Co podle DataTreku znamená „záhadné zmenšení“ ukazatele strachu na Wall Street pro akcie?

Takzvaný ukazatel strachu na Wall Street se v letošním roce "záhadně zmenšuje", což je podle společnosti DataTrek Research pro akcie příznivý signál. K poklesu ukazatele strachu Cboe Volatility Index VIX dochází navzdory přetrvávajícím obavám z inflace a zvýšených úrokových sazeb. "Již několik měsíců říkáme, že nízký index VIX je spíše znamením, že americké akcie jsou na býčím trhu, než že by byly v přehnané iluzi ohledně zjevných problémů, které jsou před námi," uvedl Nicholas Colas, spoluzakladatel společnosti DataTrek, v poznámce zaslané v pondělí e-mailem. "Stále se však domníváme, že příštích několik týdnů bude neklidných." Podle údajů společnosti FactSet klesl tento ukazatel, známý pod tickerem VIX, v letošním roce zatím o více než 35 % a obchoduje se pod svým dlouhodobým průměrem. Jeho obchodní úrovně jsou odvozeny od opčních kontraktů navázaných na americký akciový benchmark S&P 500, který do pondělí vzrostl o 16 % v roce 2023. Minulý týden index VIX dosáhl "nového postpandemického krizového minima", když 14. září skončil pod 13, což je pro index "vzácný jev", který byl pozitivním znamením pro akcie v následujících třech měsících, vyplývá z poznámky společnosti Colas. A to i přesto, že to naznačuje, že krátkodobá "rozkolísanost" bude pokračovat, uvedl. V pondělí index VIX uzavřel na hodnotě 14, což je výrazně pod jeho dlouhodobým průměrem kolem 20. Měřítko skončilo 14. září na úrovni 12,8. "Na první pohled to nedává příliš smysl," řekl Colas. "VIX má být "indexem strachu" Wall Street a zdá se, že "právě teď je dost důvodů k obavám". "Pochmurný obraz"Colas uvedl několik oblastí, které vyvolávají obavy, včetně nejistoty ohledně inflace, nedávného skoku cen ropy a "zamračeného obrazu" toho, jak dlouho bude Fed Reserve držet úrokové sazby na zvýšené úrovni, jako důvod, proč se investor může cítit vystrašený. Fed se snaží zpomalit růst životních nákladů v USA prostřednictvím své restriktivní měnové politiky a v posledních 18 měsících agresivně zvedal svou základní úrokovou sazbu. V poslední době také došlo k nedávnému nárůstu sazeb státních dluhopisů, který zatížil akcie, přičemž výnosy desetiletých státních dluhopisů vypadají, že "jsou nastaveny na dosažení nových více než desetiletých maxim", řekl Colas. Výnos desetiletého státního dluhopisu skončil v pondělí podle Dow Jones Market Data na úrovni 4,318 %. To je přibližně na úrovni z konce roku 2007, jak ukazují údaje společnosti FactSet. Sezónní vrcholy volatilityIndex VIX zahájil rok 2023 obchodováním pod svým dlouhodobým průměrem, přičemž Colas v lednu uvedl, že se mnohem více podobá roku 2021, kdy akcie rostly, než roku 2022, kdy akcie propadly, protože Fed rychle zvýšil sazby. Přitom září a říjen jsou podle Colase známé "sezónními vrcholy volatility akciových trhů". Americké akcie se po srpnovém poklesu tento měsíc zatím propadly. Podle údajů společnosti FactSet index S&P 500, který minulý měsíc klesl o 1,8 %, v září do pondělí klesl o 1,2 %. Index S&P 500 SPX v pondělí uzavřel o 0,1 % výše, zatímco Nasdaq Composite COMP a Dow Jones Industrial Average DJIA skončily zhruba beze změny, když investoři zpracovávali čerstvé údaje, které ukazují na pokles důvěry mezi staviteli domů v tomto měsíci v souvislosti se zvýšenými sazbami hypoték. Investoři na akciových trzích také sledovali inverzní výnosovou křivku na americkém trhu státních dluhopisů, neboli situaci, kdy krátkodobé výnosy stoupají nad dlouhodobé sazby, protože to v minulosti předcházelo recesi. Určité obavy panují také z rostoucí obliby opcí na nulový den na akciovém trhu, protože "člověk by si myslel, že jejich rostoucí využívání bude tlačit očekávanou volatilitu nahoru, nikoliv dolů," řekl Colas. "Pochybujeme, že opční oddělení právě odešla od obchodování s 30denními opcemi" na futures na index S&P 500, řekl. "Pokud se na finančním aktivu dá vydělat, někdo s ním vždy obchoduje." Index volatility Cboe měří 30denní očekávanou volatilitu amerického akciového trhu. "Ultra nízký VIX nám říká, že žádná z těchto obav není natolik důležitá, aby vyvážila fundamentálně silný obraz zisků amerických podniků a přesvědčení, že Federální rezervní systém již z velké části přestal zvyšovat sazby," řekl Colas. "Akcie odmítají možnost recese v příštích 1 až 2 letech bez ohledu na to, co v tomto ohledu historicky říká inverzní výnosová křivka."