Společnost Topgolf Callaway (MODG) vznikla v roce 2021 sloučením společností Callaway Golf a Topgolf International. Společnost s tržní kapitalizací 3,7 miliardy dolarů je lídrem v celém golfovém průmyslu a nabízí oblíbené vybavení, oblečení a možnosti zábavy, které pravděpodobně zná mnoho spotřebitelů.
Přesto akcie společnosti Topgolf Callaway klesly o 48 % oproti svému maximu v roce 2021. Podnětem k tomuto poklesu, alespoň v poslední době, bylo snížení výhledu managementu pro segment Topgolf v aktuálním čtvrtletí. A to i poté, co podnik v prvním čtvrtletí překonal odhady Wall Street ohledně upraveného zisku na akcii.
Navzdory tomuto pesimismu investorů by společnost Topgolf Callaway mohla být špičkovou růstovou akcií, kterou je nyní vhodné koupit. Zde je důvod.
Generování kladného volného peněžního toku
Zatímco Topgolf Callaway má své ruce ve vybavení, oblečení a zábavě, nově spojený subjekt spaluje hotovost kvůli agresivnímu plánu na otevření dalších poboček Topgolfu. V prvních třech měsících roku 2023 činily kapitálové výdaje společnosti 121 milionů dolarů. Před fúzí činily kombinované kapitálové výdaje společnosti Callaway Golf v letech 2018, 2019 a 2020 celkem 131 milionů dolarů.
Zdroj: Burzovnísvět.cz
To dává smysl vzhledem k tomu, že výstavba nového Topgolfu stojí v průměru zhruba 30 milionů dolarů. A to ještě nejsou započítány náklady na pozemek. V prvních třech měsících roku 2023 představoval tento segment 35 % celkového podnikání, takže bude i nadále spotřebovávat spoustu hotovosti.
V souvislosti s tím, jak společnost omezuje své aktivity a stabilizuje své výdaje, se však na obzoru objevují peněžní zisky. „V nejbližší době jsme stále více přesvědčeni o tom, že jsme schopni splnit naše očekávání pro rok 2023, včetně přechodu na kladné volné peněžní toky v tomto roce,“ uvedl generální ředitel Chip Brewer v hovoru k výsledkům za první čtvrtletí roku 2023.
K 31. březnu měla společnost v rozvaze čistý dluh ve výši 2,2 miliardy dolarů, takže uvedení financí do pořádku bude v nejbližší době velkou výhrou. Díky tomu bude podnik méně závislý na získávání externího financování, což je obzvláště výhodné, protože úrokové sazby jsou na úrovni, která nebyla zaznamenána více než deset let.
Výhled růstu
Díky fúzi se společnost Topgolf Callaway nadechla k růstu. To proto, že zejména prodej golfového vybavení nebyl zrovna rychle rostoucím oborem, jak byste si představovali. Podle společnosti Grand View Research se předpokládá, že v letech 2022 až 2030 poroste prodej golfového vybavení v USA ročním tempem 4,6 %. To není o mnoho rychlejší než dlouhodobý růst hrubého domácího produktu.
Ukázalo se také, že je spíše sezónní a závisí do značné míry na počasí. Čtvrté čtvrtletí je pro tento segment obvykle nejhoršími třemi měsíci, protože mnoho lidí přestává hrát golf, dokud se neoteplí.
Od zábavního segmentu Topgolfu si však vedení slibuje velké věci. V současné době existuje 88 poboček Topgolfu (pět z nich je franšízových), přičemž téměř všechny se nacházejí v USA. „Stále jsme na cestě k otevření 11 nových vlastních a provozovaných míst v roce 2023,“ zmínil Brewer. Toto tempo otevírání chce podnik udržet i v dalších letech.
Zdroj: Burzovnísvět.cz
Při pohledu do budoucna lze s jistotou říci, že segment topgolfu zůstane významným motorem růstu. Obliba golfu mimo hřiště, na který se Topgolf specializuje, roste. A tržby ze stejných prodejních míst rostou již šest čtvrtletí v řadě, a to navzdory makroekonomickým faktorům, jako jsou inflační tlaky, které by měly snižovat diskreční výdaje.
Bližší pohled na ocenění
Diskuse o podniku a jeho investičních výhodách není úplná, pokud se nezabýváme jeho oceněním. Jak jsem již poznamenal, akcie Topgolf Callaway klesly o 48 % oproti své nejvyšší ceně z roku 2021. A za posledních pět let akcie klesly o více než 4 %. Ve srovnání s 59% ziskem indexu S&P 500 to vypadá hrozně.
To však představuje potenciální příležitost k nákupu. V době psaní tohoto článku se akcie obchodují s poměrem ceny k prodejům nižším než 1. To je levnější než jejich průměrné ocenění za posledních 10 let.
Analýza velké podnikové transakce, jakou před několika lety provedla společnost Topgolf Callaway, může být pro investory velmi nepřehledná. Tento podnik však brzy začne vytvářet kladné FCF, má silné vyhlídky na růst a obchoduje se za rozumné ocenění. To znamená, že nyní je zřejmě vhodná doba na to, abyste se na akcie vrhli.
Společnost Topgolf Callaway vznikla v roce 2021 sloučením společností Callaway Golf a Topgolf International. Společnost s tržní kapitalizací 3,7 miliardy dolarů je lídrem v celém golfovém průmyslu a nabízí oblíbené vybavení, oblečení a možnosti zábavy, které pravděpodobně zná mnoho spotřebitelů. Přesto akcie společnosti Topgolf Callaway klesly o 48 % oproti svému maximu v roce 2021. Podnětem k tomuto poklesu, alespoň v poslední době, bylo snížení výhledu managementu pro segment Topgolf v aktuálním čtvrtletí. A to i poté, co podnik v prvním čtvrtletí překonal odhady Wall Street ohledně upraveného zisku na akcii. Navzdory tomuto pesimismu investorů by společnost Topgolf Callaway mohla být špičkovou růstovou akcií, kterou je nyní vhodné koupit. Zde je důvod. Zatímco Topgolf Callaway má své ruce ve vybavení, oblečení a zábavě, nově spojený subjekt spaluje hotovost kvůli agresivnímu plánu na otevření dalších poboček Topgolfu. V prvních třech měsících roku 2023 činily kapitálové výdaje společnosti 121 milionů dolarů. Před fúzí činily kombinované kapitálové výdaje společnosti Callaway Golf v letech 2018, 2019 a 2020 celkem 131 milionů dolarů. To dává smysl vzhledem k tomu, že výstavba nového Topgolfu stojí v průměru zhruba 30 milionů dolarů. A to ještě nejsou započítány náklady na pozemek. V prvních třech měsících roku 2023 představoval tento segment 35 % celkového podnikání, takže bude i nadále spotřebovávat spoustu hotovosti. V souvislosti s tím, jak společnost omezuje své aktivity a stabilizuje své výdaje, se však na obzoru objevují peněžní zisky. „V nejbližší době jsme stále více přesvědčeni o tom, že jsme schopni splnit naše očekávání pro rok 2023, včetně přechodu na kladné volné peněžní toky v tomto roce,“ uvedl generální ředitel Chip Brewer v hovoru k výsledkům za první čtvrtletí roku 2023. K 31. březnu měla společnost v rozvaze čistý dluh ve výši 2,2 miliardy dolarů, takže uvedení financí do pořádku bude v nejbližší době velkou výhrou. Díky tomu bude podnik méně závislý na získávání externího financování, což je obzvláště výhodné, protože úrokové sazby jsou na úrovni, která nebyla zaznamenána více než deset let. Díky fúzi se společnost Topgolf Callaway nadechla k růstu. To proto, že zejména prodej golfového vybavení nebyl zrovna rychle rostoucím oborem, jak byste si představovali. Podle společnosti Grand View Research se předpokládá, že v letech 2022 až 2030 poroste prodej golfového vybavení v USA ročním tempem 4,6 %. To není o mnoho rychlejší než dlouhodobý růst hrubého domácího produktu. Ukázalo se také, že je spíše sezónní a závisí do značné míry na počasí. Čtvrté čtvrtletí je pro tento segment obvykle nejhoršími třemi měsíci, protože mnoho lidí přestává hrát golf, dokud se neoteplí. Od zábavního segmentu Topgolfu si však vedení slibuje velké věci. V současné době existuje 88 poboček Topgolfu , přičemž téměř všechny se nacházejí v USA. „Stále jsme na cestě k otevření 11 nových vlastních a provozovaných míst v roce 2023,“ zmínil Brewer. Toto tempo otevírání chce podnik udržet i v dalších letech. Při pohledu do budoucna lze s jistotou říci, že segment topgolfu zůstane významným motorem růstu. Obliba golfu mimo hřiště, na který se Topgolf specializuje, roste. A tržby ze stejných prodejních míst rostou již šest čtvrtletí v řadě, a to navzdory makroekonomickým faktorům, jako jsou inflační tlaky, které by měly snižovat diskreční výdaje. Diskuse o podniku a jeho investičních výhodách není úplná, pokud se nezabýváme jeho oceněním. Jak jsem již poznamenal, akcie Topgolf Callaway klesly o 48 % oproti své nejvyšší ceně z roku 2021. A za posledních pět let akcie klesly o více než 4 %. Ve srovnání s 59% ziskem indexu S&P 500 to vypadá hrozně. To však představuje potenciální příležitost k nákupu. V době psaní tohoto článku se akcie obchodují s poměrem ceny k prodejům nižším než 1. To je levnější než jejich průměrné ocenění za posledních 10 let. Analýza velké podnikové transakce, jakou před několika lety provedla společnost Topgolf Callaway, může být pro investory velmi nepřehledná. Tento podnik však brzy začne vytvářet kladné FCF, má silné vyhlídky na růst a obchoduje se za rozumné ocenění. To znamená, že nyní je zřejmě vhodná doba na to, abyste se na akcie vrhli.
