Miliardář Mark Mobius doporučuje investovat na rozvíjejících se trzích. Proč?

Od konce druhé světové války jsou Spojené státy osmisetkilovou gorilou světové ekonomiky - největší v peněžním vyjádření, největší výrobce, největší inovátor, největší finanční trh. Tato dominance byla v posledních několika desetiletích zpochybněna vzestupem Číny, která se stala druhou největší ekonomikou světa, expanzí tchajwanského průmyslu polovodičových čipů na světové prvenství, vynalézavostí jihokorejských technologických firem - zejména v oblasti umělé inteligence - a expanzí indické ekonomiky, která se stala největší zemí na světě podle počtu obyvatel. Pro miliardáře a hedgeového manažera Marka Mobia otevírá nástup nových hráčů mezi předními světovými ekonomikami nové příležitosti pro diverzifikovanější portfolio - a tento známý úspěšný investor nedávno přiznal, že jeho vlastní portfolio je zcela zbaveno společností se sídlem v USA. Mobius nejenže podporuje a propaguje rozvíjející se ekonomiky a trhy, ale také vkládá své peníze a jde do toho naplno. Mobius je obzvláště zaujat potenciálem Tchaj-wanu, Jižní Koreje a Indie. V nedávném rozhovoru zdůraznil: "Hledáme společnosti, které mají zavedenou mezinárodní diverzifikaci, a narazili jsme na řadu podniků s pozoruhodnou technologickou zdatností, která jim umožňuje rozšířit záběr investorů." Mobius dále uvádí rozmach špičkových technologií na Tchaj-wanu a v Jižní Koreji a rychlý 7% růst HDP a 1,40 miliardy obyvatel Indie. Mobius vidí všechny tyto tři země jako ekonomické lídry pro nadcházející desetiletí. Analytici z Wall Street nacházejí v tomto hodnocení mnoho důvodů k souhlasu a vybírají akcie rozvíjejících se trhů, které mají šanci na další zisky. Pomocí databáze jsme vytipovali dvě taková jména, která jsou považována za "silné nákupy". Nemluvě o tom, že je zde na stole značný potenciál růstu. Pojďme se na ně podívat blíže. Taiwan Semiconductor (TSM) Tchaj-wan se stal světovým lídrem v produkci polovodičových čipů, zajišťuje přibližně 60 % celosvětových dodávek těchto životně důležitých počítačových komponent a Taiwan Semiconductor je jedním z největších výrobců čipů v zemi. Společnost funguje především jako slévárna, což je moderní výrobní závod, který přijímá zakázky třetích stran na výrobu polovodičových čipů ve velkých sériích. Zákaznické firmy se starají o návrh a prototypy, zatímco TSM zajišťuje běžnou výrobu; tento model se v tomto odvětví osvědčil. Úspěšný je i pro společnost TSM. Společnost má přibližně 58% podíl na tchajwanském trhu sléváren čipů a tržní kapitalizaci více než 514 miliard dolarů. Finanční výsledky společnosti Taiwan Semiconductor ukázaly několik čtvrtletí pozitivních výsledků a trvalého růstu po období pandemie a do konce loňského roku. Společnost našla podporu ve zvýšené poptávce po výrobcích po pandemii COVID. V letošním roce však zpomalení poptávky po čipech - způsobené kombinací přetrvávajících narušení dodavatelského řetězce, pomalejšího než očekávaného obnovení činnosti v Číně, vyšších úrokových sazeb způsobujících zpřísnění úvěrového prostředí a zvýšené inflace, která nutí spotřebitele omezit výdaje - ovlivnilo horní i dolní výsledky slévárny čipů. V posledním vykázaném čtvrtletí, 2Q23, vykázala společnost TSM tržby ve výši 15,68 miliardy USD. USD, což je sice o 13,7 % méně než ve 2Q22, ale o 300 milionů USD více, než očekávali analytici. Výsledek hospodaření, zisk na akcii ve výši 1,14 USD v americké měně, rovněž meziročně poklesl o 26 %, ale dopadl lépe, než se očekávalo, a to o 6 centů na akcii. Mehdi Hosseini, pětihvězdičkový analytik ze společnosti Susquehanna, vyzdvihuje silnou pozici společnosti TSM v odvětví a její šikovnost při využívání této výhody k dalšímu růstu tržního podílu. Tyto vlastnosti jsou jádrem jeho hodnocení akcií, v němž předkládá přesvědčivý dlouhodobý výhled založený na následujících faktorech: "1) Očekává se, že kapacita společnosti COWOS se zhruba zdvojnásobí, což přispěje k nárůstu marží a tržeb. 2) Nástup nových produktů, jako je AWS Graviton a nakonec Meteor Lake, Grace, Genoa/Sapphire Rapids, je hnací silou růstu do roku 2024. 3) Serverové AI procesory (CPU, GPU a AI akcelerátory pro trénování a inferenci) tvoří ~6 % tržeb TSM a očekává se, že porostou a budou tvořit nízké desítky % tržeb. 4) N3e se začne v roce 2024 rozšiřovat díky vyšší propustnosti EUV od ASML 3800E. 5) Výnosová síla v příštím růstovém cyklu se odhaduje v rozmezí 8-10 USD, tedy ~2× vyšší než odhad EPS v roce CY23." Při kvantifikaci tohoto postoje dává Hosseini akciím TSM rating Buy s 36% ročním růstem na základě cílové ceny 135 USD. Celkově tento významný výrobce čipů získal 5 nedávných hodnocení analytiků s poměrem hlasů 4:1, které upřednostňují nákupní hodnocení před držením, a to na základě konsenzuálního hodnocení Strong Buy. Akcie se obchodují za 99,15 USD a jejich průměrná cílová cena 125 USD znamená jednoletý potenciál růstu o ~26 %. WNS Limited (WNS) WNS je globální společnost zabývající se řízením podnikových procesů se sídlem v indické Bombaji. Společnost WNS má strategickou pozici v zemi, která se v posledním desetiletí stala ekonomickou velmocí, a poskytuje služby podnikovým klientům v 10 odvětvích po celém světě. Společnost působí ve 13 zemích na 4 kontinentech, její úspěch je poháněn kombinací technologií a digitální analýzy, může se pochlubit více než 400 klienty a zaměstnává více než 59 000 lidí. Všeobecná ekonomická nejistota posledních měsíců - kombinace vysokých úrokových sazeb a vysoké inflace, zvýšená pravděpodobnost recese v USA, pomalé otevírání trhu v Číně - klade důraz na efektivitu podnikání, což je přesně ten druh problémů, na které společnost WNS slibuje řešení. Společnost v posledních několika čtvrtletích zaznamenala mírný růst příjmů i zisku. Poslední čtvrtletní zpráva za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2024 ukázala, že tento trend pokračuje. Společnost dosáhla na horním řádku příjmů v celkové výši 317,5 milionu USD, což představuje meziroční nárůst o 15,5 % - a překonala tak prognózu o 12,9 milionu USD. Na dolním řádku zisk na akcii ve výši 1,01 dolaru bez použití metodiky GAAP překonal očekávání o 8 centů na akcii a byl vyšší než 90 centů v předchozím roce. Solidní růst společnosti v obtížném globálním prostředí zaujal analytika společnosti Needham Mayanka Tandona, který o WNS napsal: "Vzhledem ke zdravému provoznímu prostředí a dobré realizaci ze strany managementu i přes nejisté makro podmínky zůstáváme na WNS optimističtí. Domníváme se, že kritická řešení společnosti WNS jsou v době ekonomického napětí ještě důležitější, a očekáváme, že vedení společnosti dosáhne dvouciferného růstu tržeb a zisku na akcii navzdory náročným makroekonomickým podmínkám. Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují za násobek P/E bez hotovosti ve výši 15x našeho odhadu pro rok 25, považujeme poměr rizika a odměny za přesvědčivý. WNS zůstává naší nejlepší volbou pro rok 2023." Při pohledu do budoucna hodnotí Tandon tuto "top volbu" jako nákupní a jeho cílová cena 115 USD znamená pro nadcházející rok potenciál růstu o 66 %. Celkově je všech 7 nedávných hodnocení analytiků společnosti WNS pozitivních, což znamená, že konsenzus ohledně akcií společnosti je jednoznačně na úrovni "Strong Buy". Průměrná cílová cena 96,43 USD a obchodní cena 61,11 USD dohromady naznačují 12měsíční potenciál růstu o 39,5 %.