zároveň však dodal, že očekávané snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému by mohlo vést ke zlepšení investiční aktivity. „Klienti, kteří dosud odkládali kapitálové výdaje, nyní opět přicházejí s žádostmi o financování,“ uvedl Spence. Dodal, že zejména středně velké firmy se připravují na přechod z pronájmu na vlastnictví, což může signalizovat postupné oživení poptávky. Pozitivní signály přicházejí také z logistického sektoru, který bankéři často označují za barometr ekonomického zdraví. Podle Spenceho se aktivita v logistice stabilizovala a naznačuje mírný růst, mimo jiné díky vládním investicím do infrastruktury a rozmachu projektů souvisejících s umělou inteligencí. Izolované úvěrové potíže zatím nejsou systémové Navzdory několika výrazným problémům, například bankrotu prodejce autodílů First Brands nebo poskytovatele subprime půjček Tricolor, zatím banky nepozorují rozsáhlý nárůst nesplácených úvěrů. Tyto izolované případy však zvýšily pozornost investorů i regulátorů k možným slabým místům v rozvahách. Generální ředitel JPMorgan Chase & Co. (JPM) Jamie Dimon tento týden varoval před „švábími problémy“, kdy se jednotlivé případy úvěrových ztrát mohou rozšířit na širší trh. Podle něj je třeba brát varovné signály vážně, i když zatím nejde o systémový problém. Naopak šéf Huntington Bancshares (HBAN) Stephen Steinour považuje obavy za přehnané. Jeho banka zveřejnila lepší než očekávané výsledky za třetí čtvrtletí a podle něj „spotřebitelé zůstávají ve slušné kondici“. Finanční ředitel Huntingtonu Zach Wasserman dodal, že jejich interní i externí modely zatím neukazují žádné bezprostřední známky recese. V praxi tak americké banky sledují především vývoj nezaměstnanosti, která zůstává klíčovým faktorem stability úvěrového trhu. Pokud by došlo k nárůstu nezaměstnanosti, zvýšilo by to riziko nesplácených půjček a následně tlak na rozvahy bank. Co napovídají trhy a výnosová křivka Pro bankovní sektor je zásadní i tvar výnosové křivky amerických státních dluhopisů. V ideálním případě by měla být strmější, protože vyšší dlouhodobé sazby zlepšují ziskovost bank při úvěrování. Když se křivka zplošťuje – tedy když krátkodobé sazby klesají nebo dlouhodobé zůstávají nízko – ziskové marže bank se snižují. Současně banky pozorně sledují vývoj úvěrové poptávky, která je dalším ukazatelem síly ekonomiky. Huntington Bank nyní očekává, že v roce 2025 poroste objem úvěrů přibližně o 8 %, což je mírné zlepšení oproti předchozímu odhadu. To naznačuje, že korporátní klienti se postupně vracejí k investicím a spotřebitelé si i přes vyšší úroky nadále půjčují. Přetrvávají však otázky kolem zajištění úvěrů – právě tato oblast přispěla ke ztrátám u bank Fifth Third a dalších institucí. Některé případy poukázaly na to, že i při stabilní ekonomice mohou být rizika v konkrétních segmentech, jako jsou subprime půjčky či automobilové financování, stále vysoká. Závěr: Opatrnost, ne panika Prezident Federální rezervní banky v St. Louis Alberto Musalem uvedl, že podle jeho hodnocení jsou současné úvěrové obavy izolované a nesouvisí s širšími makroekonomickými problémy. Americká ekonomika podle něj zůstává odolná, i když se na obzoru objevují jednotlivé otřesy. Celkově se tak dá říci, že bankovní sektor prochází obdobím zvýšené ostražitosti, nikoli však krize. Ztráty v některých segmentech nejsou systémové a spotřebitelé i podniky zatím prokazují slušnou finanční stabilitu. Přesto je zřejmé, že tlak cel, přetrvávající inflace a nejistota ohledně vývoje sazeb nutí banky i investory zůstat ve střehu. Z ekonomického hlediska tak situaci nejlépe vystihuje slova Tima Spenceho z Fifth Third Bank: „Nevolný optimismus“ – tedy víra v růst, ale s vědomím, že cesta k němu může být klikatá.