Berkshire Hathaway prodává akcie HP a pohled stratéga Credit Suisse na americký trh

Berkshire Hathaway v posledních dnech prodala 5,5 milionu akcií HP

v rámci svého prvního prodeje akcií výrobce osobních počítačů a tiskáren od doby, kdy Berkshire na začátku roku 2022 ve společnosti nashromáždila 12% podíl.

Společnost Berkshire Hathaway (BRK/A) prodávala akcie od pondělí do středy tohoto týdne a nyní drží 115,5 milionu akcií HP, jak vyplývá z formuláře 4, který koncem středy předložila Komisi pro cenné papíry.

Hodnota podílu Berkshire je nyní přibližně 3,3 miliardy dolarů na základě středeční uzavírací ceny akcií HP Inc. (HPQ). Akcie HP ve středu klesly o 2,1 % na 28,33 USD. Prodej 5,5 milionu akcií byl uskutečněn za průměrnou cenu přibližně 29 USD a celkově činil asi 160 milionů USD.

Generální ředitel společnosti Berkshire Warren Buffett rád nakupuje a prodává akcie ze svého akciového portfolia v hodnotě 350 miliard dolarů co nejtišeji, ale Berkshire musela prodej akcií HP zveřejnit do dvou pracovních dnů, protože drží více než 10 % akcií společnosti. Podle odhadů Barron’s nyní Berkshire vlastní přibližně 11,7 % akcií HP.

Investoři budou se zájmem sledovat, zda Berkshire bude pokračovat v prodeji podílu v HP – což v posledních čtvrtletích učinila s několika bankovními akciemi včetně U.S. Bancorp. (USB). Akcie HP by se ve čtvrtek mohly dostat pod tlak kvůli prodeji akcií Berkshire a potenciálním obavám investorů, že by mohly přijít další prodeje.

Barron’s odhaduje, že Berkshire z prodeje pravděpodobně utrpěla malou ztrátu vzhledem k ceně HP, když akcie nakupovala na začátku roku 2022. Poslední nákupy společnosti HP provedla Berkshire v dubnu 2022.

Společnost Berkshire byla v posledních letech při nákupu a prodeji akcií ve svém akciovém portfoliu aktivnější než v minulosti.

Podle stratéga Credit Suisse je americký trh v otázce zisků příliš závislý na drahých akciích „velkolepé sedmičky“

Zatímco USA obvykle fungují jako defenzivní trh směřující k hospodářskému poklesu, tentokrát tato příručka nemusí fungovat, varoval globální akciový stratég Credit Suisse Andrew Garthwaite.

„Pokud se podíváme na ukazatele normalizovaných zisků, jako je Shillerovo P/E, pak jsou Spojené státy na horní hranici svého rozpětí,“ řekl Garthwaite. „Těžko věříme, že USA při současné hodnotě cca 60 % globální tržní kapitalizace mohou pokračovat ve svém neúprosném růstu.“

Shillerův poměr P/E je měřítkem toho, jak podhodnocený nebo nadhodnocený je širší akciový trh. Analýza dokáže posoudit dlouhodobější pohled na akcie, který zohledňuje krátkodobé protivětry a volatilitu.

Garthwaite přisuzuje nadhodnocenost trhu letošnímu raketovému vzestupu technologických akcií, zejména takzvané velkolepé sedmičky, kam patří Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla.

To znamená, že americký trh je v podstatě nadměrně exponován vůči těmto sedmi akciím, u nichž dochází k „extrémním úrovním“ relativního ocenění, uvedl v poznámce pro klienty, v níž investorům doporučil podvážit americké akcie.

Zatímco Credit Suisse je stále býčí vůči technologickým akciím, bude podle něj obtížné udržet současné vysoké násobky ceny vůči zisku u „velkolepé sedmičky“. Garthwaite vysvětlil, že jen společnosti Apple a Nvidia jsou zodpovědné za ohromujících 15 %, resp. 16 % růstu tržní kapitalizace indexu S&P 500 od začátku roku.

„Technický sektor jako procento tržní kapitalizace je zpět na špičkové úrovni a poměr ceny k tržbám vypadá extrémně,“ řekl.

Kromě toho uvedl, že velká část relativní síly zisků této skupiny souvisí s oslabením dolaru, které se nyní obrátilo, a zpětné odkupy akcií společností jsou připraveny zpomalit.

„Čisté nákupy a zpětné odkupy v podnikovém sektoru byly pro USA mnohem důležitější než na kterémkoli jiném významném trhu. Proto je prudké zpomalení čistých nákupů firem hlavním důvodem k obavám o relativní výkonnost,“ uvedl Garthwaite.