Existují momentálně lepší akcie spojené s AI než Nvidia?

Role společnosti Nvidia v šíření této technologie je tak významná, že ji banka Morgan Stanley nedávno označila za zástupce akcií s umělou inteligencí. To není překvapivé, protože bez tisíců grafických procesorů (GPU) pro datová centra od společnosti Nvidia by nebylo možné trénovat populární velkojazyčné modely AI, jako je například ChatGPT od společnosti OpenAI podporovaný společností Microsoft (MSFT).

Prudký růst akcií společnosti Nvidia způsobený umělou inteligencí je však zdražil natolik, že investoři, kteří je ještě nekoupili, mohou přemýšlet, zda je to ještě dobrá investice. A nelze jim to mít za zlé, protože poměr ceny k zisku společnosti Nvidia činí neuvěřitelných 229, zatímco její pětiletý průměrný násobek zisku je 73. Násobek tržeb ve výši 42 dále naznačuje, jak bohatě jsou akcie oceněny.

I když se tyto násobky zdají být dostatečně vysoké na to, aby odradily nové investory od akcií Nvidie, mají tito investoři nějakou alternativu, pokud chtějí využít boomu umělé inteligence? Jinými slovy, existuje levnější a lepší akcie AI, které by se daly koupit právě teď?

Analytik UBS Timothy Arcuri nedávno označil společnost Nvidia za „krále“ v oblasti technologií umělé inteligence. Poukázal na to, že společnosti vkládají do softwaru pro umělou inteligenci velké množství kapitálu a snaží se rozšířit svou infrastrukturu, ale jsou omezeny kapacitou. Jedním z důvodů tohoto kapacitního omezení je, že společnost Nvidia nebyla schopna vyrobit dostatek svých grafických procesorů pro datová centra, které jsou nasazovány pro trénování modelů AI.

Andrej Karpathy, který v současnosti působí ve společnosti OpenAI a dříve byl ředitelem pro umělou inteligenci ve společnosti Tesla, nedávno upozornil, že společnosti zabývající se umělou inteligencí údajně potřebují 432 000 grafických procesorů Nvidia H100 pro datová centra, aby mohly trénovat své velké jazykové modely (LLM). Stojí za zmínku, že tento konkrétní čip stojí 35 000 dolarů za kus, což znamená, že Nvidia již má solidní příjmy v hodnotě 15 miliard dolarů. To vysvětluje, proč společnost zadala objednávky na další polovodičové wafery, aby mohla vyrábět více svých GPU pro datová centra.

To vše navíc naznačuje, že by si Nvidia mohla udržet tak vynikající růst, protože poptávka po čipech s umělou inteligencí roste a ona si na tomto trhu nadále udržuje dominantní postavení.

Nyní, když jsme viděli, jak rychle se očekává, že umělá inteligence podpoří růst společnosti Nvidia, je snadné pochopit, proč Morgan Stanley považuje výrobce čipů za zástupce pro tuto oblast. Koneckonců dominantní postavení společnosti Nvidia na trhu s hardwarem pro umělou inteligenci je bezkonkurenční.

Musíme se tedy zaměřit na společnosti, které se zabývají softwarem s umělou inteligencí, abychom zjistili, zda existuje lepší akcie s umělou inteligencí než Nvidia. Jednou z možností je společnost Microsoft, která měla v oblasti softwaru AI výhodu včasného tahouna díky své investici do vývojáře ChatGPT OpenAI. Společnost rychle využila algoritmy OpenAI k vylepšení svých dalších nabídek. Například v cloudu Azure společnosti Microsoft rychle přibývají zákazníci od chvíle, kdy společnost poskytla podnikům přístup k OpenAI v cloudu pro trénink LLM.

Růst Microsoftu založený na umělé inteligenci však nebude tak solidní jako v případě Nvidie. Ve skutečnosti by mohlo trvat déle, než AI zajistí Microsoftu podstatný růst, přičemž vedení společnosti údajně očekává, že její roční příjmy z AI dosáhnou 10 miliard dolarů. To by bylo méně než odhadované příjmy specifické pro AI, které by měla letos vygenerovat společnost Nvidia. Kromě toho se očekává, že Microsoft v současném fiskálním roce vygeneruje roční příjmy ve výši 235 miliard dolarů, takže AI nyní s firmou nijak výrazně nepohne.

Společnost Alphabet (GOOG) (GOOGL), další technologický gigant, který se snaží využít AI, tahá za správné nitky na straně softwaru AI. Vzhledem k obrovské závislosti na trhu digitální reklamy a vyhledávačů však bude pravděpodobně ještě nějakou dobu trvat, než se tato technologie stane motorem výrazného růstu společnosti Alphabet. To vysvětluje, proč růst společnosti Alphabet nebude tak solidní jako v případě společnosti Nvidia.

Tradiční konkurenti společnosti Nvidia, jako jsou Advanced Micro Devices a Intel, se zatím na trhu s čipy s umělou inteligencí teprve snaží prosadit. Zatímco akcelerátory umělé inteligence společnosti AMD jsou stále testovány zákazníky a na trh se dostanou později v tomto roce, společnost Intel má za své čipy umělé inteligence připraveny příjmy ve výši 1 miliardy dolarů. To vše nám napovídá, proč je Nvidia navzdory svému bohatému ocenění nejlepší akcií AI k nákupu, protože má značný náskok před svými kolegy, kteří chtějí tuto mezeru využít.

Dobré je, že násobek budoucích zisků společnosti Nvidia ve výši 55 ukazuje na obrovský skok v ziscích společnosti. Nvidia by měla být schopna dosáhnout velkého nárůstu zisků díky silným objemům dodávek čipů s umělou inteligencí a také díky své úžasné cenové síle, a proto mohou růstoví investoři uvažovat o jejím nákupu i po vynikajících ziscích v roce 2023.